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從“滬港通”到兩地基金互認，再到有望啟動的“深港通”，內地與香港資本市場的互聯互通步伐正在加快，而公私募基金也開始積極布局滬港深主題基金。在基金看來，所謂的“資產荒”，其實是一個“偽命題”，資產配置的決策不應只局限于境內市場，同一個投資主題，可以在A股、港股甚至中概股中尋找最好的標的，這樣才能全方位挖掘中國發展的投資機遇。

密集布局

近期，無論是追求相對收益的公募基金還是追求絕對收益的私募基金，對發行滬港通、深港通相關產品熱度開始上升。

據統計，目前共有7只滬港深主題基金，包括景順長城滬港深精選、博時滬港深優質企業、富國滬港深價值精選、富國天源滬港深、安信新常態滬港深精選、創金合信滬港深研究精選、寶盈醫療健康滬港深。此外，還有3只滬港通主題基金正在發行，分別為大摩滬港深新價值、前海開源滬港深藍籌，以及南方滬港深價值主題。

此外，據中國證監會[微博]最新披露的基金募集申請公示表顯示，還有多家基金公司上報了類似產品，如中歐基金[微博]上報了恒益滬港深靈活配置定期開放混合型發起式基金和滬港深價值多盈靈活配置定期開放混合型等，前海開源上報了滬港深新機遇靈活配置混合型基金等。此外，據記者獲悉，包括巨杉資產等部分私募基金也開始布局類似產品。

業內人士認為，滬港深基金既可以投資A股，又可以投資于“港股通”標的股票，標的選擇范圍廣泛，可分享滬港深三地投資機會，為內地投資者開啟全新的港股投資模式。

看好港股投資價值

在基金經理看來，加入SDR后，中國香港可能成為海外增持人民幣資產的通道，包括港股在內的中國香港資本市場將持續活躍。加入SDR后將增加國際市場對于人民幣資產的需求，由于港股與A股市場的聯動性以及相對估值的吸引力，人民幣加入SDR長期看或將對港股形成利好。

“短期主要是美元加息影響，風險釋放后可能迎來布局機會。”談到明年港股的投資機會時，大摩滬港深新價值擬任基金經理王大鵬說，當前港股整體估值約9倍市盈率，存在價值低估。考慮4%的股息率，以及5%的GDP平均增速，每年預期可實現約10%的收益率，而且港股市場有很多稀缺的投資標的。隨著兩地市場互聯互通的推進，內地資金南下的規模將越來越大，有望進一步活躍香港資本市場。

在王大鵬眼里，與人民幣國際化相關的金融板塊、績優的高股息板塊、AH高折價板塊等被相對看好。

從價值投資的角度而言，巨杉資產聯席投資總監王致人特別看好香港市場的投資價值，在其看來，港股是價值投資的洼地，具備極大的挖掘空間，如果能善用香港股市的低估值與高派息特性，就能增厚中長期投資收益。而美聯儲12月加息是大概率事件，美元有望持續走強，配置港股與美國中概股，則能夠在人民幣匯率波動時獲得額外的匯兌收益。“香港市場目前是外資主導，外資偏重于數量化分析，從估值而言，目前港股整體市盈率在10倍左右，而標普500指數已經接近20倍的估值，這意味著，從價值投資的角度而言，港股具備非常大的挖掘空間。”

除了聚焦港股和A股外，王致人坦言，未來還會將把投資視野進一步拓寬至美國中概股。事實上，越來越多的美國上市的中概股意欲私有化回歸A股市場。在中概股的回歸浪潮中，也蘊含著諸多投資機會。

正在發行的國投瑞銀中國價值發現基金也是一只投資于全球范圍內有價值的“中國概念股”的基金，基金管理人主要通過對中國內地、中國香港、美國、新加坡等中資股主要上市市場進行橫向比較，以發現估值套利機會；同時，也會對投資標的的估值進行歷史比較，選擇處于相對低位的標的，以確保安全邊際。

中國價值發現基金擬任基金經理湯海波表示，中國香港中資股的估值最具吸引力，且處于歷史低位，因此目前會重點配置在該市場。招商證券報告也表示，港股市場中國企相關股票約276家，市值占比約50%。不論從投資標的數量還是體量都是巨大的。國企的估值和盈利水平大多低于市場平均，其資產回報率過去主要受杠桿驅動。國企改革有助于釋放被抑制的真實的資產回報水平，提升估值中樞。

(上海證券報)