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本文來源于一財網，作者為楊佼，授權華爾街見聞發表。

繼同方國芯(行情002049,買入)（002049.SZ）之后，第二筆800億元體量的巨額定增，再次在A股市場現身。

長江電力(行情600900,買入)（600900.SH）11月6日宣布，將以35億股股份、374億元現金，收購其控股股東三峽集團等持有的川云水電100%股權，整個交易作價高達797億元。同時，為了支付收購對價，該公司還將發行20億股，募集現金241億元。

這不僅是最近一周第二筆最大的上市公司定增，在2008年以來A股定增史上，其交易規模也位居前列，超過鹽湖股份(行情000792,買入)2011年774億元的定增規模。加上此前同方國芯800億元的定增，以分別位列A股歷史上第二、第三大定增。而2015年以來，上市公司規模定增頻繁出現，規模在百億元以上的就已超過20起。

“出現這種情況，說明股票價格還是過于昂貴。”業內人士對《第一財經日報》分析，在當前的市場環境下，這么多密集的大規模定增，可能會對市場產生一定沖擊，投資者對此應該充分警惕。

根據長江電力披露的方案，此次電力重組次將以定增+現金對價的方式，共計作價797億元，收購川云水電100%股權。為此，長江電力將合計發行35億股股份，用于支付重組部分對價；剩余的374.24 億元，則全部以現金支付。

而與同方國芯全部現金定增不同，剔除定增對價部分，長江電力此次用于募集現金的定增部分，在整個交易中只占約30%，與同方國芯相差甚遠。

“實業不像金融機構大量消耗資本金，兩百多億的現金融資規模，不管怎么說，還是有點嚇人。”深圳某私募人士對《第一財經日報》稱，單筆金額241.6億元的再融資規模，在A股歷史上仍然頗為驚人。

實際上，自2014年以來，A股百億以上規模的巨額融資、定增頻頻現身。公開信息顯示，迄今為止，上市公司年內百億或接近百億的再融資、定增已經超過20起。包括長江電力在內，200億元以上就有5起。

4月14日，海南航空(行情600221,買入)（600221.SH）發布公告，擬以不低于3.64元每股的價格，向不超過10名特定對象，非公開發行不超過65.934億股，募集不超過240億元。此外，海航系的渤海租賃(行情000415,買入)和海航投資(行情000616,買入)的定增規模，亦超過了百億元大關。

此外，紫光股份(行情000938,買入)也在5月25日發布定增預案，擬以26.51元/股，非公開發行合計84873.63萬股，募集資金總額不超過225億元。6月3日，中潤資源(行情000506,買入)亦披露定增方案，擬以5.9元/股定增48.08億股，募集資金283.68億元。除了上述5家上市公司，2015年以來，比亞迪(行情002594,買入)、桂冠電力(行情600236,買入)的定增規模，也在150億元以上。

值得一提的是，除了同方國芯、長江電力，上述巨額再融資，均是在2015年的牛市背景中推出。而到如今，相關山市公司面臨的市場環境已經大為不同。

“上市公司、企業愿意大規模融資或收購，說明目前市場估值還是過高，所以他們才有動力。”某券商研究人士向《第一財經日報》分析，在這樣的背景下定增或者再融資，對上市公司大股東來說，還是“比較占便宜”。

上述深圳私募人士也認為，目前經濟形勢不佳，通過高估值，上市公司定增、再融資，獲得大量現金之后，可以做很多事情，同時能借助增加股本降低債務比例。另外，IPO暫停之后，定增亦可為企業提供套現機會。

“企業再融資也好，收購也好，肯定都有經營的需求，但問題是用得著這么多資金嗎？”該人士認為，股本增加之后，是否能帶來同步的資本回報，是這些巨額定增、再融資存在的一大疑問。在經濟形勢面臨巨大變化的情況下，定增項目能否實現預期目標，也面臨很大不確定性風險。

2008年，中國平安(行情601318,買入)拋出1600億公開再融資方案后，A股加速了熊市的下跌進程。11月5日市場也大盤漲小票跌的風格轉換苗頭。上述業內人士認為，上述巨額再融資、定增，對市場可能的沖擊也不可輕視，投資者應有充分警惕。