久久精品免费看国产成人,四虎国产精品亚洲一区久久,伊人精品久久久7777,成人欧美一区二区三区在线,99精品国产福利一区二区,亚洲精品成人毛片久久久,久久精品99精品免费观看 ,99热久久这里只有精品免费,久久精品免费一区二区三区

實體經濟生產面繼續疲弱。高頻數據顯示穩增長政策下生產面并未顯著企穩。六大發電集團耗煤量同比繼續顯著下跌，單周跌幅達到10%以上，產能利用率低位企穩。寬松政策推動下，房地產需求再度回升，30大中城市房地產銷售同比再度攀升至10%以上。隨著房地產友好政策持續推出與寬松政策加碼，房地產需要將持續回暖。總體來說，實體經濟依然較為疲弱，供需雙方企穩基礎均不穩固，經濟增速持續回升需要寬松政策保駕護航。

經濟增長底線逐漸明確，穩增長預期加強。近期決策層密集表態顯示，政府將堅守2020年翻一番的小康社會建成目標，按到2020年經濟總量翻一番計算，未來5年平均增長速度應不低于6.5%。考慮到今年前三季度經濟增速保持在7%附近主要依賴金融業，剔除金融業后其它部門經濟增速僅為6.3%。而隨著今年4季度股市基數效應的顯現，金融業增速將出現大幅下降。未來經濟增速維持底線以上，需要非金融業經濟增速出現企穩回升。在現有疲弱環境下，需要有強有力的刺激政策出臺。

供給需求同時改革，寬松政策著力全面。經濟下行壓力之下，寬松政策繼續推動需求回升。進出口銀行向鐵路總公司提供5000億元的授信，住房公積金可投資地方政府債政策的推出，均顯示政府力圖引導金融體系過量資金進入實體經濟。然而由于實體經濟投資意愿有限，過去幾個月持續加碼的寬松政策并未帶動經濟出現企穩。因而政策在著力于推動需求企穩的同時，開始著手供給側改革。近期召開的中央財經領導小組第十一次會議上，習近平總書記指出，要在適度擴大總需求的同時，著力加強“供給側結構性改革”，著力提高供給體系質量和效率。未來人口結構調整、農民工市民化、新興產業支持政策以及降低行政成本等提高經濟效率的改革將加快推進。

資本市場觀點

資本市場對經濟前景繼續持偏悲觀態度。光大證券宏觀信心指數本周為-0.57，較上周回升0.13。大部分機構認為全球經濟復蘇緩慢，出口和房地產仍然疲弱，國內經濟面臨嚴峻下行壓力。11月上中旬工業增長可能仍然疲弱，商品價格下跌對企業預期和原材料存貨行為產生負面影響；弱需求格局下，企業可能繼續去庫存，限制生產回升。融資需求弱，未來貨幣繼續寬松，流動性整體充裕，資金面穩定。

資本市場對股市走勢判斷趨于樂觀。光大證券市場策略信心指數本周為0.45，較上周環比下降0.13。多方認為當前較弱的經濟環境，需要股市保持穩定狀態，以發揮融資功能。融資保證金比例上調意在控制市場節奏，利率下行趨勢下，大類資產配置轉向股市趨勢確定。中期樂觀因素來自于經濟回落趨緩與結構性繁榮持續、人民幣國際化的加速推進打消資本外流惡化預期、金融市場發展的戰略意義空前和制度變革預期、供給側改革的提法和結構性減稅的預期。推薦行業包括：代表產業升級方向的高端制造領域(3D打印、新能源汽車、高鐵、機器人等)；消費型績優股(白酒、家電、醫藥、傳媒、旅游、輕工制造等)；短期相對明顯的主題性機會(碳交易、國家安全、迪士尼、國企改革、能源互聯網等).

