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　　谷東

　　時至今日，A股仍有不少上市公司處于破發(fā)狀態(tài)，而這其中也隱藏著不少投資機會。

　　Wind資訊統(tǒng)計顯示，截至10月29日收盤，共有69只A股復權價較其首次發(fā)行價仍處于破發(fā)狀態(tài)，而其中47只已披露前三季度財報的A股中，20只已出現(xiàn)凈利潤同比增長。

　　上述統(tǒng)計均以跌破首發(fā)價格為準。一位券商策略分析師也認為，股價跌破首發(fā)價格，主要還是要基于基本面來判斷其合理估值，而若跌破增發(fā)價格尤其定向增發(fā)價，則主要還是一種題材性的投資機會。

　　按最大反彈幅度計算已反彈超50％的愛施德（行情002416，咨詢）（002416.SZ），股價仍處于兩年以來的最低位。即使按復權價計算，較其首次發(fā)行時45元的發(fā)行價也有超50％的折價。而從其前三季度業(yè)績情況來看，則已出現(xiàn)回暖趨勢，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長113％。

　　統(tǒng)計顯示，截至10月29日，上述破發(fā)股中，前三季度實現(xiàn)凈利潤同比增幅超過100％的已有8家。而包括愛施德及滬電股份（行情002463，咨詢）（002463.SZ）、榮盛石化（行情002493，咨詢）（002493.SZ）、希努爾（行情002485，咨詢）（002485.SZ）、慈星股份（行情300307，咨詢）（300307.SZ）等5家均預計全年凈利潤同比最大增幅可望達到翻倍以上。而其中，滬電股份則是在2014年及今年前三季度均出現(xiàn)虧損的情況下做出上述預計的。

　　回到前三季度的盈利情況，目前股價已較其首發(fā)價折價達35％的申萬宏源（行情000166，咨詢）（000166.SZ）也有高達157.55％的凈利潤同比增長。由于上半年的大牛市行情，券商板塊業(yè)績均出現(xiàn)大幅增長，但同時，除申萬宏源外，華泰證券（行情601688，咨詢）（601688.SH）、招商證券（行情600999，咨詢）（600999.SH）、光大證券（行情601788，咨詢）（601788.SH）等也均處于破發(fā)狀態(tài)，盡管破發(fā)幅度遠低于申萬宏源。

　　上述策略分析師認為，從破發(fā)的情況來看，多數為此前監(jiān)管層對發(fā)行價放開的一次嘗試時，牛市中以較高價格發(fā)行的A股。因此也只有市場重回牛市時，股價才能整體回到發(fā)行價之上。否則就只會有業(yè)績持續(xù)較快增長，或折價幅度較小的個別股票才有機會。

　　但對于券商板塊，該分析師表示信心滿滿。他認為，盡管當初發(fā)行價較高，但目前券商板塊整體業(yè)績水平也已較當初上了個大臺階。

　　與券商板塊近兩年業(yè)績的強勁反彈不同，破發(fā)股中很多所處行業(yè)或已日暮西山。破發(fā)的煤炭板塊中，中國神華（行情601088，咨詢）（601088.SH）業(yè)績仍大幅下滑，中煤能源（行情601898，咨詢）（601898.SH）甚至已經出現(xiàn)巨額虧損。

　　另如10月29日晚披露三季報的中國石油（行情601857，咨詢）（601857.SH），前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤僅逾3億元，同比降幅近七成。

　　而在2014年實現(xiàn)扭虧并避免被暫停上市的華銳風電（行情601558，咨詢）（601558.SH）在今年前三季度再度出現(xiàn)較大幅度虧損。同時，其股價破發(fā)幅度也接近七成。

　　目前破發(fā)股中，在2014年及今年前三季度均出現(xiàn)虧損的也不止一家。如藍豐生化（行情002513，咨詢）（002513.SZ）在2014年虧損逾3700萬元，而今年前三季度虧損金額就已超過3900萬元；另如滬電股份，也均在2014年及今年前三季度分別出現(xiàn)逾1200萬元和近2300萬元虧損。

　　不過，滬電股份預計在今年全年就可以實現(xiàn)扭虧。此前，公司也在與投資者交流時表示，近兩年主要受搬遷及建設新廠的影響，業(yè)績出現(xiàn)下滑。目前新廠已經投入運營，相信隨著市場需求的回暖，公司業(yè)績將恢復到正常的水平。

　　藍豐生化盡管預計全年仍將出現(xiàn)2800萬元至3800萬元虧損，但公司重大資產重組已獲得證監(jiān)會無條件審核通過。通過此次重組，藍豐生化購入了陜西方舟制藥有限公司的全部股權。