2014年輕工制造強于大盤，2015年關注低估值具業(yè)績支撐，與轉型可行性高的公司2014年輕工制造指數(shù)跑贏大盤，其中包裝印刷、家居、黃金珠寶子版塊盈利情況較上年有所提升。子版塊估值不純粹以業(yè)績?yōu)橐罁?jù)，小市值股票因其彈性良好及轉型預期表現(xiàn)更為優(yōu)異。我們認為2015年隨著滬港通帶來金融市場逐步開放預期，A股估值與國際市場差異收窄，且注冊制會增加上市公司數(shù)量消除殼效應，風格切換下一方面為低估值具業(yè)績支撐股票帶來利好，另一方面改革仍是經(jīng)濟發(fā)展主題，但在風格轉換下更看好切實可行，例如相關多元化、能利用企業(yè)過往資源稟賦的轉型。

未來紙包裝在可穿戴電子產(chǎn)品、生鮮電商等發(fā)展中都具有長期增長通路。而從C2C至B2C與O2O過程中會提升集中采購，利好龍頭企業(yè)。包裝處于消費品上游，為下游客戶提供服務至關重要，龍頭公司憑借技術優(yōu)勢為下游客戶提供綜合包裝解決方案，獲得高毛利溢價。縱觀世界各國包裝領域集中度較高，未來憑借技術優(yōu)勢與并購重組，紙包裝行業(yè)將經(jīng)歷高速擴張，推薦個股合興包裝。

印刷行業(yè)積極轉型由于長期無紙化、電子化趨勢，印刷行業(yè)部分子領域出現(xiàn)增速放緩，由于行業(yè)內公司具有一定客戶資源及特種產(chǎn)品印刷準入壁壘，目前企業(yè)利潤情況較好，印刷類公司積極布局轉型。東港股份原業(yè)務中包含發(fā)票、金融票據(jù)印刷，現(xiàn)轉型電子發(fā)票與金融IC卡，公司資源稟賦突出轉型相關性強。鴻博股份與安妮股份由彩票印刷轉型互聯(lián)網(wǎng)彩票。由于流量導入問題，我們更看好鴻博股份互聯(lián)網(wǎng)彩票B2B業(yè)務。