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上周A股市場整體呈現震蕩反彈走勢，成交額較前期有所下降。中小市值股票特別是題材股表現相對活躍，藍籌股表現一般。經歷前期持續上行后市場獲利了結壓力進一步上升，新股重啟對于投資者情緒和資金面也帶來一定影響。券商股經過連續上攻之后，獲利回吐壓力加大，加上融資保證金比例從原來的50%上調到100%的影響，出現一定的調整。全周來看，上證綜指上漲1.39%，收報3630點；深證成指上漲2.42%，收報12702點；創業板指數上漲3.32%，收報2800點。

海外方面，巴黎恐怖襲擊事件震驚全球，引起全世界關注，但上周并沒有如投資者所預期那樣對市場造成明顯沖擊，美股市場在連跌兩周后大幅反彈。FOMC會議紀要進一步確認和加強了市場對于美聯儲12月份加息的預期。全周來看，標普500指數大漲3.3%，納斯達克漲幅更是高達3.6%。

國內方面，中國央行決定，自2015年11月20日下調分支行常備借貸便利利率。今年以來，貨幣市場資金利率下行較為顯著，本次SLF利率下調順應了資金利率下行的趨勢。從近期央行動作來看，公開市場凈投放、下調SLF利率、 IPO取消預繳款制度等，顯示央行確保市場流動性充裕的政策意圖，有利于經濟企穩和資本市場穩定。中期來看，整體市場利率仍在下行通道，對于股市上漲有利。

本周最值得關注的是，本月底IMF執行董事會將投票決定人民幣能否加入SDR.IMF工作人員日前已向執董會提交SDR貨幣籃子的評估報告并建議將人民幣納入籃子，IMF總裁拉加德也表示支持人民幣入籃，這表明本月底人民幣此次評審中加入SDR籃子已是大概率事件。SDR貨幣的硬性標準人民幣已經達到，相關技術條件也基本符合。中國加入SDR籃子的努力已轉化為一個不可逆的金融自由化過程，將對中國經濟產生深遠影響。在當前國際政治經濟格局下，人民幣并不構成對美元的挑戰，而人民幣國際化有利于中美經濟平衡，因此受到美國的阻力也有所減小。按現行方法計算，人民幣加入籃子可獲得14-16%的權重。“入籃”對人民幣匯率短期影響不確定，但中長期有利于人民幣走強，進而大大提高人民幣的國際地位。一旦“入籃”成功，信號意義重大，表明中國的大國地位被國際社會所認可，這將極大的提升國內外投資者的信心，促使A股出現新一輪上漲，有利于金融、房地產、一帶一路等行業和板塊。

整體來看，A股市場上漲動力仍在，上漲邏輯和上半年實際上沒有本質區別，一是整個經濟中利率水平仍在下降，50萬億存款難以長期忍受超低利率，需要重新進行資產配置，二是經濟轉型中，很多產業面臨資本退出，這部分在實業投資中找不到投資方向的資金可能會流入股市，三是寬松貨幣政策邏輯未改變，未來一年市場流動性充裕。本周，暫停近半年的IPO重啟，這一批新股仍然按照老辦法，需要預交款，短期內可能會對二級市場資金面帶來一定的沖擊，但不會改變市場震蕩反彈的走勢。短期來看，獲利回吐壓力和解套盤的壓力可能給市場帶來一定的震蕩，但上證指數在突破3600點壓制后，上漲空間已經打開，仍有望年底前收復4000點整數關口。