A股經(jīng)歷了上周的大幅反彈之后，在疲軟的三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺(tái)之際，A股市場暫時(shí)放緩了上漲的步伐，滬深兩市股指周一雙雙出現(xiàn)盤整走勢，不過兩市成交量增加至接近萬億元的水平，使得投資者對(duì)于股指后續(xù)的走勢仍可保持樂觀的態(tài)度。而且基于政策有寬松空間，投資者情緒趨于穩(wěn)定的判斷，市場人士認(rèn)為，未來兩個(gè)月，A 股市場的機(jī)會(huì)有望大于風(fēng)險(xiǎn)。主題投資方面，建議聚焦“十三五”規(guī)劃的內(nèi)容。

　　市場正處于強(qiáng)勁復(fù)蘇中

　　WIND數(shù)據(jù)顯示，國慶節(jié)后兩周短短7個(gè)交易日內(nèi)，上證指數(shù)從3156點(diǎn)一路上升至3391點(diǎn)，累計(jì)上漲了11.09%；深證成指則累計(jì)上漲了13.88%，創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)上漲了17.59%。另外，包括兩融余額、保證金流入水平等一些關(guān)鍵數(shù)據(jù)也顯示市場正處于強(qiáng)勁復(fù)蘇之中。

　　截至10月16日，上交所公布數(shù)據(jù)顯示，滬市融資融券余額為6045.24億元，較前一交易日的6029.51億元增加15.73億元。截至10月15日，A股融資融券余額為9690.72億元，較前一交易日的9577.87億元增加112.85億元，這同時(shí)也是兩融余額連續(xù)第七個(gè)交易日上升。國慶節(jié)后，兩融余額已經(jīng)增長了623.63億元，顯示場內(nèi)加杠桿正在明顯升溫。

　　數(shù)據(jù)還顯示，10月8日至10月9日當(dāng)周，證券保證金凈流入684億元，結(jié)束了連續(xù)五周的凈流出。其中，證券交易結(jié)算資金銀證轉(zhuǎn)賬增加額為2873億元，減少額為2189億元，日均余額為2.11萬億元。中國結(jié)算10月16日公布的2015年9月統(tǒng)計(jì)月報(bào)則顯示，當(dāng)月QFII新開立12個(gè)A股賬戶，其中，滬深兩市各為6個(gè)。

　　分析師指出，本輪反彈的初始驅(qū)動(dòng)力在于得到強(qiáng)化的貨幣寬松預(yù)期與市場風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)。隨著反彈高度提升，得到業(yè)績與政策支持的板塊表現(xiàn)得更具韌性。目前相關(guān)中級(jí)反彈啟動(dòng)的信號(hào)已基本證實(shí)，后期邏輯展開的力度將決定中級(jí)反彈可能的高度。

　　內(nèi)外因疊加導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下行

　　10月19日，國家統(tǒng)計(jì)局公布了多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其中三季度GDP數(shù)據(jù)最引人注意，數(shù)據(jù)顯示，我國三季度GDP同比增幅為6.9%，這是2009年以來GDP增速首次跌破7%。數(shù)據(jù)顯示，2009年一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長為6.1%，此后6年GDP增速均高于7%。

　　今年3月份政府工作報(bào)告提出，2015年GDP增長目標(biāo)為7%左右，而今年三季度GDP增長6.9%，是今年以來首次“跌破”7%，對(duì)此盛來運(yùn)認(rèn)為，只下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，應(yīng)該說還是在7%左右，“總體平穩(wěn)的基本面沒有變，穩(wěn)中有進(jìn)和穩(wěn)中向好的態(tài)勢沒有變”。三季度經(jīng)濟(jì)增長速度有所回落的主要原因，是國際層面的因素和國內(nèi)層面的因素相互疊加，加大了三季度經(jīng)濟(jì)下行的壓力。

　　從國際層面來看，盛來運(yùn)表示，一是世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇不及預(yù)期，前段時(shí)間世界銀行、貨幣基金組織等國際機(jī)構(gòu)都紛紛下調(diào)了世界經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期，此外美國的加息預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化，造成了世界大宗商品的價(jià)格、股市、匯市出現(xiàn)大幅動(dòng)蕩，加大了中國出口的壓力。

