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5月11日，一則證監會收緊上市公司跨界涉足影視、VR等四個行業的消息，在市場上不脛而走。事實上，不僅是A股，近年來影視公司同樣在扎堆掛牌新三板。

如今，新三板上的影視公司比A股同類型的公司數量高出數倍。而新三板上影視類公司規模和成熟程度則遠遠不能與A股的企業相比。

在剛剛過去的年報季當中，就有一些新三板影視類公司因單個電影票房不及預期陷入虧損泥潭。這被外界看作或許也是監管層對影視行業采取審慎態度的一個原因。

但風險高的同時，新三板上早期的影視類公司卻具備更高的成長性。

票房踩雷風險

根據73家已掛牌影視類公司披露的年報，有17家公司在2015年處于虧損狀態。

其中，春秋鴻(831051、現簡稱為ST春秋)2015年虧損超過1.4億元，這一虧損規模甚至超過其2015年1.33億的總營收。

究竟是什么原因讓這家公司虧損如此嚴重。21世紀經濟報道記者了解到，讓春秋鴻陷入ST境地的正是其投資拍攝的電影《王朝的女人·楊貴妃》。

春秋鴻在年報中表示，2015年度，公司完成電影《王朝的女人·楊貴妃》的拍攝和上映，促使公司年度營收大幅增加，但因公司電影項目前期投入較高，總成本23458.45萬元，大幅增加336.85%，且票房不理想，是導致公司年度虧損的主要原因。

而記者也通過中國票房CBO網站查詢了這部由范冰冰和黎明主演電影的票房，《王朝的女人·楊貴妃》累計上映18天，最終票房僅1.33億元。

毫無疑問，這部由多位明星主演的電影讓春秋鴻選擇押注票房，但最終的結局卻是公司陷入虧損的深淵。

如今，春秋鴻似乎也意識到押寶單個影片的風險，最終決定進行一定程度上的轉型。

春秋鴻董秘劉丹丹也表示，現在公司要及時調整經營思路和策略，加大力度深入推廣公司體育行銷業務，充分運用公司以往積累的優勢資源結合日益發展的體育產業項目進行商業模式運作。

但踩雷票房風險的不僅僅只有春秋鴻。另一家明星股東云集的海潤影業(836583)也因2015年投拍一部電影票房不及預期，導致公司最終錄得虧損。海潤影業2015年營業收入4388萬元，凈利潤為-294萬元。

記者從公司方面了解到，其虧損原因是電影《華麗上班族》作品未能取得預期的良好票房，該片僅僅取得了4748萬的票房。

北京地區一家大型上市券商影視娛樂行業的分析師對記者表示：“由于電影行業所存在電影產品適銷性特點、電影制作發行的周期較長的特點，公司很難判斷自己拍的影片是否一定會票房大賣。另外，之前有好的作品也不能保證接下來的作品一定會受到市場認可。”

小公司扎堆

事實上，縱觀新三板掛牌的影視公司，大多公司規模尚小。安信證券新三板研究負責人諸海濱也向記者指出，相比A股華誼兄弟，華策影視這些大型成熟的影視類公司，新三板影視類公司踩雷票房風險的幾率更大。

諸海濱補充到：“這是由它的商業模式決定的。有點像投資行業，幾個人成立一個私募，未來收益看市場環境。碰到爆款就暴漲，如果達不到預期就容易虧損。這可能也和目前的影視公司體量比較小有關系。國外的相對比較成體系，既有影視制作、影視發行，還有衍生品。國外影視產業鏈是全的，不太受到某個人或者單個項目影響。”

事實上，根據2015年年報披露的情況，新三板上以中小型的影視類公司為主。

全部73家披露年報的影視類公司中僅有17家公司營收過億。而凈利潤超過5000萬以上的更少，僅有5家，絕大多數的公司凈利潤在4000萬以下。

這一數據相比A股上的影視類公司，并不在一個量級之上。A股中營業收入最少的北京文化也有將近3億，凈利潤方面僅有3家公司的凈利潤沒有超過1億元。

不過，諸海濱表示，盡管新三板上小的影視類公司更多，但相比A股來說，這些公司的成長性更強。

他告訴21世紀經濟報道的記者：“首先這個行業票房增長是顯而易見的。從1到5月份的數據來看，年度破六百億是沒有問題的，行業本身具有成長性。其次是這兩年，在票房上超預期逆襲的都是一些小公司和小制作，他們可能更愿意創新，在很多題材上更愿意嘗試或者改變。從大數據上看，他們具有更高的成長性。”