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近日，有消息稱，作為國內規模最大的水果零售商，原計劃登陸港股的深圳百果園實業(集團)股份有限公司(以下簡稱“百果園”)日前已敲定將于深交所創業板掛牌上市。

作為定位于中高端精品水果超市，百果園發展至今，在全國已有4000多家門店，5300多萬會員，已成為國內最大水果連鎖品牌之一，其創始人余惠勇也被業內成為“水果大王”。

不過隨著百果園上市消息的傳出，市場對其未來發展前景的看法存在諸多爭議。據悉，跟目前風口之上的生鮮電商相比，百果園的核心產品僅以水果為主，產品比較單一，并存在盈利能力不足等問題。

上市之路再生變，行業內面臨強敵

據公開資料顯示，百果園是一家集果品生產、貿易、零售為一體的水果專營企業，隸屬于深圳百果園實業(集團)股份有限公司，該公司成立于2001年，法定代表人為余惠勇。

2015年，百果園A輪融資主投資方天圖投資曾對外公開表示，預計百果園將于3至5年內上市;2019年，百果園總經理徐艷林在接受媒體采訪時也曾表示，百果園在考慮上市。

不過時間來到直到2020年，百果園的上市計劃才終于提上日程。2020年4月，百果園完成股份制改革，由有限責任公司變更為股份有限公司;6月1日，百果園向中國證監會國際部遞交材料，擬港交所主板掛牌上市。

并在9月10日收到了證監會的核準，不過在距離文件公示兩個月后，百果園卻“轉頭”將目光瞄向A股。

對此業內人士表示，創業板改革后，制度靈活性以及估值比率遠高于港股。百果園轉戰A股或與此有關。此外，在注冊制下，市場融資環境比較寬松，在這個時間點推動上市，也便于早期投資方退出。

值得注意的是，去年4月，百果園最強對手鮮豐水果已完成A股上市第一期輔導工作，兩者搶奪“水果行業第一股”大戰早已悄然打響。

與百果園相比，鮮豐水果有一定的擴張優勢。其所在的華東市場比百果園所在的華西市場體量更大，江浙一帶消費更強，更適合擴張。不只是消費能力，鮮豐水果可以共用蘇州的供應鏈以提高效率，并能在華東城市群產生規模效應。

有業內人士稱，百果園本次啟動IPO，一方面是需要在資本市場上變現以滿足投資人的回報要求，另一方面也是想通過融資來使其快速擴張的模式持續下去。

“萬店計劃”落空，面臨巨頭降維打擊

據企查查信息顯示，百果園目前共融資8輪，最新一輪融資時間為2020年3月9日，交易對手為招商局資本和前海母基金。

在融資的同時，百果園也在加速擴張，先是在2015-2016年先后并購了連鎖超市果多美、收購生鮮O2O平臺一米鮮。此外，2014年到2020年百果園線下實體店數量增加了3000多家，無論是并購還是擴張，這都需要大筆資金支持。

截至2020年末，百果園的終端門店數已超過4600家，一體化會員數超7000萬，線上線下全渠道服務人次超2億。

百果園飛速發展時期，百果園創始人余惠勇曾提出過“萬店計劃”，目標在2020年全國范圍內門店數量達到一萬，并且年銷售額要達到400億元。

如今2020年已過，百果園門店完成度、年銷售額目標均未過半，這是否說明百果園的發展后勁不足或低于預期呢?

雖然有了體量和規模的優勢，但其盈利問題卻一直令人擔憂。2019年9月，百果園創始人、董事長余惠勇曾對外坦言：“我不是幸運的，連續虧了七年，這七年非常難熬，中間有多少次簡直是內心的煎熬。”

一方面水果天然地是易腐品，冷鏈運輸的成本不但高，且在物流過程中會產生很大的損耗，國內水果的成果率通常只有50%—60%，運輸損耗則往往高達30%。這對企業的前端營銷策略和后端生產運輸管理都提出了很大的挑戰。

另一方面，雖然百果園并購了一米鮮后重點布局線上電商平臺，但線上經營也困難重重，有業內人士認為，作為普通水果店的升級版，百果園、鮮豐水果等水果零售企業，不僅自身行業競爭激烈，其市場空間還將被盒馬鮮生、永輝生活及每日優鮮等電商平臺瓜分。

而且由于百果園幾乎只賣水果，缺乏來自其他業務的協同效應，這使得水果零售中諸多問題帶來的成本難以被覆蓋或轉嫁，在巨頭的組合拳面前，頗顯被動。

加速布局生鮮領域，競爭激烈突圍不易

去年受疫情影響，線上生鮮電商平臺再度興起，各個平臺也進入該領域進行布局。百果園與不例外，隨即宣布跨界賣菜。

在內部成立了“百日攻堅戰”小組，希望在2―4月份這100天時間內，提高蔬菜滲透率，即確保會員里面至少有20%的用戶體驗過蔬菜業務。

百果園或許想趁疫情的特殊時機，加速布局生鮮領域。但據不完全統計，目前國內市場已經有四千多家生鮮電商平臺涌入這一行業，可以肯定的是，最后活下來的只會是極少數，大多數玩家還是要面臨行業洗牌的危機，百果園想在生鮮領域逆勢謀突圍也并非易事。

據艾瑞咨詢《2019年中國生鮮電商行業研究報告》顯示，中國生鮮電商市場發展迅速，預計未來三年，我國生鮮電商行業仍會保持年均35%的增長率。

正是因為這樣的行業共識，新零售生鮮成為各巨頭的“兵家必爭之地”。其中，不乏有國內互聯網巨頭和一線投資機構布局，例如阿里、騰訊、京東、蘇寧等各互聯網大廠相繼布局;盒馬鮮生、每日優鮮、美團買菜、永輝等大量生鮮玩家攻城略地。

在國內生鮮新零售行業格局被互聯網巨頭們牢牢把持的背景下，百果園競爭壓力可想而知。此外，在疫情平緩或結束后，生鮮平臺的活躍用戶也將有所下降，回歸常態后，馬太效應也會隨之凸顯，生鮮平臺頭部格局的地位會加速確定。

在這種情況下，百果園如果想要突圍而出，實現門店和品類的雙重擴張，就必須要在資本、技術、線上等劣勢領域進行巨額的持續投入。但就此前百果園此前推出的一米鮮、百果鮮享、熊貓大鮮等線上業務來看，市場反應并不高。對此《每日財報》將持續關注。呂明俠