久久精品免费看国产成人,四虎国产精品亚洲一区久久,伊人精品久久久7777,成人欧美一区二区三区在线,99精品国产福利一区二区,亚洲精品成人毛片久久久,久久精品99精品免费观看 ,99热久久这里只有精品免费,久久精品免费一区二区三区

6月23日英國脫歐消息一出，全球股市瞬間崩塌，跌幅一度接近10%。隨著發達國放風加碼放水，例如日央行可能實施激進的“直升機撒錢”財政量寬政策，再加上美國上月就業數據出奇地超乎預期，降低市場對美國經濟衰退疑慮，結果股市在短短三周內收復了英國脫歐的失地。

回光返照

若說英國退出歐盟對環球經濟與金融市場全無影響，恐怕沒有人會相信。這輪股市反彈只是虛火上升，甚至是回光返照而已。

1、脫歐風暴未完，疑歐派勢力繼續在歐洲擴大;

2、脫歐后續影響不斷發酵，意大利與德國銀行問題多多，金融市場動蕩期持續;

3、發達國放水救經濟只是出口術伎倆而已，所謂救經濟措施效用成疑。

投資者趁高位減持

值得注視的是，全球股市返回英國脫歐前高位，全球投資者正在從全球股票基金中撤出資金。根據資料顯示，截至上周五止，全球股票基金走資1330億美元，當中800億美元來自美股基金，可知道資金蜂擁從美股出逃，但道指與標普五百指數仍然創出新高，莫非美聯儲入市推高股市?

標普500指數僅用了10個交易日就收復了6月23日英國退歐公投導致的跌幅，而又過了一個交易日即觸及紀錄高點。不僅抹去了英國退歐公投之后5.3%的跌幅，也讓美國股市市值從6月27日以來增加了近2萬億美元。如此高的市場點位讓這種上漲格外顯眼，也是有史以來市值增加最快的時期之一。

如下圖所示，今年上半年的資金流出速度創有史以來最快紀錄。但是那是遭遇資金流出的市場為什么又創出了歷史新高?現在我們有了答案。

2005年至2016年，標普500指數走勢圖和全球股票基金資金流動示意圖。

還記得今年1月底股市的暴跌么，當時花旗集團分析師Matt King表示，盡管歐央行和日本央行向市場中注入了大量的流動性，但是新興市場流動性的枯竭給全球市場代理了巨大的震動。凈流動性遭到大量贖出，在這一過程中股市不斷下跌。

2009年至2016年，歐央行，日本央行，美聯儲，瑞士聯儲英國央行，新興市場國家央行和全球央行資產購買規模走勢圖。

6個月前，Matt King在研報中指出，“很多客戶開始要求銀行更新其流動性數據。”

更新的數據揭露的是“全球央行凈資產購買規模達到2013年以來最高水平。”

2009年至2016年，歐央行，日本央行，美聯儲，瑞士聯儲英國央行，新興市場國家央行和全球央行資產購買規模走勢圖。

這正如誰在每個人賣出股票的情況下買入股票這個謎題一樣，接盤的是央行。

然而，King指出“信貸和股票要比之前的漲勢更大。”

左圖：2009年至2016年，全球央行流動性與全球估值對比走勢圖

右圖：2009年至2016年，全球央行流動性與美國高收益債券利差對比走勢圖。

更多來自King的觀察：

股市大漲是因為歐央行和日本央行資產購買計劃的加速，以及新興市場國家外匯儲備減少的反轉。其他的指標顯示資金將會退出全球風險資產：共同基金的資金從高收益債券，新興市場，股市和投資級債券中不斷流出。根據我們的信貸調查，當前共同基金的倉位為2008年第二低位。市場預測英國央行和日本央行可能會退出進一步的刺激政策。

結論：

我們對于這一政策引發的上漲可以持續多久持有深深的懷疑，基本面無法支撐長期的上漲，信貸已經開始關注資產的相對價值，而不是絕對價值。因此在更長期熊市指標下，我認為當前不是投資的最佳時刻。

能夠給投資者帶來安慰的僅僅是美聯儲，和全球其他主要央行。投資者所面臨的問題我們已經提到過很多次：當前市場受到的是個人刺激時刻的影響，而不是受價值驅動。更負面的影響是長期的(當前市場需要的是去杠桿;政治趨勢開始走向去全球化;投資者對于央行的信心開始下降)。除此之外，還英國政治的麻煩，缺乏短期刺激因素以及央行流動性風險上升等一系列問題。

為什么央行現在開始放棄長期目標，僅僅退出短期刺激措施?很簡答：因為凱恩斯說過，長期來看我們都會崩潰。