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港股在持續(xù)調(diào)整以后，迎來了一波小幅反彈，特別是以科技股為主導(dǎo)的新經(jīng)濟行業(yè)。截至8月25日收盤，京東、網(wǎng)易、小米、騰訊控股、嗶哩嗶哩、美團等港股互聯(lián)網(wǎng)科技股繼續(xù)上漲，快手開盤沖高后回落。恒生科技指數(shù)報6458.97點，窄幅收漲0.2%。

就在前一日，恒生科技指數(shù)大漲超7%，上述多只港股單日漲幅超10%，當(dāng)晚美股眾多科技互聯(lián)網(wǎng)公司股價也在普漲。這些大漲的港股和美股中，包含一些被公募基金看好并重倉的股票，因年后出現(xiàn)的一波下跌，目前相關(guān)基金凈值漲幅處于靠后位置。

“越跌越買”的資金正在積極布局股票型ETF，據(jù)《國際金融報》記者統(tǒng)計，截至8月24日，今年以來，中概互聯(lián)網(wǎng)ETF場內(nèi)份額增長達(dá)到111.81億份，暫居所有ETF之首。

港股大跌回暖

連續(xù)陰跌之后，恒生科技指數(shù)在8月24日迎來了強勢反彈，單日大漲超7%的表現(xiàn)也創(chuàng)下了該指數(shù)自推出以來的第二大漲幅記錄。互聯(lián)網(wǎng)科技股成為了此次反彈的主力軍，京東、嗶哩嗶哩、美團等個股大漲超10%，騰訊控股大漲超8%，網(wǎng)易大漲超7%，跟蹤恒生科技指數(shù)的相關(guān)ETF場內(nèi)也大漲超5%。當(dāng)晚的眾多美股科技股也普遍大漲。

次日開盤后，恒生科技指數(shù)早盤再度走高，一度漲超3%，但收盤漲幅回落至0.2%。公募基金在二季度末重倉的騰訊控股、美團、小米等公司股價持續(xù)上漲。

在本次港股強勢反彈前，港股市場表現(xiàn)自春節(jié)以后一直被眾多投資者詬病，雖然指數(shù)估值較低，但部分行業(yè)個股估值并不低，而從二季度市場表現(xiàn)來看，港股和A股市場表現(xiàn)分化較為明顯，A股滬深300上漲3.5%、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲26.1%，而港股恒生指數(shù)僅上漲1.6%、國企指數(shù)下跌2.8%，A股表現(xiàn)明顯好于港股。

步入三季度后，受反壟斷法對互聯(lián)網(wǎng)公司超預(yù)期的負(fù)面沖擊，以及教育股大跌等影響，港股市場整體表現(xiàn)偏弱，恒生指數(shù)曾跌破市凈率。

數(shù)據(jù)顯示，截至8月20日，恒生指數(shù)市凈率水平為0.98倍，恒生國指市凈率水平為0.92倍，分別位于2002年以來的1%和9%分位數(shù)水平。從估值水平來看，恒指預(yù)測PE(彭博一致預(yù)期)為11.9倍，恒生國指預(yù)測PE為9.6倍，分別位于2005年5月以來的47%分位數(shù)和59%分位數(shù)水平。細(xì)分行業(yè)來看，部分估值已經(jīng)處于2011年以來較低位置，比如，能源業(yè)(0.3%)、電訊業(yè)(1%)、金融業(yè)(4%)、資訊科技業(yè)(17%)等。

基金經(jīng)理提前布局

恒生指數(shù)在8月20日觸底反彈后的幾日，市場參與港股的投資氛圍火熱，相關(guān)ETF場內(nèi)交投活躍。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，8月23日至8月25日，恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF區(qū)間成交額接近40億元，已經(jīng)超過了某只券商ETF，中概互聯(lián)網(wǎng)ETF區(qū)間成交額達(dá)到34億元，恒生ETF、H股ETF區(qū)間成交額分別達(dá)到30.73億元和29.15億元。

數(shù)據(jù)顯示，自今年春節(jié)之后，恒生指數(shù)震蕩下挫，從高點31183.36點回落至前幾日的低點24581.6點。港股表現(xiàn)震蕩，相關(guān)基金也深受影響，無論是主動管理型基金還是被動指數(shù)型基金，年內(nèi)凈值漲幅均處于同類末位。

但對于投資港股市場的ETF，資金的態(tài)度主要表現(xiàn)為“越跌越買”，從年內(nèi)ETF份額的變化就可看出。據(jù)《國際金融報》記者統(tǒng)計，截至8月24日，中概互聯(lián)網(wǎng)ETF成為目前份額增長最多的ETF，年內(nèi)份額增長111.81億份，二季度末規(guī)模達(dá)到197.69億元，較去年末增長超140億元。

公開資料顯示，中概互聯(lián)網(wǎng)ETF跟蹤的是中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)50人民幣指數(shù)，該指數(shù)選取海外交易所上市的50家中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)作為樣本股，采用自由流通市值加權(quán)計算，反映在海外交易所上市的知名中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的投資機會。前十大權(quán)重股包括騰訊、阿里巴巴、美團、拼多多、京東、百度等國內(nèi)知名互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

對于港股市場投資機會的把握，更多基金經(jīng)理已在二季度提前布局。嘉實海外中國基金經(jīng)理胡宇飛在二季報中指出，盡管海外中資股在指數(shù)層面表現(xiàn)疲弱，但不乏結(jié)構(gòu)性機遇。在經(jīng)歷季內(nèi)市場震蕩后，一些優(yōu)質(zhì)海外中資成長股的估值已經(jīng)回落到較合理水平，提升配置吸引力。該基金經(jīng)理會部署于估值合理的成長股與受益于全球經(jīng)濟重啟的價值股，期望投資組合受益于中長期的消費升級與產(chǎn)業(yè)升級的趨勢。

前海開源滬港深龍頭基金經(jīng)理劉小明在二季報中表示，雖然港股二季度表現(xiàn)落后于A股，但全年來看港股仍有望表現(xiàn)優(yōu)于A股。“基于同樣的投資理念和選股思路在港股A股中進行投資，我們目前依然更看好港股中期內(nèi)的表現(xiàn)，該基金目前港股比例略高于A股”。