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明年開始，新股發(fā)行將采用新的規(guī)則，主要變化在于：針對巨額打新資金對貨幣市場的影響及部分投資者賣老股打新股問題，取消現(xiàn)行的新股申購預(yù)先繳款制度，將申購時(shí)預(yù)先繳款改為確定配售數(shù)量后再進(jìn)行繳款。

然而，新規(guī)諸多細(xì)節(jié)尚待明確，證監(jiān)會于11月6日就下發(fā)了承銷發(fā)行相關(guān)修訂的征求意見稿。在征求意見稿中，證監(jiān)會首次明確了直接定價(jià)發(fā)行只針對網(wǎng)上投資者，網(wǎng)上網(wǎng)下投資者繳款認(rèn)購的股份數(shù)量合計(jì)不足首發(fā)規(guī)模70%的可中止發(fā)行，并對老股轉(zhuǎn)讓發(fā)行等做了進(jìn)一步細(xì)化約定。不僅如此，征求意見稿還進(jìn)一步明確：首發(fā)采用直接定價(jià)方式的，全部向網(wǎng)上投資者發(fā)行，不進(jìn)行網(wǎng)下詢價(jià)和配售。

那么IPO重啟對市場影響幾何？目前的投資機(jī)會又在哪兒呢？

IPO重啟影響幾何？

回顧A股歷史上八次IPO暫停及重啟據(jù)記者梳理發(fā)現(xiàn)，在1994年7月至2005年1月中，A股出現(xiàn)5次IPO暫停及重啟，前五次在IPO重啟后，股指多數(shù)出現(xiàn)探底、回調(diào)、階段性底部；而在2005年5月至2014年1月的三次IPO重啟，市場均出現(xiàn)一波反彈或迎來大牛市。那么此次IPO重啟，對市場影響幾何？

安永大中華區(qū)戰(zhàn)略性高增長市場主管合伙人何兆烽表示，回顧此前IPO暫停的情況，包括2011年的時(shí)候暫停，IPO暫停過程當(dāng)中A股市場基本上表現(xiàn)不佳，直至IPO重啟，股市表現(xiàn)才轉(zhuǎn)好。因此，對于資本市場來講，把認(rèn)為IPO重啟認(rèn)為是利空的消息盡早消除，則對資本市場的發(fā)展有益。

對于市場關(guān)注的IPO重啟后市場會否出現(xiàn)“抽血”影響，何兆烽認(rèn)為，可以看在IPO公告里的公司，其實(shí)是規(guī)模較小的，所以造成資金的抽離占小部分，對整個(gè)資本市場的資金來講影響并不大。

國盛證券分析師劉昱在每周投資報(bào)告中指出，重啟IPO對市場沖擊有限，主要因?yàn)槭袌鲋笖?shù)目前處于相對較低位置，同時(shí)投資者非理性情緒較前期大為減少，大盤安全較高，因此重啟IPO對市場沖擊有限。

“打新”背后的故事

歷來持有擬上市公司股份的上市公司會隨著IPO進(jìn)程產(chǎn)生一波行情，即影子股。例如方正證券(601901,股吧)上市過程中，持有方正證券的5家上市公司均有明顯反應(yīng)，市場稱之為“方正”概念股。持有方正證券的5家上市公司中，其中哈投股份(600864,股吧)持有數(shù)量較多，持股比例6.44%，是第三大股東。其他4家上市公司持有數(shù)量和比例都相對有限。

在方正證券上市過程中，主要概念股表現(xiàn)各異。哈投股份和正虹科技(000702,股吧)不僅跑贏了滬深300，且遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于其他概念股。哈投股份市值漲幅達(dá)23.5%，為列首位，其余概念股市值漲幅與哈投股份相差甚遠(yuǎn)。

IPO重啟臨近，預(yù)披露井噴。11月13日，證監(jiān)會一口氣放出85家擬上市公司的招股書，創(chuàng)下年內(nèi)單日披露家數(shù)的紀(jì)錄。隨著排隊(duì)公司的預(yù)披露材料公布，影子股也浮出水面。

此次IPO重啟消息一經(jīng)公布，除市場大漲之外，首批28家上市公司的影子股表現(xiàn)更引人注目。11月9日，四只影子股遠(yuǎn)望谷(002161,股吧)、永太科技(002326,股吧)、時(shí)代出版(600551,股吧)、華昌化工(002274,股吧)在開盤全部一字漲停，但隨后幾個(gè)交易日出現(xiàn)分化，時(shí)代出版、華昌化工未能延續(xù)強(qiáng)勢，而遠(yuǎn)望谷則拉出了三個(gè)漲停。

公開資料顯示，在“將在年底前分批發(fā)行”公司中，思維列控(603508,股吧)第三大股東是遠(yuǎn)望谷，2011年，遠(yuǎn)望谷以自有資金1.12億元戰(zhàn)略投資入股，受讓2400萬股，占發(fā)行前比例20%。思維列控發(fā)行價(jià)33.56元，按發(fā)行價(jià)計(jì)算，遠(yuǎn)望谷持有市值8.05億，目前賬面已浮盈近7億。遠(yuǎn)望谷在11月6日至11月17日，短短8個(gè)交易日，漲幅達(dá)66.19%。

華融證券在《IPO重啟系列報(bào)告》中分析，思維列控發(fā)行市盈率22.99倍，行業(yè)市盈率為166.44倍，預(yù)計(jì)漲幅623.97%；而遠(yuǎn)望谷持思維列控2400萬股，預(yù)計(jì)持股市值為58.31億，在思維列控上市后，遠(yuǎn)望谷的市值最大可提升49.89%。而上述另三家公司所投資標(biāo)的上市后僅能帶來個(gè)位數(shù)的市值提升。

華融證券認(rèn)為，提前埋伏于持有擬上市公司股權(quán)的股票，將獲得超額的收益，俗稱“影子股”，但這需要相對深度的研究，目前只有部分相對成熟的投資者才能挖掘。 (.第.一.財(cái).經(jīng).林.琴.思 )