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注冊制快馬加鞭。昨日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，通過提請全國人大常委會授權國務院，在實施股票發行注冊制改革中調整適用有關規定的草案。這也意味著注冊制在向市場招手。隨后證監會發聲“安撫市場”，稱注冊制改革是漸進過程，不會造成新股大規模擴容。

或先于《證券法》推出

12月9日，在李克強總理召開的國務院常務會議上，通過了《關于授權國務院在實施股票發行注冊制改革中調整適用〈中華人民共和國證券法〉有關規定的決定（草案）》。

草案明確，在決定施行之日起兩年內，授權對擬在上海證券交易所、深圳證券交易所上市交易的股票公開發行實行注冊制度。會議還提到，待全國人大常委會授權后，有關部門將制定相關規則，在公開征求意見后實施，并加強事中事后監管，切實保護投資者合法權益。

這意味著，在《證券法》修訂完成前，股票發行注冊制將先行推出。

有媒體昨日從接近監管的人士處獲悉，證監會正在加班加點研究注冊制相關規則的制定，并擬在月底前推出。

不會造成新股大擴容

晚間證監會官網還發布公告稱，證監會將根據國務院確定的制度安排，制定《股票公開發行注冊管理辦法》等相關部門規章和規范性文件，對注冊條件、注冊機關、注冊程序、審核要求、信息披露、中介機構職責以及相應的事中事后監督管理等作出全面具體的規定，向社會公開征求意見后公布實施。

證監會還表示，將積極穩妥推進股票發行注冊制改革。注冊制改革是一個循序漸進的過程，不會一步到位，對新股發行節奏和價格不會一下子放開，不會造成新股大規模擴容。

證監會稱，除了做好注冊制的各項準備工作外，將繼續按照現行規定，做好新股發行審核工作，新股發行受理工作不會停止。注冊制實施后，現有在審企業排隊順序不作改變，確保審核工作平穩有序過渡。

◆機構解讀

短期可能加劇A股市場波動

民生證券在最新的研報中指出，中國監管層明年可能把加快供給作為核心工作，注冊制推出是大概率事件，但短期內可能加劇A股市場波動。

民生證券在研報中稱：“大量資產推向市場將直接分流存量資金，尤其是一些沒有投資價值的存量股可能受重創。”

民生證券以中國臺灣股市為例指出，“臺灣在完全注冊制之前實行了23年的核準制與注冊制并行制度，2006年才過渡到完全的注冊制，當年臺灣股指呈現大起大落的W型走勢。”

談到推出注冊制對于A股的影響，民生證券認為：“推出后如果A股出現超預期波動，政策可能出現反復，打擊市場對改革的信心。”

對于明年A股走勢，民生證券還是持樂觀態度：“明年市場在下列風險的沖擊下波動料加大:人民幣貶值、注冊制和國企整體上市導致供給放量、實體信用風險、無風險利率從快速下行轉向緩慢下行。明年的企業盈利意味著2016年的股市不大可能重復今年的瘋牛，搖搖晃晃的慢牛是大概率事件。”

◆熱門話題

殼資源價值是否就此歸零？

投資界普遍認為，注冊制推出后，發行速度將加快，上市成本將大幅下降，這將使得殼資源的價值不可避免遭到重創，但能否歸零取決于注冊制初期的發行是否仍將被控制。

證監會發審委專職委員盧雄鷹表示，注冊制改革是一項系統的工程，具體進程必然是分層次循序遞進的。在過渡期如何恰如其分地評價核準制、分階段推進改革舉措、實現平穩過渡，是注冊制改革的重要內容。

“核準制中一些有益的審核方法，個人認為完全可以繼承到注冊制中來，比如通過邏輯分析對發行人申報材料進行合理懷疑，并針對疑點不斷追問發行人，直至發行人在招股說明書中披露清楚、披露完整。”盧雄鷹稱。

投行界認為，按照盧雄鷹的說法，監管層將充分吸收核準制中有益的成分，仍將針對企業信息披露文件進行實質分析。這就意味著，注冊制初期的發行速度并非市場預期的那么快，企業排隊上市的現狀有所緩解，但難以一步到位，殼資源的價值雖有下降，但難以歸零。