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從2016年1月1日起正式實施的IPO新規(guī)，對之前的“打新”規(guī)則進行了一次重要改革。其中最突出的一條就是，打新由原來的資金申購改為市值申購，投資者在新股申購中簽后再繳款，而不是之前的先繳款后打新。“打新”規(guī)則的這種改革，極大地方便了廣大中小投資者“打新”，使中小投資者在“打新”問題上由原來的“畏手畏腳”轉(zhuǎn)變?yōu)椤叭涡陨曩彙保瑥亩鴺O大地調(diào)動了中小投資者參與新股認購的熱情。

但隨之而來的是，在廣大中小投資者的積極參與下，新股申購的中簽率進一步走低。如在按IPO新規(guī)發(fā)行的首批7家公司中，除南方傳媒的中簽率達到0.133％外，其余6只均不足0.1％，其中海順新材以0.022％創(chuàng)下最低紀錄。也即新股發(fā)行中簽率普遍在萬分之幾的水平。中小投資者打新“一簽難求”的局面在IPO新規(guī)面前越發(fā)加劇了。由于A股市場普遍存在的“新股不敗”現(xiàn)象——如截止2月17日為止，IPO新規(guī)下首只上市的新股高瀾股份已連續(xù)7天漲停，股票漲幅已達155.22%，這就意味著最大多數(shù)的中小投資者并未分享到新股發(fā)行上市帶來的紅利。如何讓更多的投資者分享到新股紅利，這就成了需要管理層正視的一個問題。

如何提高新股發(fā)行的中簽率，讓更多中小投資者分享到新股紅利呢？就目前的IPO新規(guī)來說，有三方面是可以加以改進的。

一是拆小新股申購單位，將新股申購的最小單位統(tǒng)一規(guī)定為100股。目前滬深兩市對新股申購的最小單位所作出的規(guī)定是不同的。其中滬市最小申購單位是1000股，深市最小申購單位是500股。相對應的股票市值要求分別為10000元與5000元。滬深交易所這種差異化的規(guī)定不僅毫無必要，而且也不利于提高新股發(fā)行的中簽率。如果能將新股申購的最小單位統(tǒng)一規(guī)定為100股，這意味著滬市新股申購的中簽率可以提高10倍，深市新股申購的中簽率可以提高5倍，從而讓更多中小投資者分享到新股發(fā)行上市的紅利。

二是減少網(wǎng)下配售份額，增加網(wǎng)上發(fā)行份額，將發(fā)行規(guī)模不超過5000萬股的公司首發(fā)新股全部采取網(wǎng)上發(fā)行方式。根據(jù)目前的IPO新規(guī)，公開發(fā)行2000萬股以下的小盤股發(fā)行，取消詢價環(huán)節(jié)，由發(fā)行人和中介機構直接定價，全部上網(wǎng)發(fā)行。基于之前詢價環(huán)節(jié)的灰色交易頻繁，詢價環(huán)節(jié)也不可能詢出一個合理的發(fā)行價格，因此，IPO新規(guī)局部取消詢價環(huán)節(jié)的做法是值得肯定的。不過，為了讓更多的中小投資者能夠分享新股紅利，可將直接定價發(fā)行的首發(fā)新股規(guī)模由2000萬股以下提高到5000萬股以下。這樣就有更多的股份可供網(wǎng)上投資者申購了。

當然，要讓更多的中小投資者分享新股紅利，還需要讓申購中簽的投資者有充足的時間來繳款，減少投資者“棄購”現(xiàn)象。這個問題在首批7家公司的發(fā)行中是一個比較突出的問題，7家公司均不同程度地出現(xiàn)了“棄購”現(xiàn)象。在目前“一簽難求”的情況下，“棄購”很難認為是投資者的主觀故意。要么是投資者不知自己中簽了，要么是投資者知情太晚已來不及安排資金繳款。雖然在這個問題上，券商的服務不周是需要檢討的，但繳款時間（T+2）過于倉促同樣是很重要的一個原因。為此有必要將中簽繳款時間由T+2改為T+4或T+5，讓投資者有充足的時間來繳款。否則就算投資者中簽了，但因為來不及繳款而“棄購”，這仍然不利于讓投資者來分享新股紅利。（.聚.財.盆.財.富.網(wǎng)）