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　　貨幣走向撲朔迷離

　　近期來，全球主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策頻繁出臺，在全球資本市場不斷激起縱橫交錯(cuò)的漣漪。

　　中國央行在8月11日主動(dòng)大幅貶值后，10月23日又在一年內(nèi)第6次降息；而10月28日美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持利率不變，同時(shí)表明了將在12月將加息提上日程；與此同時(shí)，歐洲央行打算在12月擴(kuò)大量化寬松；而日本央行，也一再給目前已經(jīng)規(guī)模空前的貨幣寬松不斷加碼。

　　反映在貨幣市場上，表現(xiàn)出美元兌其他主要貨幣持續(xù)走強(qiáng)：美元兌歐元從去年4月來已累計(jì)升值超過20%；美元兌日圓連續(xù)3年持續(xù)上升，累計(jì)升幅更是高達(dá)55%。而人民幣兌美元?jiǎng)t結(jié)束了多年的升值通道，自去年1月來已貶值5%左右。

　　對于國內(nèi)投資者而言，股市前途未卜；在不斷降低的基礎(chǔ)利率作用下，固收產(chǎn)品收益率持續(xù)走低，負(fù)利率已經(jīng)迫近；如今再臨匯率風(fēng)險(xiǎn)，想要理清思路有如霧里看花。

　　專家?guī)湍憧辞鍏R率走向

　　藉由國泰基金近日發(fā)行國內(nèi)首只QDII類絕對收益公募FOF——國泰全球絕對收益型基金的機(jī)會(huì)，記者對該基金的基金經(jīng)理吳向軍進(jìn)行了專訪。依靠多年境外投資經(jīng)驗(yàn)，吳向軍對近期紛繁的市場進(jìn)行了解讀，并對記者講述了新產(chǎn)品的設(shè)計(jì)初衷。

　　資料顯示，吳向軍國籍為美國，碩士學(xué)歷、11年證券基金從業(yè)經(jīng)歷。在2011年5月加盟國泰基金前，在美國Security Global Investors擔(dān)任高級分析師工作。現(xiàn)在除了4只國泰QDII產(chǎn)品經(jīng)理外，還擔(dān)任國際業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人。有著相當(dāng)豐富的海外市場投資經(jīng)驗(yàn)，及對國際經(jīng)濟(jì)形勢敏銳的判斷力。對于全球主要經(jīng)濟(jì)體的表現(xiàn)以及貨幣政策，吳向軍說到：

　　我認(rèn)為美元兌人民幣升值將會(huì)持續(xù)相當(dāng)長一段時(shí)間。原因是從市場經(jīng)濟(jì)理論解釋的話，國家經(jīng)濟(jì)較強(qiáng)時(shí)貨幣一般都是要升值，而經(jīng)濟(jì)減速貨幣就要貶值。中國經(jīng)濟(jì)目前增速放緩，而美國經(jīng)濟(jì)在全球范圍則一枝獨(dú)秀。美元也相對其他主要貨幣也在升值，包括澳元、歐元和日元等，其原因就是歐洲和日本經(jīng)濟(jì)也都比較疲弱。現(xiàn)在歐洲還在不斷的進(jìn)行量化寬松，歐元就會(huì)貶。

　　前幾年中國經(jīng)濟(jì)增速快的時(shí)候，人民銀行不斷的升息，人民幣兌美元升值。而人民幣正在降息通道，正常情況下人民幣就是貶值，并且將有一個(gè)相當(dāng)長的過程。美聯(lián)儲(chǔ)升息預(yù)期強(qiáng)烈，這也造成美元的升值。各種各樣的原因總結(jié)下來，人民幣我覺得今后幾年應(yīng)該走勢較弱。

　　善用多種投資獨(dú)門兵器

　　吳向軍所管理的QDII產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)十分突出，WIND數(shù)據(jù)顯示，截至10月30日，在今年來收益率排名前十的產(chǎn)品中，吳向軍管理的產(chǎn)品獨(dú)占二席，國泰納斯達(dá)克100排名第一、國泰境外高收益排名第九，而他管理的另一產(chǎn)品——國泰美國房地產(chǎn)，則排名第十四。

　　對此次發(fā)行的國泰全球絕對收益的獨(dú)到之處，吳向軍介紹：

　　這只基金并不直接購買境外的股票或債券，而是投資于境外絕對收益型公募基金，即名稱中含絕對收益字樣的，或以獲得長期正回報(bào)為目標(biāo)，以及追求增值同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)最小化為目標(biāo)的基金等。

　　之所以發(fā)行這樣一只特別的產(chǎn)品，首先是因?yàn)榻谟捎谌嗣駧刨H值預(yù)期，讓海外投資的吸引力大增，很多客戶有美元投資需求，但又苦于沒有太多的渠道。絕對收益的基金風(fēng)險(xiǎn)相對較低，收益一般來講能夠超越債券，波動(dòng)性也比較小。未來，我們將盡可能把產(chǎn)品的波動(dòng)率控制在5%以下，使其更適合低風(fēng)險(xiǎn)偏好客戶的需求。

　　另外，在6月份股市開始大幅度波動(dòng)之后，采用量化對沖策略的絕對收益型基金以良好的抗波動(dòng)性被廣大投資者認(rèn)可。但因?yàn)檎€(wěn)定市場加強(qiáng)監(jiān)管等原因，很多過去放開的對沖工具都無法繼續(xù)使用。這也讓國內(nèi)的對沖基金缺乏有效的對沖工具，而無法實(shí)現(xiàn)基金的策略。

　　但國泰全球絕對收益的投資方向是海外基金，雖然與跟國內(nèi)某些對沖型產(chǎn)品策略有相似的策略，但由于海外金融市場更加成熟，金融工具數(shù)量遠(yuǎn)超國內(nèi)，所以這款基金的策略和手段要比國內(nèi)的同類產(chǎn)品豐富得多。更豐富的武器，也有助于更好地貫徹基金管理人的戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)。

　　值得注意的是，此次新基金的投資范圍里，除了美國市場，也會(huì)包括歐洲、亞洲等全球市場。但這些資產(chǎn)都是按美元計(jì)價(jià)的，貨幣風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)被完全對沖掉了，所以投資者無須擔(dān)心承擔(dān)額外的匯率風(fēng)險(xiǎn)。