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【導(dǎo)讀】催化劑來(lái)了兩劑：第一劑是俄羅斯和土耳其開(kāi)撕；第二劑來(lái)的更直接點(diǎn)，是中央軍委改革工作會(huì)議11月24日至26日在京舉行。習(xí)近平大大說(shuō)，深化國(guó)防和軍隊(duì)改革是實(shí)現(xiàn)中國(guó)夢(mèng)、強(qiáng)軍夢(mèng)的時(shí)代要求，是強(qiáng)軍興軍的必由之路，也是決定軍隊(duì)未來(lái)的關(guān)鍵一招。

中國(guó)基金報(bào) 方麗

大軍工成最近兩年市場(chǎng)上火熱主題，漲漲跌跌起起伏伏，總有一群小伙伴默默喜愛(ài)著。

為毛現(xiàn)在說(shuō)軍工：因?yàn)檐姽ぐ鍓K的啟動(dòng)是需要催化劑——也就是啟動(dòng)引擎。如今年9月2日閱兵前就出現(xiàn)軍工板塊強(qiáng)勢(shì)上漲，而目前正迎來(lái)了這一催化劑。

催化劑來(lái)了兩劑：第一劑是俄羅斯和土耳其開(kāi)撕，當(dāng)然今日在A股表現(xiàn)不夠明顯，不過(guò)今日分級(jí)B中，軍工B、國(guó)防B等表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。

第二劑來(lái)的更直接點(diǎn)，是中央軍委改革工作會(huì)議11月24日至26日在京舉行。習(xí)近平大大說(shuō)，深化國(guó)防和軍隊(duì)改革是實(shí)現(xiàn)中國(guó)夢(mèng)、強(qiáng)軍夢(mèng)的時(shí)代要求，是強(qiáng)軍興軍的必由之路，也是決定軍隊(duì)未來(lái)的關(guān)鍵一招。2020前要在領(lǐng)導(dǎo)管理體制、聯(lián)合作戰(zhàn)指揮體制改革上取得突破性進(jìn)展。

如果愿意布局軍工的小伙伴，兩類(lèi)產(chǎn)品值得關(guān)注。

第一是跟蹤軍工、國(guó)防指數(shù)的分級(jí)B，這個(gè)無(wú)疑是最進(jìn)取的品種。

這些分級(jí)B其實(shí)重點(diǎn)跟蹤是四個(gè)指數(shù)，其中跟蹤中證軍工指數(shù)(399967)最多，成分股有72個(gè)，而這一指數(shù)的前十大重倉(cāng)股為：

跟蹤中證國(guó)防指數(shù)(399973)，40個(gè)成分股，前五大權(quán)重股為中航飛機(jī)、中國(guó)重工、中國(guó)衛(wèi)星、中航動(dòng)力、海格通信；

而中證中航軍工指數(shù)(399959)，成分股則為48個(gè)，前五大權(quán)重股為中國(guó)重工、中航飛機(jī)、機(jī)器人、航天信息、中國(guó)衛(wèi)星；

中證國(guó)防安全指數(shù)(399813)的成分股為115個(gè)，前五大權(quán)重股為亞星錨鏈、振芯科技、高新興、上海佳豪、藍(lán)盾股份。

這些指數(shù)之間存在些許差異，尤其是最后一只指數(shù)跟前面差異較大，值得關(guān)注。激進(jìn)投資者可以利用B級(jí)操作，但是建議普通投資者不要布局B類(lèi)，若跟蹤同一指數(shù)，可以考慮費(fèi)率最低的品種或者流動(dòng)性較好的品種。

第二是布局國(guó)防、軍工的非分級(jí)產(chǎn)品。

在牛市階段，基金公司紛紛布局指數(shù)分級(jí)基金，因此布局軍工主題的主動(dòng)產(chǎn)品并不多。

第三類(lèi)則是布局高端裝備、工業(yè)4.0等基金。

和大軍工相關(guān)的，其實(shí)布局高端裝備、工業(yè)4.0等基金也值得關(guān)注。這也包括了三類(lèi)。

第一是股票型或者指數(shù)型，注意股票型的股票最低倉(cāng)位為80%，包括：

第二是混合型基金，則有：

第三是分級(jí)基金，工業(yè)4.0也有分級(jí)基金，如：

值得注意的是，選擇軍工基金

1、 可以參考機(jī)構(gòu)投資者的“意見(jiàn)”，富國(guó)中證軍工A、富國(guó)中證軍工B、申萬(wàn)菱信中證軍工等都有FOF布局。

2、 主動(dòng)型品種要選擇業(yè)績(jī)好的，往往基金經(jīng)理在選股上更有優(yōu)勢(shì)，而指數(shù)型產(chǎn)品要注意具體跟蹤標(biāo)的。

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研究員：鄒潤(rùn)芳，王書(shū)偉

1、 核心組合：華訊方舟、四川九洲、航天發(fā)展、國(guó)睿科技、機(jī)器人、黃河旋風(fēng)、南方匯通、新研股份、南方泵業(yè)、中航動(dòng)控。上周組合漲幅6.18%(80%倉(cāng)位)，本周75%倉(cāng)位，核心組合年初至今累計(jì)增長(zhǎng)124.59%，同期滬深300指數(shù)6.81%，申萬(wàn)機(jī)械指數(shù)50.42%，申萬(wàn)軍工指數(shù)47.64%。

