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人民幣“入籃”并非萬事大吉 將面臨更多博弈因素
來源:和訊網 發布時間:2015-12-03 11:01:06

察哈爾學會研究員張敬偉撰文指出,世界看中國和對人民幣的要求,及金融改革的要求是急切和苛刻的。兩種立場交鋒必然會產生齟齬,加之未來不確定性的其他博弈因素的滋擾,人民幣“入籃”不是萬事大吉的大團圓,而是中國邁進全球金融秩序后荊棘之途的開始。這篇文章具有一定參考意義。

人民幣“入籃”成功,但未修成正果。

11月30日,國際貨幣基金組織(IMF)宣布,批準人民幣加入特別提款權(SDR)貨幣籃子。決議將于2016年10月1日起生效。批準人民幣加入SDR或將使更多國家得以放心地將人民幣納入自己的外匯儲備。據了解,當前的SDR籃子貨幣包括美元、歐元、日元和英鎊。

人民幣成功“入籃”,堪稱水到渠成,可謂量化促成質變。中國經濟高速增長,成為全球第二大經濟體和外匯儲備全球第一大國,當然還是全球貨物貿易第一大國。這是中國宏大的硬實力基礎——這一基礎實力在全球經濟危機中起到了壓艙石的作用。

新秩序的力量已經無可阻擋。傳統機構要么接納、融合新成員成就全球新秩序或新的全球治理機構,要么排斥倒逼中國等新生市場另起爐灶……IMF選擇了與時俱進。

今年早些時候,IMF對人民幣“入籃”還抱持謹慎態度,不大確信人民幣“入籃”能夠突破“可自由兌換”的屋頂。然而不久前,IMF對人民幣“入籃”重建信心。尤其是在8月下旬人民幣匯率中間價嘗試市場化改革之時,伴隨著中國股市的動蕩,包括美國、歐洲和新興市場在內的大多數經濟體,對中國的舉動感到惶恐、疑慮。其懷疑中國是以人民幣貶值的方式,來提振出口和挽救資本市場的頹勢。IMF和它的掌門人拉加德慧眼獨具,認為人民幣匯率改革值得肯定。

之后,雖然IMF對討論人民幣“入籃”的議程有所反復,但上月稍早時候,拉加德給世界篤定的答復,人民幣符合“可自由使用”貨幣要求。這意味著人民幣“入籃”已成定局。更要者,歐洲國家的支持,日本的謹慎支持和美國的“不反對”,使得人民幣“入籃”順理成章。

人民幣“入籃”具有象征和實質兩重意義。前者,即如拉加德所言:“(人民幣“入籃”是將中國經濟納入全球金融體系的一個重要里程碑,也是對中國過去幾年貨幣與金融體系改革的肯定。”簡言之,人民幣需要“入籃”成為全球金融體系中的“重要角色”,IMF也需要人民幣這個具有活力的“準全球貨幣”。

在SDR“籃子”里,曾有20種貨幣,5年一審可謂大浪淘沙。算上人民幣,新的SDR“籃子”里按照權重還有美元(41.73%)、歐元(30.93%)、日元(8.33%)和英鎊(8.09%)。人民幣的權重(10.92%)則超越日元和英鎊排在第3位。由此亦可看出,這一權重排序,是全球經濟實力的真實體現,也意味著全球金融治理的新變局——作為新興市場的中國成為全球金融治理中的重要一員。

實質意義,輿論場有多重解讀。央行副行長易綱的6字訣意味深長:喜悅、平靜、謙虛。的確,人民幣“入籃”不是為中國爭取宏大的虛名,而是中國融入全球經濟治理的必要舉措。從“入世”(加入WTO)到“入籃”,中國每走一步都是在艱難地“擁抱世界”,哪怕這個世界給予的不是溫情而是冷漠。

內中邏輯很清晰,中國要成為全球大國,必須要成為全球秩序中的一員,而前提是通過遵守全球規則成為負責任、有分量的一員。只有贏得世界的信任和主要成員的認可,方能成為重要一員,從而使老秩序發生變革,朝著新秩序的路徑前行。

就此而言,人民幣“入籃”是世界對中國實力的確認,“入籃”是機遇但更多的是挑戰。就機遇言:

一是能夠加速推進人民幣國際化進程,使人民幣真正成為世界貨幣和IMF成員國官方貨幣,使人民幣邁入“五強”貨幣之列。

二是作為SDR籃子里的第三貨幣,將使各國央行和投資者加大對人民幣資產的配置,使人民幣成為各國外匯儲備的新選擇。

三是作為隨著中國金融體制改革的步伐加快,人民幣在SDR籃子中權重會趨勢上升,人民幣或成為全球流通的真正“硬通貨”。此外,對中國股市、債市,走出去的自然人和市場主體,“行天下”更具資金(本)自信。

挑戰更迫切。人民幣“入籃”只是第一步,要成為真正的全球儲備貨幣還有漫長之路要走。

“可自由使用”不僅是IMF的定性或中國央行的政策宣示,還要靠全球市場的定量實踐以及國際社會的評價來斷定。現階段乃至未來一段時間,人民幣依然會維持有管理的浮動匯率制度,真正實現人民幣匯率的“清潔浮動”——自由浮蕩,還需要時間。

世界看中國和對人民幣的要求,及金融改革的要求是急切和苛刻的。兩種立場交鋒必然會產生齟齬,加之未來不確定性的其他博弈因素的滋擾,人民幣“入籃”不是萬事大吉的大團圓,而是中國邁進全球金融秩序后荊棘之途的開始。

何況,5年一審的動態體制,中國金融體制改革的節奏等等,都會使人民幣面臨更嚴苛挑戰。(文章來源:南早中文)

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