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在政策推動(dòng)下，近年來(lái)，A股公司赴歐洲發(fā)行全球存托憑證(GDR)愈來(lái)愈熱。

《證券日?qǐng)?bào)》記者通過(guò)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月12日，已有57家上市公司發(fā)布了籌劃或推進(jìn)發(fā)行GDR相關(guān)安排的公告。而正在境內(nèi)公司發(fā)行GDR節(jié)奏不斷加快之時(shí)，魚躍醫(yī)療卻突然宣布終止相關(guān)發(fā)行。

(資料圖片)

6月12日，魚躍醫(yī)療發(fā)布公告稱，董事會(huì)同意公司終止境外發(fā)行GDR。

考慮到魚躍醫(yī)療此前已經(jīng)發(fā)布了議案并獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理，而非只是公布GDR發(fā)行意向，因此，魚躍醫(yī)療成為了今年首家終止發(fā)行GDR的上市公司。

IPG中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“魚躍醫(yī)療終止發(fā)行GDR想必綜合考慮了自身的資金需求、股東權(quán)益以及國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)變化。其或?qū)⑥D(zhuǎn)向融資成本不斷走低的國(guó)內(nèi)債市。”

首單終止GDR發(fā)行

根據(jù)過(guò)往公告，魚躍醫(yī)療從2022年11月份起籌備GDR發(fā)行；12月份公司擬發(fā)行GDR并在瑞士證券交易所上市的申請(qǐng)材料，獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)審查并受理。

魚躍醫(yī)療本次擬發(fā)行GDR所代表的新增基礎(chǔ)證券A股股票不超過(guò)5012.38萬(wàn)股，即不超過(guò)本次發(fā)行前公司普通股總股本的5%。其發(fā)行GDR的募集資金，扣除發(fā)行費(fèi)用后，擬用于核心業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)展和戰(zhàn)略投資，包括但不限于優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的兼并收購(gòu)及投資、建設(shè)境外研發(fā)中心及推進(jìn)全球產(chǎn)品研發(fā)計(jì)劃，以及建設(shè)全球產(chǎn)品銷售網(wǎng)絡(luò)與售后服務(wù)體系。

然而從籌備至今已耗費(fèi)半年多的時(shí)間，魚躍醫(yī)療卻突然宣布終止發(fā)行GDR。事實(shí)上，終止發(fā)行GDR在A股市場(chǎng)中并不多見(jiàn)，今年僅有捷佳偉創(chuàng)一家公司在3月份宣布終止發(fā)行GDR。但與魚躍醫(yī)療的情況不同，捷佳偉創(chuàng)僅提出了發(fā)行GDR的意向，卻并未進(jìn)入實(shí)施階段。

談及終止的原因，魚躍醫(yī)療方面表示：“自本次發(fā)行上市相關(guān)議案公告以來(lái)，公司董事會(huì)、管理層與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)一直積極推進(jìn)GDR發(fā)行事項(xiàng)的各項(xiàng)工作。考慮到國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)變化，通過(guò)對(duì)公司實(shí)際財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)情況、資金需求以及長(zhǎng)期業(yè)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃進(jìn)行全面審視，為了充分保障所有股東的利益，公司與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行了深入探討，經(jīng)過(guò)謹(jǐn)慎的分析和溝通后，決定終止境外發(fā)行全球存托憑證事項(xiàng)。”

魚躍醫(yī)療方面稱：“公司生產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)流程穩(wěn)定有序，本次終止境外發(fā)行全球存托憑證是在充分權(quán)衡各種因素之后的審慎決策。本次終止境外發(fā)行全球存托憑證不會(huì)對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和持續(xù)發(fā)展造成實(shí)質(zhì)性影響。”

“海外融資目前主要面臨著歐美央行持續(xù)縮表加息引發(fā)流動(dòng)性收縮所帶來(lái)的融資難度加大和成本上升問(wèn)題，再加上GDR融資還要攤薄原始股東權(quán)益，這讓利率持續(xù)走低、流動(dòng)性充裕的國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)融資顯得更加劃算。”柏文喜向記者表示。

用好兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源

目前，包括隆基綠能、牧原股份、東方財(cái)富、揚(yáng)杰科技、健康元、樂(lè)普醫(yī)療、康希諾、中國(guó)醫(yī)藥、杭可科技、華友鈷業(yè)、科達(dá)制造、杉杉股份等上市公司都在發(fā)行GDR的隊(duì)伍中。

從公告來(lái)看，各家企業(yè)發(fā)行GDR赴瑞交所或倫交所上市的路徑不盡相同，但其實(shí)現(xiàn)融資和擴(kuò)大國(guó)際影響力的訴求卻是一致的。

國(guó)際咨詢機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，近期A股公司發(fā)行GDR特點(diǎn)顯著。其中，“雙創(chuàng)”板塊有后來(lái)居上之勢(shì)，行業(yè)分布也更加多元，從此前的以鋰電等新能源行業(yè)為主，逐步擴(kuò)展到醫(yī)藥生物、石油化工、鋼鐵、電子等行業(yè)。

在上市公司發(fā)行GDR熱情總體高漲之時(shí)，監(jiān)管層也持續(xù)完善相關(guān)規(guī)則。5月16日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《監(jiān)管規(guī)則適用指引——境外發(fā)行上市類第6號(hào)：境內(nèi)上市公司境外發(fā)行全球存托憑證指引》(以下簡(jiǎn)稱《GDR指引》)，以加強(qiáng)對(duì)上市公司發(fā)行GDR的監(jiān)管。6月2日，滬深交易所就修訂后的互聯(lián)互通存托憑證上市交易暫行辦法向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

“此次新規(guī)出臺(tái)，對(duì)于A股公司出海融資難度上并無(wú)太大影響。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員、內(nèi)蒙古銀行研究發(fā)展部總經(jīng)理?xiàng)詈Ｆ较颉蹲C券日?qǐng)?bào)》表示：“GDR解決了A股上市公司在境外發(fā)行證券以及境外投資者投資A股上市公司證券的需求。上市企業(yè)扎堆前往瑞交所、倫交所發(fā)行GDR是優(yōu)化境內(nèi)外資本市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制的表現(xiàn)和成果，也是中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放邁向新階段的重要表現(xiàn)。上述公司大部分都滿足了上市滿一年、市值大于200億元等條件。因此，相關(guān)規(guī)定更多還是聚焦‘規(guī)范’問(wèn)題，核心還是為支持企業(yè)用好‘兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源’。”

楊海平認(rèn)為：“新能源頭部企業(yè)海外布局，能夠提升研發(fā)能力及海外市場(chǎng)銷售額，能夠利用國(guó)際、國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)配置資源，實(shí)現(xiàn)在全球價(jià)值鏈上的躍遷。”