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如果美聯儲12月加息,人民幣會貶值嗎?
來源:21財經搜索綜合 發布時間:2015-11-09 10:28:01

隨著非農就業數據大超預期,美聯儲12月加息的概率大幅提升。芝加哥商業交易所集團(CME)的FedWatch工具顯示,市場參與者預計美聯儲12月加息的可能性已經飆升至69.8%,此前(10月23日更新)只為36.6%。倘若美聯儲12月加息,這又對中國市場意味著什么?

人民幣對美元適度貶值總體可控

瑞銀中國首席經濟學家汪濤11月4日指出,未來兩年中國經濟將面臨更大的下行壓力,預計人民幣對美元會貶值到6.8左右(即在當前基礎上貶值約7%)。不過,記者綜合眾多經濟學家觀點后發現,不少觀點仍認為人民幣將維持區間震蕩,到2016年的貶值幅度或為3%~4%,此后甚至可能重入升值通道。

“盡管8月人民幣對美元較大幅貶值,但中國9月貿易加權匯率仍同期上升8.5%,10月進出口數據仍將進一步加大對國內貨幣政策的壓力,財政政策將發揮更大作用。”牛津經濟研究所(OE)亞太區首席經濟學家高路易(LouisKuijs)表示,“中國采取的措施更可能刺激國內需求,而非以人民幣貶值促出口?!?/p>

最新公布的中國進出口數據顯示,10月份,我國進出口總值2.06萬億元,下降9%。其中,出口1.23萬億元,下降3.6%;進口8331.4億元,下降16%。

不過,高路易預計,人民幣不會出現較大幅貶值?!拌b于海外市場對于8月11日人民幣一次性貶值反應劇烈,我們認為央行不會在短期內使人民幣進一步貶值。此外,中國政策制定者推動人民幣國際化的信心十分堅決,11月人民幣也將面臨國際貨幣基金組織(IMF)的SDR(特別提款權)大考,因而我預計短期人民幣不會出現大幅波動?!?/p>

“我們預計人民幣到2016年將對美元貶值3%~4%,但這一過程將循序漸進,以防加速資本外流。在2016年過后,我們預計人民幣將在本國生產率上升的基礎上再度對美元升值。”高路易表示。

無獨有偶,交通銀行首席經濟學家連平近期在接受專訪時也表示,未來人民幣匯率還需要保持相對穩定的運行態勢。“如果人民幣出現趨勢性貶值,顯然會增大資本持續流出的壓力。當然,有彈性、階段性的貶值和升值效果更好,預計如貶3%、再升2%這樣的小幅波動態勢可能性更大,也有利于管控資本。”

加息+IPO 重啟國內債市危險了?

6月下旬以來,得益于從股市流出的巨量資金以及監管放松,中國債市一度從上半年無人問津的狀態轉為了市場熱議的“香餑餑”,外加此前美聯儲加息預期一降再降,債市流動性毫無壓力。然而,隨著此次美聯儲年末加息預期不斷升溫,外加證監會近日表示將重啟IPO,這是否意味著四季度債市的好日子要到頭了?

針對這個大問號,中信建投證券宏觀與債券研究團隊首席分析師黃文濤表示,四季度債市調整的概率是存在的,原因可能來自于非基本面的因素,主要為四點:資金成本提升、連續信用違約、經濟維穩力度加大并得到有效貫徹、行為金融學方面的因素?!暗叭呋究煽?,后者風險較大?!?/p>

黃文濤認為,中國經濟未來兩年仍處探底過程之中,通脹回落大勢初顯,貨幣政策仍有調節空間,并不會受到美聯儲政策轉向的影響。從基本面、政策面找不到債市調整的原因?!敖谑袌龅恼{整就來自于投資者心理預期的變化。臨近年底落袋為安、鎖定業績靜候獎金兌現、觀察市場備戰明年、對收益率處于歷史區間低位的恐懼等。配置型機構和未上車的投資者也希望車速減慢,市場提供上車的機會。”

因此,四季度債市調整可能是一次慢牛進程中的插曲,并不改變趨勢。針對IPO對于資金的分流,黃文濤也指出,“首先,新的打新制度會降低中簽率和打新回報率,降低其‘無風險高收益’屬性的吸引力。其次,小盤股無需詢價,打新存在較大的損失風險。第三,無需預繳款,這會大大降低貨幣市場的波動率和中樞,有利于債市。”

無獨有偶,信達澳銀基金一位基金經理此前也表示:“從近期利率債收益率回升便可看出,股市觸底反彈預期對于資金產生了一定分流干擾,目前信用債違約風險可控,但短期或出現橫盤調整,不過在市場流動性充裕引導利率下行的背景下,長期將維持‘債?!窬??!?/p>

標簽: 美聯儲 人民幣

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