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相比私募市場始終在薄紗下的操作，公開上市的過程總是特別冷酷無情——對于靠著 PE 錢度過去年的科技類創業公司來說，想要在 2016年 上市募資，請先低頭看看你的資產負債表。

Bloomberg 最新文章表示，在私募市場變冷的情況下，2016年 上市募資可能是公司最好的出路，但是市場對科技類企業的偏好已經改變，增長當然很重要，但是如果公司不能展現出實際的利潤和良好的收入預期，那么 PE 給出的估值將不堪一擊。

過去一年里，科技類創業公司在大 PE 的持續輸血下免去了上市的痛苦，而結果就是 2015 一整年里，根據 CB Insights 和 Bloomberg 數據，科技類公司一級市場募資總額為 510 億美元，6 倍于 IPO 募資額，而這是從 2000年（對，就是互聯網大泡泡破滅的那一年）以來最大的融資差距。

同時，這也導致了至少 144 個估值超過 10 億美元的公司正在排隊上市。過去的 2015年 里，只有 48 家科技類公司上市，8月 份以來的市場波動更加延緩了公司上市的進程。

但對于接下來要上市的公司來說，前景也依然迷茫。如今科技企業的高估值已經讓銀行家和投資者望而卻步，而一旦不能再在一級市場融資，那么企業就要做好在公開市場接受檢驗的準備。

前車之鑒如 Square，因投資者質疑其盈利能力，最終在 11月IPO 時發行價低于定價區間和一級市場估值。另一家公司 Pure Storage 則以 18 個月前相同的估值登陸了二級市場，最后一輪投資者已哭暈。此外，還有不少的跌破發行價的悲慘案例，只因未來盈利確實難以預期。

因此，在這個非常務實的世界里，企業服務（2B）類公司會變得更受寵，因為期業務模式和盈利表現更加扎實，Twilio 和 Coupa 都計劃在今年上市。

不論如何，未上市的公司都應該更加警惕，把收入這一項看得更重要一些。畢竟，PE 的錢已經不好拿了，而很多公司卻仍處在從未為公開市場準備過的狀態中。

本文編譯自：bloomberg.com，如若轉載，請注明出處：http://36kr.com/p/5041804.html

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