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招股書失效6天后，世紀金源服務等不及更新上半年經營數據，便馬不停蹄地再次遞表。

7月26日晚間，港交所披露了世紀金源服務第二版招股書。

從招股書來看，世紀金源服務的最新數據更新至4月底。截至2021年4月底，世紀金源服務的總合約建筑面積達到7790萬平方米，在管總建筑面積為7020萬平方米。

據《國際金融報》記者統計，截至當月，2021年已經有11家物企掛牌上市。除部分業務模式頗具新意的企業外，多家公司上市后的股價表現都差強人意。

7月26日，受市場恐慌情緒及政策調控影響，物管板塊整體大跌。據東財Choice數據顯示，當日物管板塊56家企業中，股價下挫的企業數量達45家，占比超80%。其中，世茂服務創下上市以來最大跌幅達19.55%，金科服務收跌18.15%。

在物管行業“退燒”的當下，世紀金源服務成了2021年首個招股書失效的物業公司。

1月20日，世紀金源向港交所遞表，試圖沖擊IPO。

對比兩版招股書來看，世紀金源服務的經營模式并無太大改變，旗下運營的依舊為“世紀城物業管理”和“世紀生活”兩大子品牌，二者分別對應的是物業管理服務和社區增值服務。

從最新數據來看，來自物業管理服務的收入依舊占了世紀金源服務整體營收的半壁江山。截至2021年4月末，物業管理服務業務為該公司貢獻收入4.48億元，占比達78.3%，相較2020年79.4%的占比變動不大。

記者注意到，上述4.48億元的物業管理服務收入中的八成皆來自關聯公司世紀金源集團。

數據顯示，2021年前四個月，世紀金源服務來自世紀金源集團所開發物業的物業管理服務收入為3.79億元，占總物業管理服務收入的84.6%，這一指標較2020年的83.2%上升了1.4個百分點。

另一方面，隨著世紀金源服務的外拓，公司來自世紀金源集團所開發的物業占比逐年下降，并首次降至70%以下。

截至4月30日，世紀金源服務來自世紀金源集團的在管面積為4819萬平方米，占總在管面積的比例約為68.6%。2018年至2020年間，世紀金源服務該指標分別為91%、75.1%、74.3%。

那么，當來自關聯公司的在管面積占比逐年降低時，為何世紀金源服務同期來自關聯方所開發物業的物業管理服務收入占比卻不降反升1.4個百分點呢?

這或許與該公司分化的毛利率有關。數據顯示，世紀金源服務來自第三方的物業管理服務毛利率常年低于關聯方。

2018年，世紀金源服務來自世紀金源集團的物業管理服務毛利率為32.3%，但其來自第三方的毛利率僅為14.8%。此后，公司來自第三方的物業管理服務毛利率雖有增長，但是與關聯方的毛利率相比依然有不小差距。

截至4月末，世紀金源服務來自第三方的物業管理服務毛利率為22.7%，較2020年的25.1%下降了2.4個百分點;同期來自世紀金源集團的物業管理服務毛利率則與2020年持平，為36.1%，較第三方的毛利率水平高出13.4個百分點。

相比之下，該公司第三方物業的經營能力明顯偏弱。盡管二次IPO，但不占優勢的規模、無新意的模式以及偏弱的第三方經營能力都為世紀金源服務的上市埋下了懸念，是否能像融信服務一樣二次闖關成功只能留給時間驗證。