外匯占款連續創紀錄下降、市場擔憂流動性補給之際，中國人民銀行(央行)呵護資金面的意圖再度展現無遺。

　　外匯占款連續創紀錄下降、市場擔憂流動性補給之際，中國人民銀行(央行)呵護資金面的意圖再度展現無遺。

　　中國人民銀行官方微博“央行微播”10月21日17時發布消息稱，為保持銀行體系流動性合理充裕，結合金融機構流動性需求，人民銀行對11家金融機構開展中期借貸便利(MLF)操作共1055億元，期限6個月，利率3.35%，同時繼續引導金融機構加大對小微企業和“三農”等國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度。

　　值得一提的是，此番進行的1055億元MLF操作，并非到期續做，而是向市場凈投放。

　　央行上一次通過MLF向銀行體系注入流動性，是在今年8月19日，當時央行總計對14家金融機構投放了1100億元。而今年9月，央行并未開展中期借貸便利操作。9月末中期借貸便利余額維持在4900億元。

　　所謂MLF，是中央銀行提供中期基礎貨幣的貨幣政策工具，對象為符合宏觀審慎管理要求的商業銀行、政策性銀行，可通過招標方式開展，采取質押方式發放，金融機構提供國債、央行票據、政策性金融債、高等級信用債等優質債券作為合格質押品。從期限上看，一般在6個月。

　　最初，央行按季度公布MLF的操作信息，從今年6月開始，改為按月公布。而在7月市場波動時，央行開始在官方微博及時公布相關操作細節，減少市場揣測。

　　7月資本市場劇烈波動之際，央行也曾利用MLF向市場注資。7月3日，由于14家金融機構中期借貸便利3845億元到期，其中11家金融機構提出了續做申請，央行滿足了這些金融機構的流動性需求，當日開展中期借貸便利操作2500億元。

　　在外匯占款連續創紀錄負增長的背景下，央行此番釋放流動性，也在市場的預料之中。

　　“8、9月央行口徑外匯占款下降近萬億元，再加上10月財政存款上繳，規模預估為3000億左右，目前超儲率大概率低于2%，此時釋放MLF意在對沖外匯占款下降和財政存款上繳的影響。”民生證券宏觀分析師李奇霖表示。

　　雖然央行已出手提供流動性，但面對因外匯占款下降而帶來的基礎貨幣缺口，不少分析機構認為，央行年內降準的空間猶在。

　　李奇霖認為，MLF期限6個月，且資金成本較高，降準釋放的是長期流動性且資金成本低，能更好實現基礎貨幣對沖的作用，預估后續有50-100個基點的降準空間。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委也指出，在目前的貨幣政策操作中，迫切需要將量和價合并考慮，目前的MLF操作，雖然可以在一定程度上平補流動性的不足，但其期限過短與貸款并不匹配；同時，其成本仍然偏高，導致金融機構負債，從而融資難以有效下降，在需要穩增長的背景下，不利于信貸的有效增加。

　　魯政委建議，管理層應該根據目前外匯占款趨勢性下降的現實，對應下調法定存款準備金率。