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華夏時(shí)報(bào)（www.chinatimes.cc）記者 張夏楠 北京報(bào)道

當(dāng)e租寶、大大集團(tuán)等互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)在P2P江湖所掀起的硝煙正在彌漫之際，網(wǎng)貸監(jiān)管細(xì)則終于在2015年結(jié)束前三天落地。

這個(gè)曾經(jīng)恣意生長(zhǎng)、群雄逐鹿的江湖終于有了自己的規(guī)矩。

2015年12月28日下午，國(guó)務(wù)院法制辦公室的網(wǎng)站發(fā)布“銀監(jiān)會(huì)關(guān)于《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)的通知”，向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，為期1個(gè)月。與《辦法》同時(shí)發(fā)布的，還有“主要內(nèi)容說(shuō)明”和“有關(guān)問(wèn)題的解答”。

這是繼央行等十部委在2015年7月發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》（下文簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見(jiàn)》）之后，針對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的首份細(xì)則。

一見(jiàn)之下，《辦法》避開(kāi)此前爭(zhēng)議較多的注冊(cè)資本金門檻等問(wèn)題，負(fù)面清單及地方金融辦落地等思路也在意料之內(nèi)。但仔細(xì)消化之后，P2P平臺(tái)發(fā)現(xiàn)，這份看起來(lái)寬松的征求意見(jiàn)稿實(shí)則“比原先想象”嚴(yán)厲，后續(xù)仍需有數(shù)個(gè)細(xì)則才能解釋清楚。

無(wú)論參加線下的研討活動(dòng)還是采訪，記者聽(tīng)到最多的還是疑問(wèn)。而向一些平臺(tái)發(fā)出置評(píng)的請(qǐng)求也被婉拒，對(duì)《辦法》的解讀仍顯敏感。對(duì)“是否會(huì)有意見(jiàn)反饋”，多家平臺(tái)都不愿正面回應(yīng)。

四個(gè)“婆婆”

從最早歸口銀監(jiān)會(huì)普惠金融部，網(wǎng)貸行業(yè)一直把銀監(jiān)會(huì)默認(rèn)為主管單位。雖然此前也有說(shuō)法稱細(xì)則曾在多個(gè)部門間征求意見(jiàn)，但正式發(fā)布后突然多出了幾個(gè)“婆婆”，行業(yè)還是有些意外。

根據(jù)《辦法》所提出的分類監(jiān)管、協(xié)同監(jiān)管的原則，國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)制定統(tǒng)一的規(guī)范發(fā)展政策措施和監(jiān)督管理制度，指導(dǎo)地方金融監(jiān)管部門做好規(guī)范引導(dǎo)和風(fēng)險(xiǎn)處置工作；工業(yè)和信息化部負(fù)責(zé)對(duì)涉及到的電信業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管；公安部牽頭負(fù)責(zé)互聯(lián)網(wǎng)安全監(jiān)管，打擊金融犯罪；國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息管理辦公室負(fù)責(zé)對(duì)金融信息服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)信息內(nèi)容等業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管。

而作為政策的具體落實(shí)部門，各地方金融監(jiān)管部門負(fù)責(zé)本轄區(qū)機(jī)構(gòu)的規(guī)范引導(dǎo)、備案管理和風(fēng)險(xiǎn)防范、處置工作，并指導(dǎo)轄區(qū)內(nèi)的行業(yè)自律組織。

現(xiàn)在，銀監(jiān)會(huì)的細(xì)則出來(lái)了，工信部、公安部、網(wǎng)信辦是否也會(huì)有相應(yīng)的指引性或規(guī)范性文件？目前并無(wú)確切消息。

從配套的政策規(guī)范來(lái)看，與《辦法》同時(shí)發(fā)布的“有關(guān)問(wèn)題解答”中提道，后續(xù)，銀監(jiān)會(huì)還將制定網(wǎng)貸客戶資金第三方存管具體辦法，以及網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)備案登記、評(píng)估分類等實(shí)施細(xì)則，并根據(jù)行業(yè)反饋制定信息披露有關(guān)細(xì)則。

