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北京時(shí)間本周四（17日）凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)一如預(yù)期宣布從當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月17日開始將聯(lián)邦基金利率提高0.25個(gè)百分點(diǎn)，新的聯(lián)邦基金目標(biāo)利率將維持在0.25%至0.50%的區(qū)間。

美聯(lián)儲(chǔ)聲明中表示，此次加息之后貨幣政策仍然保持寬松，實(shí)際利率路徑將取決于經(jīng)濟(jì)前景和數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)對加息節(jié)奏的判斷依舊是“漸進(jìn)的”（gradual adjustments）。

點(diǎn)陣圖顯示美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期2016年底利率可能達(dá)到1.375%，這意味著按25基點(diǎn)/次的加息速度，美聯(lián)儲(chǔ)明年可能加息四次，部分分析師認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)本次加息顯得“鷹派。”

這是美聯(lián)儲(chǔ)2006年6月來的首次加息，也意味著，全球最大的經(jīng)濟(jì)體正式進(jìn)入加息周期:

（注：由圖中可以看出，美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)利率區(qū)間是在2008年以后才出現(xiàn)的概念，因?yàn)榇饲懊缆?lián)儲(chǔ)不具備超額準(zhǔn)備金付息（IOER）的權(quán)限。08年10月6日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布給存款機(jī)構(gòu)在美聯(lián)儲(chǔ)的法定存款準(zhǔn)備金和超額儲(chǔ)備金賬戶支付相當(dāng)于聯(lián)邦基金目標(biāo)利率的利率，目的是為了鼓勵(lì)銀行將儲(chǔ)備資金留在美聯(lián)儲(chǔ)，以供美聯(lián)儲(chǔ)自由支配使用。）

聲明細(xì)節(jié)

美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，就業(yè)市場閑置問題自2015年稍早“明顯地消退”。維持長期失業(yè)率預(yù)期在4.9%不變。對通脹率回升至2%保持合理的信心。

美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中稱，到期證券再投資將一直實(shí)施至利率正常化“得到很好的實(shí)施”。隔夜逆回購只會(huì)受到國債SOMA估值的限制，同時(shí)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)溫和擴(kuò)張，住房市場得到改善。

最新的美聯(lián)儲(chǔ)官員對未來利率路徑預(yù)期“點(diǎn)陣圖”顯示，兩名官員預(yù)計(jì)不應(yīng)在2015年加息。

此外，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期2016年底利率可能達(dá)到1.375%，按每次25基點(diǎn)的節(jié)奏計(jì)算，意味著美聯(lián)儲(chǔ)明年可能加息四次。官員們的預(yù)期中值還顯示，至2017年底，利率將達(dá)到2.375%，2018年底達(dá)到3.25%，這兩個(gè)預(yù)測較9月的2.625%，3.375%有所下降：

圖片來自于Bloomberg

相比9月點(diǎn)陣圖，本次官員們持極端鷹派立場的人數(shù)下降，對2016年利率預(yù)測中值仍為1.1375未變。

荷蘭合作銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Rob Carnell對此表示，“美聯(lián)儲(chǔ)維持2016年的利率路徑預(yù)期不變，耶倫這樣很難讓本次決議顯得‘相當(dāng)鴿派’。”

布朗兄弟哈里曼的首席策略師MarcChandler認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)這次屬于“鷹派加息”。因?yàn)辄c(diǎn)陣圖顯示2016年會(huì)加息四次。并且沒有人再認(rèn)為不該加息了。這很重要。這強(qiáng)調(diào)了美聯(lián)儲(chǔ)決定之果斷，之前有三位委員認(rèn)為不該加息。

美聯(lián)儲(chǔ)在經(jīng)濟(jì)預(yù)測中還下調(diào)了對失業(yè)率和通脹的預(yù)期，上調(diào)了對明年經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期：

下調(diào)2016年失業(yè)率預(yù)期至4.7%，9月料為4.8%；維持長期失業(yè)率預(yù)期在4.9%不變。

下調(diào)2016年P(guān)CE通脹率預(yù)期至1.6%，9月料為1.7%；PCE通脹率料在2018年回升至2%的目標(biāo)。

上調(diào)2016年GDP預(yù)期至增長2.4%，9月料增2.3%。

盡管通脹預(yù)期被下調(diào)，但彭博援引JanneyMontgomeryScott首席固定收益策略師GuyLeBas稱，“我認(rèn)為本次決議中值得注意的一個(gè)內(nèi)容是，F(xiàn)OMC委員會(huì)對通脹上升擁有信心。”

最后，對于市場關(guān)心美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)否縮減龐大的資產(chǎn)負(fù)債表一事，美聯(lián)儲(chǔ)在本次聲明中新加入了一段話，稱將維到期證券滾動(dòng)再投資政策直至聯(lián)邦基金利率水平的正常化取得順利進(jìn)展，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為持有大量長期證券，將有助于維持市場寬松的金融環(huán)境。

市場反應(yīng)

美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)后，全球金融市場巨震。

美元指數(shù)在97.6~98.5之間大幅震蕩，黃金短線在1078~1062美元/盎司震蕩。銀價(jià)上漲，報(bào)14.3~13.99美元/盎司區(qū)間震蕩。標(biāo)普500指數(shù)則一路上揚(yáng)，大漲1.2%。

此外，加息決議公布后，利率期貨市場顯示美聯(lián)儲(chǔ)下次加息可能性超過50%的月份是3月：

美國最大銀行——富國銀行（Wells Fargo）在美聯(lián)儲(chǔ)利率決議發(fā)布后立刻跟進(jìn)，宣布將其保持了7年未變的最優(yōu)貸款利率由3.25%上調(diào)至3.5%。最優(yōu)貸款利率指一家銀行對其資信最佳客戶的貸款利率。

半小時(shí)后，即北京時(shí)間3:30，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫將新聞發(fā)布會(huì)，市場期待從她口中獲取未來貨幣政策走向的線索。

包括耶倫在內(nèi)的很多美聯(lián)儲(chǔ)官員此前一再使用“漸進(jìn)”這個(gè)詞來形容預(yù)期中的加息步伐，但決策者顯然也十分謹(jǐn)慎，避免就加息步伐做出任何承諾，比如以2004-2006年的刻板節(jié)奏來收緊政策。應(yīng)密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)聲明中，就未來哪些因素將推動(dòng)其繼續(xù)加息給出的政策指引。

關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)下次行動(dòng)時(shí)間，高盛、摩根士丹利等華爾街主流機(jī)構(gòu)認(rèn)為，第二次升息最早也只會(huì)在3月進(jìn)行，甚至美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)等到6月，1、2月就加息的可能性微乎其微。