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2月18日，中教股份（430176）發(fā)布公告稱，北京證監(jiān)局正式受理公司輔導(dǎo)備案材料（監(jiān)管輔導(dǎo)期自2015年12月31日始）。公司已進(jìn)入IPO輔導(dǎo)階段，未來公司一旦向證監(jiān)會(huì)或有權(quán)審核機(jī)構(gòu)提交IPO申請(qǐng)材料并獲受理，公司將在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)申請(qǐng)暫停交易。同日，鴻禧能源（835183）亦稱，公司進(jìn)入上市輔導(dǎo)期（監(jiān)管輔導(dǎo)期自2016年1月21日始）。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者初步統(tǒng)計(jì)，今年2月，與中教股份一同進(jìn)入上市輔導(dǎo)期的新三板企業(yè)已有19家；今年以來則有約40家企業(yè)公告稱將啟動(dòng)赴滬深交易所的IPO程序。若從去年4月算起，則新三板市場已經(jīng)有近90家企業(yè)宣布進(jìn)入上市輔導(dǎo)階段，其中有15家企業(yè)的上市申請(qǐng)獲得證監(jiān)會(huì)受理并在新三板暫停轉(zhuǎn)讓。

隨著越來越多公司的加入，新三板轉(zhuǎn)板制度的進(jìn)展，包括是否會(huì)設(shè)置綠色通道等細(xì)節(jié)也開始受到各方關(guān)注。不過，經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝指出，“轉(zhuǎn)板”雖然出現(xiàn)在頂層規(guī)劃中，但預(yù)計(jì)在具體實(shí)施層面仍會(huì)緩慢推進(jìn)；掛牌企業(yè)亦不應(yīng)把新三板當(dāng)作是到滬深交易所上市的前期階段。

轉(zhuǎn)板渠道并不暢通

上海某券商新三板負(fù)責(zé)人向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，在沒有綠色通道的情況下，目前新三板掛牌企業(yè)若要在A股上市，需要先從新三板摘牌再重新排隊(duì)走一遍IPO流程，轉(zhuǎn)板渠道并不暢通。

資料顯示，海容冷鏈（830822）是去年首家意欲轉(zhuǎn)板的新三板企業(yè)。公司于2015年4月發(fā)布公告，宣布接受上市輔導(dǎo)。同年10月，公司公告稱通過了青島證監(jiān)局驗(yàn)收，成為首家獲得上市輔導(dǎo)驗(yàn)收的掛牌企業(yè)。

截至目前，由于公司的IPO申請(qǐng)已被中國證監(jiān)會(huì)受理，海容冷鏈在新三板已暫停交易。在此過程中，招商證券亦發(fā)布公告稱，自去年10月起退出為海容冷鏈提供做市報(bào)價(jià)服務(wù)，這也成為新三板掛牌企業(yè)首個(gè)做市商退出的案例。

從股價(jià)表現(xiàn)來看。2015年11月6日，海容冷鏈暫停轉(zhuǎn)讓前價(jià)格為29.49元，距離7月8日14.5元的價(jià)格接近翻倍。表明投資者對(duì)于其IPO的前景比較看好。

“上市公司在擴(kuò)大市值、兼并收購和市場關(guān)注度等方面具備明顯優(yōu)勢，對(duì)投資人退出也有保障。這是一些企業(yè)想要謀求轉(zhuǎn)板的重要原因。”某新三板公司董秘向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，相較而言，新三板市場存在流動(dòng)性不足、估值較低以及監(jiān)管規(guī)則不盡完善等方面的問題。

不過，也有機(jī)構(gòu)研究人士認(rèn)為，即便新三板掛牌公司財(cái)務(wù)指標(biāo)達(dá)到主板、創(chuàng)業(yè)板要求，在未來轉(zhuǎn)板制度更多細(xì)節(jié)敲定之前（有無綠色通道等），企業(yè)仍要面臨發(fā)行節(jié)奏等多方面的風(fēng)險(xiǎn)。

制度安排仍正探索

“相對(duì)于IPO排隊(duì)，如果轉(zhuǎn)板試點(diǎn)能夠提供上市的綠色通道，這對(duì)企業(yè)而言是很大的誘惑，但相關(guān)的制度建設(shè)并不容易。”前述上海某券商新三板負(fù)責(zé)人分析指出。

證監(jiān)會(huì)市場部主任霍達(dá)去年12月25日在國務(wù)院新聞辦公室舉辦的新聞吹風(fēng)會(huì)上指出，在現(xiàn)行證券法的框架下，證監(jiān)會(huì)正研究探索新三板轉(zhuǎn)板的相關(guān)制度安排，這個(gè)安排需要在現(xiàn)行《證券法》的框架下研究解決。證監(jiān)會(huì)會(huì)配合股票發(fā)行注冊制的實(shí)施，來研究在法律框架下還有沒有其他渠道和方式實(shí)現(xiàn)新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板。

值得注意的是，近日，社交軟件上流傳的一份所謂的上證所領(lǐng)導(dǎo)訪談紀(jì)要引起了外界對(duì)于轉(zhuǎn)板進(jìn)程的關(guān)注。這份紀(jì)要提及“戰(zhàn)略新興板對(duì)行業(yè)和行業(yè)地位十分看重”“新三板企業(yè)不要對(duì)轉(zhuǎn)板抱有太大期望”等。倘若內(nèi)容屬實(shí)，則可能意味著新三板掛牌企業(yè)向戰(zhàn)略新興板轉(zhuǎn)板存在較大難度。不過，上證所方面尚并未對(duì)此予以正式回應(yīng)。

另有上海本地資深投行人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者預(yù)測稱，未來的戰(zhàn)略新興板可能更多將與上海的科創(chuàng)板對(duì)接，但也不排除符合條件的新三板掛牌企業(yè)登陸戰(zhàn)略新興板的可能。

據(jù)記者了解，在去年12月28日的開盤儀式上，上海市金融辦與上證所就共同推動(dòng)“科技創(chuàng)新板”發(fā)展、支持上海科技創(chuàng)新中心建設(shè)交換了合作備忘錄。上海股交中心總經(jīng)理張?jiān)品瀹?dāng)日表示，“科技創(chuàng)新板”重點(diǎn)服務(wù)于尚未進(jìn)入成熟期但具有較好成長潛力的科技型、創(chuàng)新型中小企業(yè)，提供了綜合金融服務(wù)；并率先實(shí)行注冊制。同時(shí)，上海股交中心將與上證所即將推出的戰(zhàn)略新興板等更高層次資本市場建立對(duì)接機(jī)制。

對(duì)于新三板來說，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著主板注冊制即將推出，新三板也有望迎來更多制度紅利落地。

霍達(dá)則強(qiáng)調(diào)，新三板也是公開轉(zhuǎn)讓的市場，企業(yè)在新三板大有可為。轉(zhuǎn)板機(jī)制證監(jiān)會(huì)會(huì)探索，但是最終來講，企業(yè)不要把新三板當(dāng)作到滬深交易所上市的前期階段。企業(yè)在新三板，對(duì)于自身來講也有很大發(fā)展空間。（每日經(jīng)濟(jì)新聞）