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文/王一粟

許多成功的投行人士都有一種精明強干的氣質，華興資本的包凡是，周翔也同樣是。

早在2006年，周翔就加入華興資本，結識了包凡，后又在2012年底加入君聯資本，做了一段時間的“買方”。2014年上半年，包凡跟周翔商量一起，專門瞄準早期項目做FA。

瞄準早期項目

在華興資本參與的著名案例中，不僅有京東的15億美元融資，滴滴快的合并，優酷土豆聯姻，愛奇藝收購PPS等互聯網獨角獸們的合并 ，更是幫助了聚美優品、陌陌、京東等中概股在美完成IPO。但這些案例都有一個重要特點，即交易規模比較大，基本都是10億美金以上的獨角獸公司，行業影響力強。而作為投行，融資額度大則收益回報多，華興在這些案例中可以名利雙收。

但2014年下半年，華興資本單獨成立公司Alpha，針對早期項目進行私募融資服務。相對那些大案子來說，這些早期項目由于融資金額相對較小，單個案子獲得的收益也沒那么巨大。那么華興為何要切入這個領域呢？

隨著TMT行業的發展，10億美金以上的獨角獸企業越來越多。周翔對稱，“前幾年華興資本還會做企業B輪融資，后來就越來越后期，近兩年A輪融資已經基本絕跡了。”而另一方面，則是隨著創業企業越來越多，天使輪、A輪的融資需求也越來越多，市場需求比較大。雖然市場上有一些媒體在做早期項目的FA，但基本都只能提供信息服務，這遠遠不夠。

于是，在2014年冬天，華興資本任命周翔為董事總經理，又從內部調了5個人、從外部招了一個CTO，總共是7個人，成立了Alpha。

用互聯網手段做投行

華興Alpha號稱用互聯網手段做投行，說白了，就是開發一個互聯網平臺，提供項目介紹、創始人約見以及融資顧問溝通等服務；投資人也會有一些標簽，比如重點關注的領域，投資偏重等等。

和目前的許多初創企業投融資服務平臺類似，都消除了信息不對稱，提高了效率。但周翔認為，華興Alpha要做投融資界的”京東“，在做法上有很多區別，更強調品質和服務，關注重點SKU。

目前，華興Alpha平臺上接入的天使輪和A輪企業已經有5000家左右，其中A輪有1000家。周翔表示，要做投融資”商城“，第一是品質，要抓“頭部”。二八法則在許多行業適用，在投資行業更加明顯，VC更加明顯，目前很多加投資公司都跑不贏平均收益率，活的很危險。第二，關注早期是希望能做一個企業一系列的融資（從A輪到IPO），要重視線下的服務，品質上超越線下。周翔介紹，華興資本的平均費率比市場平均值要高出1%左右，但項目成功率在70%左右，而一般的FA只能做到20%-30%。

資本的冬天何時過去

現在許多企業都真切的感受到了資本的寒意，不少企業都在向媒體尋求報道以促進融資，更在許多領域（尤其是O2O）都實現了洗牌。

但其實資本的熱潮和寒冬就如潮汐一樣有一些基本規律。周翔表示，寒冬期一般在1年半-2年時間。2008年-2010年上一輪寒冬期，二級市場復蘇帶動一級市場聯動。2011年下半年又迎來市場下行階段。2012年電商公司死掉很多，2013年開始復蘇。這一輪的資本周期，2014年是市場最熱的階段，2015年4月本來應該是低潮，但A股的熱潮讓整個周期延遲了3個月。A股破裂之后，7、8月份的融資就變得很難，到了11月份下行趨勢就非常明顯。

據了解，這一波寒冬期并不猛烈，很多投資人還在大手筆繼續投優質項目，而越早期的融資受到影響越小。

周翔認為，2016年9月份應該會逐漸復蘇，因為春節后、暑假后是投資的兩個旺季。