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近期，深圳華強電子網集團股份有限公司(下稱“電子網”)提交了招股說明書，擬創業板上市，公開發行不超過2000萬股，占發行后總股本的比例不低于25%。

IPO日報發現，電子網實際上是由上市公司深圳華強拆分出來的公司，但卻在IPO前夕大額分紅。

拆分上市

據了解，電子網成立于2003年，由紀曉玲、趙強出資設立。

截至招股說明書簽署日，深圳華強直接持有電子網29.78%股權，通過全資子公司電子世界發展間接控制電子網57.46%股權。深圳華強通過直接和間接持股方式控制電子網87.24%股權，為電子網的實控人。

IPO日報查詢發現，電子網其實是被深圳華強拆分出來擬創業板上市的一家公司。

資料顯示，深圳華強成立于1994年，并于1997年成功在A股上市，現掛牌于深交所主板。

除此之外，深圳華強旗下擁有三大業務板塊，即“電子元器件授權分銷”、“電子實體市場和其他物業經營”及“電子元器件產業互聯網B2B綜合服務”。

根據全球半導體貿易統計組織(WSTS)的統計數據顯示，2021年全球半導體市場規模將高達4883億美元，電子元器件授權分銷市場空間廣闊。

而自2015年起發展至今，深圳華強在授權分銷領域已成為行業龍頭企業之一，位列2020年中國本土電子元器件分銷商第三名(國際電子商情發布)。

對此，電子網表示，深圳華強雖在國內競爭市場中居于領先地位，但面對全球市場仍有較大提升空間，未來將不斷開拓戰略性新興市場，增加優質代理產品線，提升應用方案研發能力，挖掘分銷領域并購機會，從而增強公司電子元器件分銷業務的核心競爭力，提高市場份額，向全球性分銷龍頭邁進。本次分拆有利于上市公司突出授權分銷主業，集中力量發展授權分銷業務。

IPO前夕大額分紅

電子網是一家面向電子元器件垂直產業鏈的產業互聯網B2B綜合服務商，以數字化為驅動，以平臺化為方向，以線上/線下相結合的B端運營服務能力為基礎，為產業鏈參與者提供專業化的全球采購服務和綜合信息服務。

2018年-2020年(下稱“報告期”)，電子網分別實現營業收入72050.65萬元、52223.52萬元、69896.73萬元，凈利潤分別為5386.42萬元、3200.28萬元、6691.27萬元。

可以看出，在上述時間段內，電子網業績呈現波動狀態。

值得一提的是，IPO日報發現，電子網把報告期內賺到的錢幾乎全分給了股東。

招股說明書顯示，2018年-2019年，電子網的現金分紅金額分別為3000萬元、14000萬元，合計1.7億元。

結合電子網報告期的凈利潤，可以計算出，其合計凈利潤為15277萬元。也就是說，電子網不僅將近三年賺到的錢全部分給了股東，同時還“貼”了逾1700多萬元。

變現能力弱

除了上述情況，IPO日報還注意到，電子網實際上是一家以輕資產運營的公司。

招股說明書顯示，截至2018年末、2019年末、2020年末，電子網的流動資產分別為38673.93萬元、26696.06萬元、34649.41萬元，分別占當期資產總額的90.44%、85.5%、88.92%。

也就是說，在電子網的資產架構中，有八成資產是流動資產。

從細分領域來看，在上述時間段內，電子網的應收賬款余額分別為10889.29萬元、9726.65萬元、18727.97萬元，分別占當期流動資產的28.16%、36.43%、54.05%，換言之，應收賬款是電子網最重要的資產。

對此，電子網表示，如果客戶出現資金周轉等問題導致公司的應收賬款不能及時收回，進而引發流動性風險，則將可能對公司的業務經營和財務狀況帶來不利影響。

IPO日報進一步查詢發現，電子網在應收賬款的變現能力上遠弱于同行業可比公司平均水平。

招股說明書顯示，報告期內，電子網的應收賬款周轉率分別為6.8次、5.07次、4.91次，同行業可比公司平均值分別為69.68次、62.87次、56.3次。

除了應收賬款的變現能力弱于同行之外，IPO日報還注意到，電子網在存貨的變現能力上也遠弱于同行業可比公司平均水平。

招股說明書顯示，報告期內，電子網的存貨周轉率分別為18.82次、13.29次、16.49次，同行業可比公司平均值分別為100.52次、145.94次、222.39次。

也就是說，無論是應收賬款還是存貨，電子網的變現能力均遠低于同行業可比公司平均水平。