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在A股市場，只有險資和社保才是真正的長期資金，如果保險資金真能“擴大在資本市場的投資”，則對股市理念和股市文化的改變當有很大的推動作用。

12月24日，國務院常務會議敲定資本市場五大任務；次日，履新不久的證監會副主席方星海又在國務院新聞辦召開的新聞吹風會上，進一步明確了明年發展資本市場的五項重點工作。

方星海所述五項重點工作，一言以蔽之曰：提高直接融資比重，增加股市債市供給。具體表現在五個市場：1、上交所建立戰略新興板(方強調“明年一定要推出”)；2、新三板，包括新三板內部分層和向創業板轉板(方強調“大幅增加掛牌公司數量”)；3、區域性股權市場，如上海已推出科創板；4、股權眾籌融資；5、大力發展債券市場。

股市債市加快發展，多層次市場全面開花，資金又從何而來？國務院常務會議是這么說的：“促進投融資均衡發展。逐步擴大保險保障資金在資本市場的投資，規范發展信托、銀行理財等投融資功能。”言外之意是，保險保障資金、信托資金、銀行理財資金，都可能有序有法有監管地加以引導，逐步投向上述五個市場。

在這里，最值得期盼的是保險資金。現行法律法規規定銀行理財、信托資金不得進入股市，這一道禁令突破絕非易事，更何況，今年6月股災問題就出在這里。保障資金主要是社保基金和養老金(企業年金數額太小)，前者早已入市，后者作為基本養老保障那是老百姓的養命錢，雖然“萬億養老金整裝待發”“箭在弦上”之類的標題頻頻見諸媒體，真要入市，前提是建立風險防范制度和問責制度，否則一旦出現虧損誰也擔不起這個責任。

保險資金就不一樣了。據保監會統計自今年10月底的數據，可用于投資的資金余額為10.6億元，其中銀行存款2.42億元，占比22.8%；債券3.71億元，占比35%；股權和證券投資基金1.49億元，占比14%，其他投資2.99億元，占比28.2%。而按照相關規定，股權和證券投資基金即權益類投資占比可達30%。且今年7月8日，保監會發布《關于提高保險資金投資藍籌股票監管比例有關事項的通知》，進一步放寬了投資藍籌股的監管比例，明確“投資權益類資產達到30%比例上限的，可進一步增持藍籌股票，增持后權益類資產余額不高于上季度末總資產的40%。”動作最快的寶能系，正是以此為發端，7月10日、7月24日、8月26日，旗下前海人壽長驅直入，三度舉牌萬科A，此時萬科股價才14-15元；隨之，安邦保險也頻頻舉牌，將金風科技、歐亞集團、同仁堂等上市公司盡收囊中。數據顯示，今年A股市場有36家公司被不同的險資舉牌，已經超過過去5年的兩倍多，單12月份就有9家公司被險企舉牌。目前保險公司共持有571家上市公司的股權，至少有5家上市公司的第一大股東或實際控制人為保險公司。

然而，多少讓人出乎意料的是，舉牌者多為安邦保險、前海人壽、陽光人壽、富德生命人壽、國華人壽等中小公司，國壽、平安、太保等上市的大型保險公司極少舉牌。個中原因，除了有論者已經提到的，這些中小險資大多通過利率較高的萬能險(通常在6%左右)以吸引投資人，從而實行彎道超車外，還有一個原因是他們的透明度遠較上市險資為低。如寶能系400億元巨資舉牌，對其資金來源就有多種說法和猜測。而在日前保監會發布《保險公司資金運用信息披露準則第3號》，要求舉牌上市公司必須說清資金來源之后，類似的彎道超車難度增加了，已上市的大型險資在國務院關于“逐步擴大保險保障資金在資本市場的投資”的號召下，投資股市的力度則會有所加強。以中國平安為例，其高成本的分紅險(46.8%)和萬能險(27.1%)合計近四分之三，在當前銀行后存款利率越來越低之際，為了支付投資人5-6%的年化利率和分紅，同樣需要在資產配置上投資估值較低、股息率較高的藍籌股(包括參與國企改革)，而目前其權益類投資的比例才占17.5%，還有較大的提升空間。

在A股市場，只有險資和社保才是真正的長期資金，其他諸如公募、私募充其量不過是大散戶。如果保險資金真能“擴大在資本市場的投資”，則對股市理念和股市文化的改變當有很大的推動作用。