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“基于對宏觀環境的分析，我們判斷明年流動性依然充沛，預計債券中長期收益率將延續下行趨勢，債券市場的每一次調整都是買入機會，應積極配置。”東方紅信用債債券擬任基金經理紀文靜表示。

在紀文靜看來，未來一段時期只有IPO重啟或配資再度活躍可能對債券市場產生一定影響，但即使這兩項業務重啟，其規模也將顯著小于今年上半年，從中長期看債券仍是固定收益配置的主力產品。四季度是債券市場傳統的建倉良機，將充分把握好春節前的建倉機會，做好配置安排。

對于不同信用債品種的配置，紀文靜指出，積極關注受益于地方政府債務置換的城投債，具有信用風險低、性價比高的特點。注意規避以工業園區為主業的城投債、土地財政依賴度高的地區的城投債。同時，積極參與可轉債、可交換債的一級市場申購，以及次新債的二級市場投資。目前存續的可轉債、可交換債可選標的少、轉股溢價率高，投資機會相對較少。隨著一級市場發行的逐步回復，股市中長期仍具備走好的條件，參與可轉債、可交換債的投資有望獲取豐厚收益。

“經濟下行周期中，企業的信用風險增加，信用債的走勢將日趨分化。資質較好，違約風險低的信用債是最佳的基礎配置資產。強化信用風險分析成為‘重中之重’。”紀文靜表示，未來幾年隨著經濟結構調整、產能過剩行業的衰退，信用違約機制的增強，違約事件或將不斷出現，對精選個券的能力提出更高要求。一方面要研究行業周期演變，針對不同行業所處發展階段不同，積極把握行業輪動中的信用債投資機會。另一方面，需要深入分析發債主體的經營情況、財務狀況等基本面情況，評估發債主體的信用狀況，精選信用良好、相對價值被低估的個券。

東方紅信用債債券基金將嚴格執行信用風險全流程控制，發揮投研團隊的信用風險分析優勢，精選中高等級信用債，兼顧流動性、收益性和安全性。

東方紅信用債債券型證券投資基金（A類：001945；C類：001946）11月2日至11月23日發行。該基金投資于債券的比例不低于基金資產的80%，投資于信用債的比例不低于非現金基金資產的80%，將對大類資產配置進行動態管理，綜合信用分析、久期控制、收益率曲線配置等策略精選個券，同時關注優質個股公開增發投資機會，力爭在嚴格控制風險的基礎上，獲取長期穩定超額收益。

據悉，東方紅資產管理的固定收益團隊由經驗豐富、優勢互補的多位資深人士組成，將債券研究與權益類領域“自下而上”研究優勢相結合，已建立完善的信用債投資體系，綜合運用跨周期型評級方法和時點評級方法把握投資機會。

其中，跨周期型評級方法包括行業風險評級層次和企業個體風險評級層次。行業風險評級通過分析企業所處行業狀況，行業經濟周期的強弱、生命周期、產業政策、資產稀缺性等，對各個因素進行綜合評估；企業個體風險評級采用定性和定量結合的方法，定性分析主要分析企業在行業內的競爭地位，定量分析主要分析企業財務數據相對于行業中位數的優劣。時點評級方法側重分析企業貨幣資金與剛性負債的對應比率水平、債務的期限匹配情況、整體杠桿水平、毛利率變化情況、經營性現金流狀況，以及企業可能獲得的外部支持。