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百合醫療二次沖擊IPO 產品質量存疑

來源：每日財報網發布時間：2021-03-05 10:52:16

1月份暫緩上市的廣東百合醫療科技股份有限公司(簡稱百合醫療)3月4日再次上會。其IPO保薦機構為興業證券，擬募集資金8.42億元。

此前暫緩審議的原因是其要求發行人代表以定量形式進一步說明發行人主營產品在各級帶量采購過程中目前受到的影響和未來的潛在影響;同時要求發行人代表說明發行人設立及歷次增資中馬立勛代黃凱投入資金來源是否合規合法，馬立勛代黃凱持有股份的真實性、合理性。

其實上次上市委員會要求百合醫療說明的問題還是其發展過程中股權的合規性問題。從創業板轉至科創板再次上會，百合醫療會成功嗎?

二次沖擊IPO，董事長其父

這其實并不是百合醫療第一次IPO失敗。早在2014年百合醫療便向證監會遞交了IPO申請，試圖于創業板上市，但在排隊三年后被發審委否決。從媒體當時的報道中可以了解到發審委主要詢問了其股東和長期待攤費用情況。百合醫療復雜的股權性質成為了其上市路上的“攔路虎”。

百合醫療的董事長是黃凱，同時黃凱也是神甲養殖、天彩塑料和翎博新材等企業的控股人，但是在2010年之前黃凱都并未在百合醫療任職并且也沒有參與公司業務經營。招股書顯示百合醫療是由馬立勛、吳敏、李明等人創辦，其中馬立勛是代其表弟黃凱持有51%的股份。2011年馬立勛將其所持有的的47.4%的股權轉讓給黃凱。

不過馬立勛轉讓的股份是是以474萬對應轉讓給黃凱的，而并非是無償轉讓，這其中是否涉嫌利益輸送的問題?同時一人身兼數且長期未參與百合醫療經營，對于公司的業務黃凱是否能夠做出正確的判斷決策呢?

在百合醫療2019年高管薪酬表上可以看到，黃凱雖居于第一人，但其年薪只有30萬出頭，但其他高管皆在百萬以上，其中馬立勛為203.98萬元。光從薪資上來看，馬立勛似乎也比黃凱更像董事長。這也是關于馬立勛和黃凱到底誰才是真正的掌舵人的疑問之處。

在這次的問詢回復中，百合醫療稱黃凱其父黃維郭在佛山市政府任職，黃凱年僅 19歲，黃凱母親戴偉健參與了百合有限的籌備創立過程。由于其父政府任職的行質，才進行了代持，不過后來其父親公務員辭職。這一點也被外界詬病。

事實上，關于這一點交易所提出了三次問詢。在第三次問詢中，再次指出根據問詢回復，在公司1999年設立及2002年第一次增資時，馬立勛所投入資金均直接來源于黃維郭夫妻提供的現金，其未與黃凱簽訂代持協議。在此期間，黃維郭擔任佛山市副市長職務。依照回復內容所列相關規定，黨員領導干部在職期間不得經商或辦企業，市政府主要領導干部配偶子女不得在該領導干部任職地區從事可能與公共利益發生沖突的經商辦企業活動。

在第三輪回復中，百合醫療披露：2020年1月，有關主管部門針對黃維郭提供的“其本人在擔任佛山市副市長期間，不存在參股私企的情形”的有關書面說明材料予以采信。”

百合醫療還表示，若有關主管部門認定黃維郭夫妻為公司設立以及第一次增資提供資金的行為構成領導干部經商或辦企業的情形，涉及相應的法律后果包括對黃維郭本人進行警告、嚴重警告、撤銷黨內職務、留黨察看或者開除黨籍的黨紀處分，及記過或者記大過、降級或者撤職、開除的政紀處分，并收繳違紀所得。

重銷售輕研發，產品質量存疑

在財務數據上，百合醫療也存在一定的問題。在2017年到2020年上半年，百合醫療分別實現營收為6.70億元、7.96億元、9.57億元和4.33億元，其凈利潤為1.19億元、1.44億元、1.88億元和0.74億元，營收和凈利潤都在上漲的情況下，公司在對研發投入上顯得有些“吝嗇”。

從2017年到2020年上半年，百合醫療的銷售費用分別占營收比例的26.08%、26.55%、23.08%、22.15%，其研發費用的占比分別為5.39%、6.68%、6.42%、6.29%。可以看得出來銷售費用的占比明顯要高于研發費用約3倍。

在百合醫療的介紹中，其是一家致力于創新醫療器械的研發和產業化應用的高新技術企業。但根據其研發費用的投入占比來看，真的能擔當得起“高新技術企業”這個稱號嗎?更何況還有屢次被責令整改的質量問題。

招股書內容顯示，2017―2019年內百合醫療及其子公司在接受國家食藥監局飛行檢查(指食品藥品監督管理部門針對藥品研制、生產、經營、使用等環節開展的不預先告知的監督檢查，具有突擊性、獨立性、高效性等特點)時均存在不同程度的產品質量問題。

因質量問題百合醫療曾對不合格產品進行召回工作。2019年百合醫療血液灌流器產品的銷量就同比下降了46.91%。類似的產品質量問題也是也成為了百合醫療IPO被暫緩的“助推器”。

3億資金差募集，百合醫療缺錢嗎?

在2014年百合醫療第一次申請IPO時擬募集資金為5億，而在此次IPO時其擬募集資金為8億，為什么前后的募集資金差異會如此之大?百合醫療是否真的缺錢?

在百合醫療的招股書中，其表示募集資金的用途分別是輸液管理系列升級擴產及自動化項目、微創治療等手術器械產業化項目、研發中心建設項目、全球服務及信息化升級項目、補充流動資金。

與2014年招股書相比，除了項目建設的需要外，還多了一項補充流動資金，其金額為1.2億。這樣讓人不得不懷疑百合醫療是否遇上了資金上的難題。這點或許從現金流上就能夠看出個大概。