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IPO重啟,證券公司上市的進程也加快了,本周五第一創業證券即將上會,此外還有浙商、華安、華西、中原、東莞、銀河、財通這些擬上市券商已預披露。目前預披露的8家擬上市券商中,華安證券的影子股最多。分別是東方創業、皖能電力、黃山旅游、江蘇舜天和時代出版,持股數量分別為2.45億股、2億股、1億股、1億股和7000萬股,位列第三、第四、第八、第十、第十二大股東。華安證券目前總股本為28.21億股,以此計算上述5家上市公司合計持股高達25.34%。

東莞證券有兩家上市公司股東,錦龍股份為東莞證券第一大股東,其目前持有東莞證券40%的股權;東莞控股為其第三大股東,目前持有東莞證券20%的股權。此外,華西證券的第三大股東是瀘州老窖,其持股12.99%。銀河證券的影子股也有上市公司,健康元持股0.38%。財通證券的影子股中有蘇泊爾,持股2.45%,位列第十大股東。

點評:

隨著IPO重啟,證券公司又迎來上市熱潮,因此參股影子公司也受到市場關注,其中華安證券參股影子公司最為多,分別是東方創業、皖能電力、黃山旅游、江蘇舜天和時代出版,持股數量分別為2.45億股、2億股、1億股、1億股和7000萬股。如果我們以華安證券2015年上半年凈資產60.49億元及其約28億總股本來計算,每股凈資本為2.16元,并參考上市券商3.5PB的平均估值水平,那么可以推算出東方創業、皖能電力、黃山旅游、江蘇舜天和時代出版手里股權價值為18.52億元、15.12億元、7.56億元、7.56億元以及5.29億元。其中東方創業市值為98億元,2014年凈利潤為1.68億元,其華安證券如果能順利上市,其估值有望實現較大上升。

此外,擁有東莞證券40%、20%的錦龍股份和東莞控股,按照2014凈資產參考其他上市券商估值方法來計算,其股權價值保守估計約為55億元、27.5億元。持有華西證券12.99%股權是瀘州老窖,其持股價值約為40億元。至于其余籌備上市的券商前十大股東里,由于上市公司占比較小,影響也相對較小。

通過梳理,我們認為如東方創業此類主營業務增速較低、參股比例較高的上市公司業績將更多受益于其參股券商的上市。建議投資者關注:東方創業、江蘇舜天、錦龍股份、東莞控股、瀘州老窖。