從負債端可以看出，6月份新增人民幣存款3.79萬億元、存款余額增速從10.6%增加到12.6%，申萬菱信基金認為，其主要原因之一在于居民存款大幅回流，而6月份居民存款增速明顯加快，很可能是社會利率下降后，居民資產開始重新配置所致，這是未來大趨勢的初步顯示。企業存款在6月份亦大幅增加，單月新增1.47萬億元，4、5月份分別增加1715億和5479億元。
央行貨幣思路將略微收緊
申萬菱信基金認為，從現有貨幣數據來看，央行并沒有進一步放松貨幣的思路，相反倒是存在適度收縮的跡象。具體表現為：首先，非標資產的增加一定會受到壓縮，這明顯不符合調控思路;其次，目前的M2增速14.7%已明顯超出年初規定的13%的目標;最后，央行從6月20日以后一改之前的思路，將回購利率持續維持在3.5%以上。
