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上周新三板掛牌企業(yè)首次超過4000家，今年以來融資規(guī)模已過千億。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，尤其融資規(guī)模過千億是具有里程碑意義的事件，將吸引更多企業(yè)和資金涌入新三板。

融資達(dá)千億

是里程碑事件

相對(duì)于4000家企業(yè)掛牌新三板來說，業(yè)界更關(guān)心融資規(guī)模。截至上周五，今年以來新三板預(yù)計(jì)融資規(guī)模1182億元，實(shí)際募集1048億元。

九泰基金產(chǎn)業(yè)投資部總經(jīng)理鄭立昌告訴記者，新三板的核心是解決中小企業(yè)融資問題，融資達(dá)千億是里程碑事件。該事件會(huì)吸引更多的企業(yè)和資金聚集到新三板市場里。

“新三板融資已超過創(chuàng)業(yè)板定增的規(guī)模，這是很有意義的事情。”國信證券(行情002736,買入)場外市場部總經(jīng)理魯先德表示，但也要看到，新三板企業(yè)融資家數(shù)較多、平均融資規(guī)模較小，以及PE機(jī)構(gòu)融資額較大等特點(diǎn)，與創(chuàng)業(yè)板相比，還存在諸多不足。

廣證恒生總經(jīng)理、首席研究官袁季表示，今年上半年融資較為容易，下半年受制二級(jí)市場低迷，企業(yè)融資較難。另外，行業(yè)分布不均勻，單個(gè)中小企業(yè)融資幾千萬依然難度較大。

盛景網(wǎng)聯(lián)聯(lián)合創(chuàng)始人、新三板研究院院長楊青表示，今年新三板融資千億的背后是資本市場杠桿的放大，這讓一些企業(yè)的市值得到快速提升。隨著融資額的不斷上升，未來新三板可能培養(yǎng)出世界級(jí)的企業(yè)，會(huì)有更多過千億的企業(yè)涌現(xiàn)，這是中國經(jīng)濟(jì)體量和民營企業(yè)的體量相匹配的結(jié)果。

企業(yè)掛牌提速

4000家企業(yè)掛牌的背后是企業(yè)掛牌的提速。廣證恒生數(shù)據(jù)顯示，新三板累計(jì)掛牌企業(yè)從0到1000家用了2236個(gè)工作日，從1000-2000家用了144個(gè)工作日，從2000-3000家用了106個(gè)工作日，而最近的1000家僅用73個(gè)工作日。

魯先德認(rèn)為掛牌加速由三方面因素決定：一是企業(yè)的認(rèn)可；二是投資人的認(rèn)可；三是監(jiān)管層的重視。更重要的是十三五規(guī)劃支持新三板發(fā)展，證監(jiān)會(huì)、股轉(zhuǎn)公司對(duì)新三板高度重視，股轉(zhuǎn)公司在不斷優(yōu)化掛牌流程，因此提速效果明顯。

在掛牌加速的背后是做市企業(yè)快速增長。數(shù)據(jù)顯示，2014年做市企業(yè)僅為122家，而上周五已經(jīng)達(dá)到963家，增長近700%。

魯先德表示，企業(yè)做市加快是必然的事情，因?yàn)槠髽I(yè)認(rèn)識(shí)到做市的好處，一些新的企業(yè)掛牌即進(jìn)行做市，做市商也更關(guān)注新的項(xiàng)目，所以今年開展做市的新掛牌項(xiàng)目比例會(huì)很高。

上海一家企業(yè)董事長表示，登陸新三板后必須盡快變更為做市轉(zhuǎn)讓，這樣才能更快、更好地借助資本市場發(fā)展自己，尤其是融資、并購等業(yè)務(wù)，可以得到券商的幫助和服務(wù)，降低企業(yè)管理成本和資本市場的風(fēng)險(xiǎn)。

4000家新三板掛牌企業(yè)涉及各行各業(yè)。一位北京信托公司投資經(jīng)理表示，多樣化為新三板輸入了更多的新鮮血液，對(duì)新三板的影響主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：首先，市場包容度不斷提升，是實(shí)現(xiàn)未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求多樣化的大平臺(tái)。其次，投資渠道多元化，使得很多有可能獲得長足發(fā)展的細(xì)分領(lǐng)域有機(jī)會(huì)獲得投資者的青睞。第三，有利于細(xì)分企業(yè)龍頭行業(yè)競爭力的提升。

量變成為

制度建設(shè)推動(dòng)力

最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度末，投資者賬戶數(shù)量17.86萬戶，其中合格投資者10.47萬戶，是2014年的7倍。

楊青表示，雖然投資者數(shù)量在增多，但結(jié)構(gòu)仍比較單一，從而導(dǎo)致資金性質(zhì)的單一。這樣的結(jié)果是：一方面，投資者對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)的判斷會(huì)趨同，另一方面，投資者持股策略較為一致，這也是定增市場火爆而二級(jí)市場交易不活躍的原因之一。

上述某信托新三板投資經(jīng)理表示，未來投資者將呈現(xiàn)多元化趨勢。機(jī)構(gòu)投資者給企業(yè)帶來的不僅是資金，更是公司治理、資本運(yùn)作等一整套的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)；個(gè)人投資者也會(huì)越來越關(guān)注這個(gè)市場。

魯先德認(rèn)為，機(jī)構(gòu)投資增加會(huì)帶來更多合格投資人入場，投資者結(jié)構(gòu)自然也會(huì)改變。魯先德表示，掛牌企業(yè)突破4000家或許意味著流動(dòng)性就要來臨。新三板最初功能就是掛牌，企業(yè)通過增發(fā)股票的方式進(jìn)行融資，今年股轉(zhuǎn)公司推出優(yōu)先股，隨后還有可能推出股權(quán)質(zhì)押回購、資產(chǎn)證券化、規(guī)范企業(yè)債等融資工具。

楊青認(rèn)為，掛牌企業(yè)的多樣性，必然要求融資工具和手段的多樣化。不同類型融資手段適合不同企業(yè)。優(yōu)先股適合金融類企業(yè)，股權(quán)質(zhì)押適應(yīng)于股東獲取流動(dòng)性，企業(yè)債券、私募債可以降低企業(yè)融資成本。另外，楊青相信分層會(huì)帶來結(jié)構(gòu)性牛市，他表示，分層給不同企業(yè)貼上標(biāo)簽，事實(shí)上能促進(jìn)優(yōu)秀企業(yè)交易的活躍性。

魯先德則認(rèn)為，從股轉(zhuǎn)公司角度來說，最初就明確新三板是市場化的市場，整體理念決定制度推出更符合市場需求。新三板制度的完善，和市場發(fā)展的步伐相匹配，未來進(jìn)來的企業(yè)越多，對(duì)市場的要求越多，這樣制度需求、服務(wù)需要進(jìn)一步跟上，制度建設(shè)還有很大的空間。