除了四個(gè)“婆婆”外，《辦法》中所提到的“地方金融監(jiān)管部門”，目前更多被認(rèn)為是地方金融辦。

意見(jiàn)稿顯示，地方金融辦在許多問(wèn)題上都具有很大的監(jiān)管權(quán)限。除備案登記、評(píng)估分類之外，金融辦還將承擔(dān)建立執(zhí)業(yè)檔案、監(jiān)督信披、受理投訴舉報(bào)、建立輿情監(jiān)測(cè)、行政處分、定期報(bào)告等工作。

劃歸金融辦后，會(huì)出現(xiàn)地區(qū)間的政策差異，寬松不一，這一點(diǎn)基本已有共識(shí)。目前歸口金融辦監(jiān)管的小貸行業(yè)就是例子。各地細(xì)則的不同，明顯帶來(lái)地區(qū)小貸行業(yè)發(fā)展快慢的不同。

在2015年12月30日由零壹財(cái)經(jīng)主辦的專題討論會(huì)上，有行業(yè)人士則提出，地方金融辦目前已經(jīng)要負(fù)責(zé)小貸、擔(dān)保等非銀機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，考慮到人手等實(shí)際問(wèn)題，他們是不是有意愿再接手P2P這個(gè)燙手山芋？畢竟這幾項(xiàng)工作中，單“受理投訴舉報(bào)”就不是件輕松的事。

而對(duì)于此前各地紛紛籌建的互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)，《辦法》中也明確提道，其職責(zé)包括制定自律規(guī)則，維護(hù)會(huì)員權(quán)益，受理有關(guān)投訴舉報(bào)等。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士則提出了“行業(yè)協(xié)會(huì)職能是否減弱”的質(zhì)疑。

寬進(jìn)嚴(yán)管

與《辦法》同時(shí)發(fā)布的“主要內(nèi)容說(shuō)明”中明確表示，《辦法》“堅(jiān)持底線思維，加強(qiáng)事中事后行為監(jiān)管”。

放開(kāi)門檻的做法，多少有些意外。有曾經(jīng)參與監(jiān)管調(diào)研的平臺(tái)負(fù)責(zé)人表示，“在最后參加的一次討論會(huì)上，仍有資本金門檻，當(dāng)時(shí)還就具體數(shù)字進(jìn)行了討論?！辈贿^(guò)他表示，既然定位中介機(jī)構(gòu)，設(shè)定資本金門檻本身就說(shuō)不通，放開(kāi)門檻是一個(gè)利好。

而作為事中事后監(jiān)管的有效措施，信息披露在《辦法》中被提到了一個(gè)突出位置，有專門的一個(gè)章節(jié)描述。

其中規(guī)定，融資信息披露應(yīng)包含借款人基本信息、融資項(xiàng)目基本信息、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估及可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果、已撮合未到期融資項(xiàng)目有關(guān)信息等4大類至少20項(xiàng)的信息；平臺(tái)自身經(jīng)營(yíng)管理信息披露則至少有12項(xiàng)，不乏銀行業(yè)常用的“最大單戶借款余額占比、最大10戶借款余額占比、借貸逾期率、借貸壞賬率”等指標(biāo)。

另外，機(jī)構(gòu)還需要對(duì)信息披露情況進(jìn)行審計(jì)和公布。

對(duì)于這樣的信披辦法，開(kāi)鑫貸總經(jīng)理周治翰評(píng)價(jià)認(rèn)為“較預(yù)期嚴(yán)格，已接近金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)”。

零壹財(cái)經(jīng)CEO柏亮表示，《辦法》整體體現(xiàn)出的是寬進(jìn)嚴(yán)管，以負(fù)面清單、信息披露為抓手，沒(méi)有單純依賴行政手段，是一個(gè)進(jìn)步。但他也提出，“信息披露的指標(biāo)需要統(tǒng)一定義，統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，目前各平臺(tái)對(duì)成交額、逾期率壞賬率等指標(biāo)的定義不盡相同。另外，對(duì)信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性的認(rèn)定，也還需要更細(xì)的規(guī)則來(lái)完善。”

