“理論上,如果進行了收益互換,證金公司負責(zé)盈虧,券商收取出資利息;但是根據(jù)上市券商公告來看,券商是要承擔(dān)風(fēng)險和收益,那意味著有虧損的可能性,說明這個收益互換的合同、交易設(shè)計與以往并不一樣。”
10月31日,最后六家上市券商披露了三季報。
券商今年的三季報備受關(guān)注,緣于作為救市資金的“先鋒隊”,券商三季度救市投入巨大,因此其盈虧情況成為觀測救市總體損益的一個窗口。
券商“救市”的投入主要分兩部分,一部分為券商向證金公司出資購買藍籌ETF,一部分為上市券商調(diào)整權(quán)益類自營規(guī)模,擇機增持,在總量不減持下適當調(diào)倉。
三季度,在上證指數(shù)下跌24.69%、創(chuàng)業(yè)板指下滑24.52%,市場巨幅震蕩的行情下,市場此前擔(dān)心券商頻頻“輸血”市場,是否拖累業(yè)績,更有券商人士戲言“年終獎恐怕發(fā)不出了”。
券商三季報的結(jié)果應(yīng)該說超出了大多數(shù)市場人士的預(yù)計,上市券商三季報“成績單”并不糟糕,即使在煎熬的第三季度,逾一半上市券商自營業(yè)務(wù)浮盈,據(jù)了解中信證券(行情600030,咨詢)(600030.SH)第三季度自營業(yè)務(wù)盈利30.31億元,居榜首。分析人士指出,一方面9月以來市場回暖,一方面?zhèn)凶吲#兄谧誀I回暖。
24家券商三季度盈利38.85億元
上證指數(shù)在三季度呈現(xiàn)“過山車”走勢,券商在指數(shù)“雪崩”時出手救市,多家賣方分析師曾擔(dān)憂,自營恐成為三季報業(yè)績“最大拖累”。
21世紀經(jīng)濟報道記者對券商三季度財務(wù)報表統(tǒng)計顯示,自營業(yè)務(wù)收益(投資收益+公允價值變動-對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益)仍算不錯——24家上市券商自營第三季度盈利合計38.85億元,其中14家為正收益,占比58%。
一家在9月才出資救市的上市券商人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者,“一邊有監(jiān)管層的救市要求,一邊有券商的業(yè)績考核,自營壓力很大,一般不會虧掉公司的錢,只是少賺罷了。”
深圳一名非銀分析師向21世紀經(jīng)濟報道記者分析稱,“市場雖然比上半年要差,但是交易量也有五六千億,9月份回到七八千億的水平”,數(shù)據(jù)顯示,8月底上證指數(shù)由谷底上升,從2850點漲至9月9日的3243點,漲幅達13.78%。市場逐漸放量回暖讓券商迎來調(diào)倉獲利機會。
其中,中信證券自營在三季度收益達30.31億元,排在首位;而前三季度自營收入合計為150.48億元,依然遙遙領(lǐng)先。
中信證券并未披露三季度投資品種,根據(jù)對券商重倉流通股的統(tǒng)計,在股票方面中信第三季度持有95只股票,其中分別重倉萬科A(行情000002,咨詢)、北京銀行(行情601169,咨詢)、ST海潤2.98億股、1.94億股、1.48億股,均為第三季度新持倉的股票,該三只股票在第三季度的季度跌幅分別為9.4%、20.86%、46.28%,但不知中信證券的增倉時間。
招商證券(行情600999,咨詢)分析師洪錦屏分析指出,中信證券自營的權(quán)、衍類規(guī)模居行業(yè)首位,占凈資產(chǎn)比重相對較高,但公司側(cè)重FICC(固定收益證券、貨幣及商品期貨)等非方向性策略在股災(zāi)中價值顯現(xiàn);同時公司側(cè)重固收類配置,三季度債市向好為公司自營提供有力支撐。總體風(fēng)險收益比表現(xiàn)優(yōu)異。
廣發(fā)證券(行情000776,咨詢)(000776.SZ)第三季度自營收益亦有較好的表現(xiàn),達16.23億元。
上述深圳非銀分析師表示,債券現(xiàn)在較火,很多券商如果在權(quán)益類自營方面如果沒有太多調(diào)整的話,可能會在債券方面加大投資。
雖然總體盈利,但三季度也有9家上市券商自營浮虧。今年第三季度海通證券(行情600837,咨詢)(600837.SH)虧損額度最多,達13.69億元。公司董事會曾在7月初時同意調(diào)整自營權(quán)益類證券投資規(guī)模,將自營權(quán)益類證券投資風(fēng)險暴露頭寸調(diào)整為最高不超過凈資本的35%。
但高華證券分析師認為(海通證券)主要是母公司以外實體的自營交易虧損,因根據(jù)財務(wù)報表顯示,母公司自營業(yè)務(wù)盈利4.55億元。該分析師認為可能歸因于海通國際的經(jīng)營表現(xiàn),因為海通其他子公司的業(yè)務(wù)屬性相對穩(wěn)健,如租賃、資管和私募股權(quán)等。
招商證券(600999.SH)自營業(yè)務(wù)虧損幅度較大,第三季度虧損10.9億元。
出資證金收益仍是謎
券商救市的另一個重拳——向證金公司出資,損益卻尚未體現(xiàn)。
據(jù)了解,第三季度多家上市券商與證金公司簽署收益互換協(xié)議,出資購買藍籌ETF救市,雙方共同承擔(dān)風(fēng)險,共享投資收益。其中約有16家上市券商分別在7月、9月兩度參與出資救市。
據(jù)當時的報道,中信證券出資總額最多,兩次合計出資211.09億元;海通證券緊跟其后,共出資194.57億元,根據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者不完全統(tǒng)計,出資較多的還有國泰君安(行情601211,咨詢)(601211.SH)、廣發(fā)證券分別出資186.58億元、141.72億元。
關(guān)于這筆救市資金的收益情況,上述非銀分析師認為,尚未體現(xiàn)在券商第三季報表上,“現(xiàn)在還是證金公司的層面,沒有宣布到券商層面,券商還不清楚收益。”
上海一名非銀分析師也表示,目前券商還未就此披露過,不清楚如何進行會計處理。
據(jù)一名曾經(jīng)做過收益互換業(yè)務(wù)的人士向記者介紹,收益互換都有互換期限,到了期末才進行收益結(jié)算交割,“互換時長可以通過雙方協(xié)商達成,我此前做過的項目里最短的是半年。”
“理論上,如果進行了收益互換,證金公司負責(zé)盈虧,券商收取出資利息;但是根據(jù)上市券商公告來看,券商是要承擔(dān)風(fēng)險和收益,那意味著有虧損的可能性,說明這個收益互換的合同、交易設(shè)計與以往并不一樣。”上述人士認為。