指數以小陽線報收，而全天呈現寬幅振蕩的拉鋸態勢，既有明顯的沖高，也再度出現了局部的跳水，這說明盡管昨日大跳水制造了局部的急跌效應，為市場反彈提供了超跌的動力，但整個市場人氣恢復需要時間，很多的資金依然處于驚弓之鳥的狀態，稍有風吹草動便出現大幅振蕩走勢。中長期反彈趨勢沒有改變，短期調整更利于中期行情，這個在7月和8月都是如此，包括9月第一周逼空也是得益于之前的充分調整。玉名認為指數下跌是在新高后因為解套盤和獲利盤而出現的調整，那么就需要將這部分力量消化然后再度沖擊高點，從這個角度來看，調整并沒有實現效果，至少量能方面需要一個大幅縮量的過程，從天量回歸到常規水平之下，這個就類似于之前8月收官三天時連續縮量結束調整，而9月增量逼空的效果。從利空效應來看，新股申購將在未來一周內密集出現，這樣的抽資壓力很大，同時基本面利空數據壓制權重股的護盤空間，而題材股則需要一個主力派發的過程， 那么至少還應該有3-5個交易日才能夠將調整要素消化。

　　資金面，8月29日至9月12日，國內的大盤藍籌ETF被凈贖回超過30億份，如果按照每只ETF當周的成交均價估算，這意味著短短兩周內，便有高達60億元資金從藍籌ETF中撤資。在海外資金大規模流入RQFII ETF之際，國內的大盤藍籌ETF卻在過去兩周遭遇了較大規模的贖回。玉名認為這主要是近期公布一系列宏觀經濟數據顯示，國內經濟下行壓力仍然較大，所以在一波反彈過后，資金開始對藍籌ETF進行規模式的贖回，這顯露投資者對于藍籌股的謹慎態度。從7月開始，海外投資者近期對中國的關注度明顯提升，其中全球型基金近兩個月對中國的倉位配置比例明顯提升。基本面為大盤上漲提供了支撐，A股上市公司2014年上半年實現營業總收入13.69萬億元， 同比增長6.55%;實現營業利潤16701億元，同比增長10.76%;實現凈利潤12662億元，同比增長 10.19%。因此國內經濟運行是關鍵因素，如果經濟復蘇連續低于預期，海外資金流入難以延續。

　　技術上，近期行情分化的特征已經很明顯了，滬強深弱，按照調整幅度和走弱的節奏來看，分別是創業板、深成指、滬指，創業板暴跌超3%，成為重災區，大量個股跌幅超過5%，意味著題材股短期內存在著較大的風險。而滬指是最后調整的，但其量能在9.16日的行情中也創出了歷史天量，說明大量資金在完成獲利換籌的動作，拋壓力量強而低位承接力度也不錯，才會形成天量。玉名認為9.16日的巨量長陰是穿頭破腳的走勢，上破創新高，下破2300點創出了近期低點，結合上周三連星和中陽走勢，這樣形成了喇叭形態，這是一種多空分歧放大的形態。而深成指走弱更為明顯，已經連續7天調整，也是正是從該指標角度出發，本周初我連續提醒股民指數已經出現走弱的預警信號，而該指數先行調整并未止跌反彈，那么滬指也必然還有一個調整的過程。

　　綜合來看，天量長陰給市場帶來的負面影響并不能很快被消除，滬指高位長陰，而深成指則失守二十日線，技術指標高位的全面變差也需要一定的時間消化，更為關鍵的是從本周四的18日開始，乃至下周三24日都會有密集的新股申購，其中24日有8只新股集中申購，這樣的資金壓力是巨大的。熱點方面，由于近期陸續公布的宏觀經濟數據不甚理想對市場形成利空，尤其是在一定程度上終是抑制了大盤藍籌股發力。玉名認為近期指數得以持續高位震蕩，均是靠題材股的輪番支撐，但板塊輪動的加快，使得市場操作難度逐步加大，而指數調整后由于題材股浮盈很多，籌碼又比較松動，必然是資金派發首選，這是需要股民注意的，此外類似傳媒、科技、軍工等近期漲幅較大的品種也需要兌現利潤，先降低倉位，等待調整要素釋放后，在國慶長假前在重新博弈也不遲。局部依然可以博弈的就是前期提到的價值股，比如說重組預期明確的國企改革類個股(玉名微博“解套金股”46期有詳細分析)和受益10月政策周期的農業板塊(“解套金股”47期)，以及較為抗跌的消費板塊，這些都是值得股民重視的。指數調整是風險的釋放，也是為下一波牛股醞釀機會，而且每一波調整也恰恰是甄別個股強弱最好的時間。