除信披外，《辦法》首次提出建立行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施——“網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)中央數(shù)據(jù)庫(kù)”，要求機(jī)構(gòu)報(bào)送“網(wǎng)絡(luò)借貸有關(guān)債權(quán)債務(wù)信息”。

關(guān)于數(shù)據(jù)庫(kù)何時(shí)成立，如何運(yùn)行等，目前并沒(méi)有更進(jìn)一步的確切消息。

對(duì)此，一位P2P平臺(tái)的負(fù)責(zé)人稱，這一數(shù)據(jù)庫(kù)應(yīng)該就是支付清算協(xié)會(huì)牽頭的“互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)信息共享系統(tǒng)”，目前已經(jīng)初具雛形，在全國(guó)范圍內(nèi)共48家從事網(wǎng)貸經(jīng)營(yíng)企業(yè)接入，樂(lè)錢也是其中一家。“目前報(bào)送數(shù)據(jù)包括在貸項(xiàng)目、違約信息及不良信息?！?/p>

針對(duì)這一數(shù)據(jù)庫(kù)中諸如不良的數(shù)據(jù)口徑是否已經(jīng)統(tǒng)一，這位負(fù)責(zé)人向本報(bào)記者回應(yīng)，目前還是靠平臺(tái)“自己判斷”，歸入“不良”的基本都是已經(jīng)違約了的客戶，“這套系統(tǒng)本質(zhì)還是征信，主要還是為了防范重復(fù)借款等行為，當(dāng)然也便于監(jiān)控不良率等經(jīng)營(yíng)指標(biāo)?！?/p>

另外，《辦法》中首次明確提出，只有選擇符合條件的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)才能作為出借人與借款人的資金存管機(jī)構(gòu)。

單從這一點(diǎn)來(lái)看，目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)與銀行對(duì)接的P2P平臺(tái)仍是少之又少。網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)稱，截至2015年12月24日，至少有25家銀行布局資金存管業(yè)務(wù)，超過(guò)70家P2P平臺(tái)與銀行簽訂資金存管協(xié)議。但正式完成銀行存/托管系統(tǒng)對(duì)接的P2P平臺(tái)不超過(guò)10家。

周治翰則表示，《辦法》要求平臺(tái)必須申請(qǐng)電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可，目前不少平臺(tái)應(yīng)該還不具備這一資質(zhì)。而要求機(jī)構(gòu)名稱中必須有“網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介”字樣，可能會(huì)帶來(lái)一波改名潮。

當(dāng)然，《辦法》中也有留下的口子。如此前曾傳言要被禁止的債權(quán)轉(zhuǎn)讓及類資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，就未被提及。

細(xì)節(jié)是魔鬼

除了事中事后監(jiān)管更為嚴(yán)格，P2P平臺(tái)發(fā)現(xiàn)，等來(lái)一個(gè)細(xì)則并不夠。單看“負(fù)面清單”里的12項(xiàng)禁止性規(guī)定，拿捏的程度不同，就其所涉及到的業(yè)務(wù)理解也會(huì)不同。

針對(duì)禁止行為中的第一條，“利用本機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)為自身或具有關(guān)聯(lián)關(guān)系的借款人融資”。柏亮認(rèn)為，此處的“關(guān)聯(lián)關(guān)系”或許需要一個(gè)更為細(xì)致的解釋。因?yàn)椤岸惙ㄖ袑I(yè)務(wù)往來(lái)，包括供應(yīng)鏈等都算作關(guān)聯(lián)關(guān)系；而公司法中更多以股權(quán)關(guān)系來(lái)界定?！?/p>

對(duì)于有上市公司背景的P2P，為股東方的供應(yīng)鏈企業(yè)提供融資是否歸入這一條？P2P平臺(tái)從有股權(quán)關(guān)系的擔(dān)保、小貸、保理等機(jī)構(gòu)拿資產(chǎn)又是否算在內(nèi)？這些都是P2P企業(yè)提出的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。

