久久精品免费看国产成人,四虎国产精品亚洲一区久久,伊人精品久久久7777,成人欧美一区二区三区在线,99精品国产福利一区二区,亚洲精品成人毛片久久久,久久精品99精品免费观看 ,99热久久这里只有精品免费,久久精品免费一区二区三区

深圳證券交易所1990年12月開始試營業(yè)，率先在公開柜臺上市交易包括深萬科(現(xiàn)為萬科A)、深發(fā)展(現(xiàn)為平安銀行)在內(nèi)的5只股票，史稱“深市老五股”。如今，除上述兩只外，其他的或退市，或早已改頭換面，淡出了公眾視線。剩下的這兩只與滬深股市同歲的典型個股，這些年到底給投資者創(chuàng)造了多少回報，在此不妨作個比較。

先看平安銀行。上市首日收盤價每股49元，截至上月底收盤價每股約9.2元，經(jīng)10多次送轉(zhuǎn)股后，折合復權(quán)價每股約362元，累計上漲約7倍。不考慮分紅因素，上市后25年間，以復利計，平安銀行給投資者的股價年化回報約率8%。再看萬科A，上市首日收盤價每股14.58元，截至上月底收盤價每股約17元，同樣經(jīng)過10多次送轉(zhuǎn)股后，折合復權(quán)價每股約692元，累計上漲約47倍，同樣不考慮分紅因素，以復利計，萬科A給投資者的股價年化回報率約16%。需要說明的是，萬科A個人最大股東劉元生，期間取得了幾百倍回報，原因在于其以每股1元的發(fā)行價，于1988年12月末獲得“原始股”，兩年多后，萬科A公開上市，兩者疊加才取得如此豐厚回報。為此，筆者統(tǒng)計個股累計漲幅都是從上市首日收盤價起算，因為在實際操作中，待上市首日后，投資者才能以即時公開交易的市場價建倉，在統(tǒng)計上才有可比性。

萬科A、平安銀行的股價年化回報率分別為16%、8%，這是什么概念呢?不妨看看近期國華人壽保險所收購得陸家嘴SOHO世紀廣場的項目回報。據(jù)報，該項目收購價32.97億人民幣，折合單價每平方米7.67萬元。而該項目是SOHO中國于2012年8月，以18.9億價格購入的，大致看，除去兩次交易產(chǎn)生的稅費傭金等，SOHO中國4年間在該項目上賺取了約5億毛利，累計回報約26%，折合年化回報約6%。據(jù)稱，該項目眼下租金已超過10元/平方米/天，以7.67萬元/平方米的收購單價計，年租金回報約5%。交易價和租金水平?jīng)Q定了雙方的項目收益率，任何一方要想提高自己的收益水平，必會打破這個收益率平衡點，這將使得交易流產(chǎn)。換言之，不論出讓方的轉(zhuǎn)讓價差年化收益，還是受讓方的持有租金年化收益，均處于5%至6%的回報均值水平。當然，出讓方之前也享有租金收益，受讓方之后也可能獲取再次轉(zhuǎn)讓價差收益，但5%至6%的保底收益，無疑是大家都能接受的理性投資收益均值。

可見，相較而言，從年化回報看，萬科A的股價回報還是相當不錯的。雖然由于估值大幅下降的因素，近10年其凈利潤雖然增加了兩倍多，股價卻基本沒漲。但畢竟，經(jīng)過25年的復利堆積，萬科A的股價也漲了約47倍。這樣的回報水平，在A股二十多年歷史上寥寥無幾。不過，如果再拿我國GDP和房地產(chǎn)市場投資總額來參照對比的話，萬科A的優(yōu)勢似乎就不再那么突出了：1991年我國GDP總量約2.1萬億，2016年預計約72萬億，累計上漲了34倍，年化增長率約15%;1991年我國房地產(chǎn)投資總額約300多億，本年預計可達約10萬億，累計增長約300倍，年化增長率約26%。雖然萬科A的營業(yè)收入這期間也增長了約300倍，但股價回報上不但大幅落后于市場規(guī)模增長，甚至與我國經(jīng)濟增長水平相較，似也只是打了個平手。投資者最關(guān)心的是股價的絕對上漲幅度，如果主要通過不斷配股及增發(fā)再融資，單單做大了盤子，沒有落腳到每股收益的絕對上漲上，那么這種單純規(guī)模的擴張并不會帶來超額的投資回報。

不過從另一方面也可以看出，想在企業(yè)經(jīng)營上取得良好表現(xiàn)，的確是件很難持久做到的事。如果有公司能做到的話，幾十年后，恐怕會有很大的可能性，也像萬科A一樣入選本年度世界500強。典型的例子，比如格力電器，去年，美國《福布斯》雜志發(fā)布2015年“全球上市公司2000強”排行榜，格力位列第385位，挺進全球500強，并摘取家用電器類榜單全球桂冠。事實上，格力電器自1996年上市以來，20年間，股價累計上漲了約22倍(以上市首日收盤價計)，年化股價收益率約17%，比萬科A還多出了一個百分點，如果能堅持到萬科一樣長的周期，累計回報可高達約55倍。

坦率地講，像萬科、格力這樣的傳統(tǒng)大藍籌股，各自的細分產(chǎn)品市場，目前還是充分競爭的，競爭激烈程度也很高，尚未形成獨家壟斷或寡頭壟斷的局面。相較其他上市以來(截至7月底)股價年化收益率更高的個股，如云南白藥(年化收益約20%)、貴州茅臺(年化收益約19%)、伊利股份(年化收益約24%)等，這類個股在各自的細分產(chǎn)品市場均取得了事實上的絕對或相對壟斷地位，有很強的護城河經(jīng)營優(yōu)勢，萬科、格力能做到這樣高的長期年化投資回報，是值得點贊的。而未來，我國房地產(chǎn)市場是否會有如此“出色”的表現(xiàn)，萬科A是否能保持住市場龍頭地位，笑到最后，成為“寡頭壟斷”的一員，關(guān)系到其投資回報水平，是投資者最應關(guān)注的核心要素。