政策助力,移動互聯網行業迅速興起。公司所屬細分行業為軟件開發中的智能終端操作系統,屬于國家重點支持的戰略性新興產業。由于移動互聯網行業的繁榮,以智能手機、平板電腦為代表的智能終端行業也隨之進入了高速增長期, 從而引發全球移動智能終端市場對移動智能終端操作系統相關產品和服務需求的大幅增加。據艾瑞咨詢統計,2014 年中國移動互聯網市場規模超過2100 億元;預計到2018 年,移動互聯網市場規模將達到11467 億元,年增長速度在30%以上。智能終端操作系統作為發展移動互聯網的基礎,市場將對基于智能終端操作系統的產品和服務產生更廣泛的需求。
核心技術行業領先,與國際知名廠商深度合作。公司一直保持高于行業平均水平的研發投入,公司在基于Android 的操作系統領域深耕多年,不僅在操作系統底層驅動和通信協議棧技術方面有深厚積累,與高通公司合作構建的Android 系統平臺IHV 實驗室為公司加強后續研發提供了保障。同時公司擁有以全球知名廠商為主的優質客戶資源,并與多家客戶建立較為密切的合作伙伴關系。這其中便包括高通、Intel、微軟、三星、索尼、夏普等位于產業鏈各個環節的行業巨頭。
業務橫向拓展,業績增長動力強勁。公司積極向其他操作系統、車載智能終端以及智能物聯市場等新領域橫向拓展業務,發揮在智能終端領域軟硬一體深度定制的技術領先優勢,積極開拓潛在市場,為將來公司業績進一步增長注入了強勁動力。
盈利預測與估值。結合公司目前的業績情況以及未來發展預期,我們預計公司2015-2017 年攤薄后的EPS 分別為1.46 元、1.81 元和2.19 元,公司股票發行價格為23.27 元,參照可比上市公司的估值水平,我們給予公司84-92 倍的市盈率,對應目標價為152 元-166元。
風險提示:客戶集中度較高的風險;行業市場競爭加劇的風險;募投項目無法實現預期收益的風險。