對(duì)此，中瑞財(cái)富CEO張巍薇向本報(bào)記者回應(yīng)表示，上市公司的財(cái)務(wù)管理制度包括審計(jì)制度都十分嚴(yán)格，一旦違規(guī)肯定會(huì)進(jìn)行公布。前段時(shí)間曾有券商對(duì)平臺(tái)和上市公司股東的業(yè)務(wù)模式，包括之間的業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)進(jìn)行調(diào)研，結(jié)論是沒(méi)有什么關(guān)聯(lián)交易，也不存在任何利益輸送。

“對(duì)于自融的界定，現(xiàn)在行業(yè)內(nèi)還沒(méi)有一個(gè)確切的標(biāo)準(zhǔn)。我認(rèn)為判定是否屬于自融，主要看最后的資金用途?！彼硎?，最后獲得融資服務(wù)的小微企業(yè)與平臺(tái)沒(méi)有任何關(guān)聯(lián)，就不屬于自融。

議論更多的還有第七條，禁止“發(fā)售銀行理財(cái)、券商資管、基金、保險(xiǎn)或信托產(chǎn)品”。這對(duì)試圖定位綜合理財(cái)?shù)钠脚_(tái)是否會(huì)有影響？

“目前的監(jiān)管意見(jiàn)對(duì)P2P的業(yè)務(wù)類型和定位進(jìn)行明確，限定平臺(tái)僅能從事信息中介業(yè)務(wù)，而理財(cái)、基金等銷售從一定程度上觸犯了信用中介的紅線。”民貸天下的有關(guān)負(fù)責(zé)人向本報(bào)記者表示，如果相關(guān)業(yè)務(wù)成立獨(dú)立法人、且取得相應(yīng)的銷售資格，同時(shí)不在網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介的平臺(tái)上進(jìn)行發(fā)售是合規(guī)的。

已經(jīng)在賣基金的積木盒子相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)，基金銷售業(yè)務(wù)是由證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的。積木基金由獨(dú)立法人實(shí)體北京樂(lè)融多源投資咨詢有限公司運(yùn)營(yíng)，已獲得第三方基金銷售牌照；而積木盒子的P2P業(yè)務(wù)是由獨(dú)立法人實(shí)體北京樂(lè)融多源信息技術(shù)有限公司運(yùn)營(yíng)。兩者運(yùn)營(yíng)主體不能混為一談。

“我們認(rèn)為監(jiān)管是期望各個(gè)公司能在現(xiàn)有法規(guī)框架下，在取得必要的資質(zhì)后，合規(guī)合法地運(yùn)營(yíng)。由于不管是P2P平臺(tái)還是基金，都不接觸資金，也沒(méi)有捆綁式銷售，我們認(rèn)為不違背監(jiān)管效果初衷?！狈e木盒子上述負(fù)責(zé)人稱。

此次《辦法》中還規(guī)定，“機(jī)構(gòu)不得以任何形式代出借人行使決策，每個(gè)項(xiàng)目的出借決策均應(yīng)當(dāng)由出借人作出并確認(rèn)”。這條所涉及的是自動(dòng)投標(biāo)與活期理財(cái)產(chǎn)品，也確有平臺(tái)向本報(bào)記者表示，在看到《辦法》之后決定停止正在開(kāi)發(fā)中的活期產(chǎn)品。

民貸天下上述負(fù)責(zé)人表示，這里并沒(méi)有提到有其他約定可豁免的情況，說(shuō)明該條是作為一個(gè)較為強(qiáng)制的規(guī)定，“從目前這個(gè)版本的意見(jiàn)來(lái)看，自動(dòng)投標(biāo)和活期理財(cái)應(yīng)是政策所禁止的。”周治翰也認(rèn)為，預(yù)計(jì)后續(xù)各平臺(tái)會(huì)對(duì)此類產(chǎn)品將進(jìn)行相應(yīng)的改良。

正所謂魔鬼往往隱藏于細(xì)節(jié)之中，對(duì)文字理解失之毫厘，在實(shí)施過(guò)程中就有可能謬以千里，那么，P2P行業(yè)對(duì)《辦法》中還存在的諸多疑惑，還要寄望于更多的配套細(xì)則來(lái)解決。