　　從國內(nèi)層面來看則是由于我國仍處在結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵階段，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)不僅去庫存，也在去產(chǎn)能，包括鋼鐵、水泥、建材在內(nèi)的傳統(tǒng)產(chǎn)能過剩行業(yè)的增速均出現(xiàn)了下滑，短期來講對(duì)工業(yè)下行產(chǎn)生了壓力。同時(shí)前期增長比較快的，像汽車、手機(jī)這些行業(yè)，受市場容量限制，進(jìn)入了調(diào)整期。

　　對(duì)于三季度GDP增長6.9%，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)專家連平認(rèn)為，在10萬億美元經(jīng)濟(jì)規(guī)模基礎(chǔ)上所取得的增長并不容易，而在經(jīng)濟(jì)下行壓力大的情況下，支撐主要源于消費(fèi)增長。“近幾年來消費(fèi)所占比重持續(xù)上升，尤其是新型消費(fèi)在迅速發(fā)展，同時(shí)，城鎮(zhèn)化以及收入提高，會(huì)推動(dòng)消費(fèi)的發(fā)展，這是保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)最重要的因素”。

　　“十三五”規(guī)劃內(nèi)容可關(guān)注

　　展望10月行情，多家券商發(fā)布策略報(bào)告認(rèn)為，目前市場處于風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)的艱難時(shí)刻，仍可以期待。未來兩個(gè)月，A 股市場的機(jī)會(huì)有望大于風(fēng)險(xiǎn)。主題投資方面建議，聚焦“十三五”規(guī)劃的內(nèi)容。

　　根據(jù)發(fā)改委此前發(fā)布的“十三五”規(guī)劃前期研究重大課題目錄，共有25項(xiàng)課題入選，其中“信息經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究”、“我國企業(yè)‘走出去’發(fā)展戰(zhàn)略研究”等均是首次提及。更為重要的是，因信息經(jīng)濟(jì)與“轉(zhuǎn)型升級(jí)”高度相關(guān)，“走出去”又與一帶一路緊密相連，均為高層近期調(diào)研頻頻的重點(diǎn)領(lǐng)域，且有前期包括“互聯(lián)網(wǎng)+”、亞投行籌備等相關(guān)基礎(chǔ)工作鋪墊，隨著規(guī)劃細(xì)節(jié)逐步明朗，有望成為市場持續(xù)的焦點(diǎn)。

　　海通證券認(rèn)為，“十三五”、國企改革等事件政策有助市場重建對(duì)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新的信心；其次，產(chǎn)業(yè)資本“舉牌潮”顯微妙變化。產(chǎn)業(yè)資本對(duì)股市的看法，或許反映出在大類資產(chǎn)比價(jià)方面，隨著利率不斷下行，股市的吸引力也在上升。7月份以來，保險(xiǎn)、創(chuàng)投、私募基金頻頻掀起“舉牌潮”，產(chǎn)業(yè)資金徐徐而入。

　　國金證券策略分析師李立峰則認(rèn)為，“十三五”規(guī)劃的相關(guān)主題是當(dāng)前確定性高，可持續(xù)性強(qiáng)的主題，值得高度重視。無論從時(shí)間節(jié)點(diǎn)還是規(guī)劃所將涵蓋的內(nèi)容來看，“十三五”規(guī)劃都肩負(fù)著重大的責(zé)任。從資本市場的角度來看，“十三五”規(guī)劃將成為中長期投資決策的基礎(chǔ)，所帶來的影響將持續(xù)較長時(shí)間，并對(duì)各個(gè)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。因此，“十三五”規(guī)劃相關(guān)主題值得高度重視及關(guān)注。

　　“十三五”規(guī)劃的核心要點(diǎn)是“穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)”，一切改革以此出發(fā)。結(jié)合梳理的“十三五”重大課題以及相關(guān)部委表態(tài)，國金證券建議積極關(guān)注與“十三五”規(guī)劃充分受益的十大重點(diǎn)領(lǐng)域及主題：工業(yè)4.0(智能制造)、走出去戰(zhàn)略(核電高鐵)、人口養(yǎng)老、清潔能源及環(huán)保、體育傳媒、服務(wù)業(yè)發(fā)展、大數(shù)據(jù)與信息安全、國企改革、區(qū)域規(guī)劃等。