3、本期核心觀點(diǎn)：整個(gè)板塊中性，周期股還未見(jiàn)星光，未來(lái)機(jī)會(huì)越來(lái)越集中于產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)好的行業(yè)和公司，看好其中三個(gè)子板塊智能制造、軍工、高鐵和核電配件及后市場(chǎng)，自下而上看好優(yōu)質(zhì)公司轉(zhuǎn)型等。

軍改大幕拉開(kāi)，空天戰(zhàn)爭(zhēng)呼喚新型軍隊(duì)：近期媒體多次報(bào)導(dǎo)軍改，9月底安信強(qiáng)烈推薦軍工，推薦最堅(jiān)決，10月27日開(kāi)始《解放軍報(bào)》推出《面對(duì)改革大考，我們?nèi)绾巫鞔稹废盗形恼拢?1月17日，共推出6篇文章，為軍隊(duì)改革吹風(fēng)，涉及到部隊(duì)人員態(tài)度、可能遇到的阻力等多個(gè)方面。我們認(rèn)為，國(guó)家意志體現(xiàn)出的決心以及軍報(bào)開(kāi)始密集報(bào)道，可能意味著軍改頂層方案或許已經(jīng)處于內(nèi)部討論階段。二目前結(jié)合軍改，資產(chǎn)證券化將加快，明后年將是資產(chǎn)證券化的大年，除了以前的中航和兵器，我們提示重視電科和航天。公司推薦還是我們持續(xù)重點(diǎn)的三框架。如果從主戰(zhàn)裝備角度來(lái)看，站在空間爭(zhēng)奪戰(zhàn)的角度，推薦軍工幾大主戰(zhàn)裝備：中航動(dòng)控/成發(fā)科技、中直股份等；信息空間戰(zhàn)標(biāo)的：航天發(fā)展、中國(guó)衛(wèi)星等；資本運(yùn)作標(biāo)的：國(guó)睿科技、光電股份、四川九洲、四創(chuàng)電子；軍民融合上升為國(guó)家戰(zhàn)略，主要包括北斗和民參軍，民參軍階段性彈性比較大：華訊方舟、新研股份、機(jī)器人、銀河電子、通達(dá)動(dòng)力等。

智能裝備和人工智能板塊：十三五可能突出制造業(yè)強(qiáng)國(guó)的地位， 11月23日召開(kāi)全球機(jī)器人大會(huì)，另外近期我們走訪了很多智能裝備企業(yè)，一個(gè)最大感受就是下游的訂單起來(lái)了(家電\3C\服務(wù)領(lǐng)域)，工信部出實(shí)質(zhì)補(bǔ)貼來(lái)支持智能制造，行業(yè)內(nèi)企業(yè)都開(kāi)始尋找硬件或者軟件集成能力強(qiáng)的團(tuán)隊(duì)來(lái)提升自己的技術(shù)實(shí)力，為了獲得更大的訂單。未來(lái)機(jī)器人和人工智能、工業(yè)4.0將是長(zhǎng)期大主題。

十三五規(guī)劃細(xì)則逐漸出臺(tái)，我們認(rèn)為內(nèi)陸核電重啟將大概率出現(xiàn)在十三五規(guī)劃中，未來(lái)內(nèi)陸核電重啟及走向海外將為我國(guó)核電裝備帶來(lái)萬(wàn)億市場(chǎng)。中廣核與羅馬尼亞簽署簽下總投資72億歐元的羅馬尼亞核電項(xiàng)目協(xié)議，李克強(qiáng)總理強(qiáng)調(diào)中國(guó)核電與美國(guó)的合作，在國(guó)家的大力支持下，核電出口將持續(xù)增多，核電將迎來(lái)高景氣發(fā)展，裝備企業(yè)的高估值將被消化，并迎來(lái)一輪快速增長(zhǎng)。

4、上周行業(yè)漲幅：上周機(jī)械行業(yè)指數(shù)上漲5.3%，國(guó)防軍工行業(yè)指數(shù)上漲6.1%，同期滬深300指數(shù)上漲0.8%。在細(xì)分子行業(yè)中，紡織機(jī)械板塊漲幅為14.5%。我們重點(diǎn)關(guān)注的北方創(chuàng)業(yè)漲幅為30.1%，光電股份漲幅為23.8%。

5、上周調(diào)研、重點(diǎn)報(bào)告：永創(chuàng)智能調(diào)研紀(jì)要：公司穩(wěn)步推進(jìn)智能包裝，靜待員工持股計(jì)劃完成；巨星科技調(diào)研紀(jì)要：傳統(tǒng)主業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，靜待智能裝備業(yè)務(wù)發(fā)力；長(zhǎng)榮股份調(diào)研紀(jì)要：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長(zhǎng)，云打印、智能化改造空間巨大。雷科防務(wù)：電子信息化再下一城，“三劍”合并深化產(chǎn)業(yè)布局。機(jī)器人：非公開(kāi)發(fā)行完成，工業(yè)4.0龍頭加速成長(zhǎng)；黃河旋風(fēng)：攜手索菲亞設(shè)立合資公司，綁定龍頭拓展家居智能改造。

6、近期關(guān)注：山東地區(qū)調(diào)研，軍隊(duì)和軍工體系改革；核電行業(yè)進(jìn)展。

7、風(fēng)險(xiǎn)提示：新興轉(zhuǎn)型企業(yè)不達(dá)預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行超預(yù)期。