流動性

央行繼續進行公開市場投放。央行繼續逆回購，上周推出300億元逆回購，由于有200億元逆回購到期，公開市場累計投放資金100億元，環比增加100億元。同時，央行再度調低隔夜和7天SLF利率至2.75%與3.25%，保持銀行間利率低位波動意圖明顯。資本流出壓力減緩之后，銀行間市場流動性繼續維持寬松。短期利率低位波動。上周7天質押式回購利率持平于2.31%水平。

資本流出壓力持續，央行將繼續向市場注入流動性，短期利率將維持平穩。美國經濟基本面改善推動美聯儲加息預期上升，同時美聯儲議息會議紀要顯示聯儲加息意圖明顯，同時國內經濟繼續疲弱，中國資本流出壓力可能持續。資本流出壓力之下央行將繼續通過公開市場操作、SLO、SLF、MLF等多種工具向市場投放流動性，維持短期利率低位平穩。同時，央行可能繼續通過調降存款準備金率為市場注入流動性。我們預測未來央行依然可能有多次降準。

美元匯率延續強勢，人民幣匯率略有貶值。美國經濟基本面相對改善以及全球避險情緒上升環境下，美元繼續維持強勢態勢。美元指數本周累計上行50bps至99.6。美元持續強勢推動人民幣匯率有所貶值。人民幣兌美元匯率中間價本周貶值125個基點至6.378。而人民幣即期匯率顯著貶值110bps至6.385，離岸市場及其匯率出現相應幅度的貶值。然而未來人民幣匯率續維持平穩態勢不會改變，一方面，總理與央行官員多次表示人民幣不存在長期貶值的基礎，顯示決策層意圖維持人民幣匯率穩定。另一方面，同時大量外匯儲備也保證央行有能力維持人民幣匯率穩定，未來人民幣匯率將繼續維持平穩。

人民幣加入SDR短期影響有限。在IMF總裁拉加德以及美德英法等國表態支持之后，人民幣加入SDR幾成定局。加入SDR是人民幣國際化的重要里程碑，是對中國經濟體量增長與近年資本賬戶開放的成果的認可。由于IMF認為人民幣符合納入SDR標準，其中部分項目基于對未來預期，這需要中國金融市場建設和改革推進以實現預期。包括重要金融中心人民幣匯率的形成、匯率衍生品的豐富化、國債利率曲線的完善等。而人民幣加入SDR對資本流動影響有限，難以顯著增加國內資本市場的外資供給，資本市場改革依然是引入國外資本的不二法門。加入SDR后人民幣匯率也將繼續維持穩定。

實體經濟

實體經濟繼續疲弱，穩增長政策需再度發力。實體經濟繼續呈現疲弱態勢，高頻數據顯示6大發電集團發電量4周同比增速繼續放緩，單周同比跌幅保持在10%左右，產能利用率低位企穩，經濟繼續呈現疲弱態勢。房地產銷售同比增速有所回升，增速攀升至10%以上。隨著房地產友好政策持續推出與寬松政策加碼，房地產需要將延續回暖態勢。實體經濟企穩力度依然較為有限，需求回升基礎并不穩固，經濟增速持續回升需要寬松政策保駕護航。

物價

通脹或將進一步放緩。近期糧食價格下跌一方面將直接導致食品價格放緩，另一方面作為禽類飼料原材料，將帶動禽肉價格下降，糧價下行可能增加通脹放緩壓力。在整體需求維持疲弱環境下，通脹將繼續維持偏弱格局。商務部的周度價格監測數據顯示，本周食品價格環比上漲0.3%，漲幅較上周擴大0.2個百分點，其中蔬菜價格環比上漲4.7%，跌幅較上周擴大2.4個百分點。而豬肉價格環比下跌0.9%，較上周擴大0.2個百分點。在需求持續疲弱環境下，通脹將繼續維持弱勢格局。我們預測11月CPI同比增速為1.3%。

工業需求疲弱帶動工業品價格持續下行.11月9日至11月15日這周，生產資料價格下降0.4%，跌幅較上周擴大0.1個百分點。其中有有色金屬、鋼鐵以及煤炭等價格均繼續出現不同程度下跌。受實體經濟投資意愿有限，投資未能出現明顯回升，工業品需求疲弱帶動工業品通縮加劇。11月PPI可能繼續維持同比大幅下跌態勢，受基期因素推動，跌幅可能有所收窄，預計在5.8%左右。

股市及其它資本市場

股票指數繼續攀升，融資盤規模持續擴張。本周股市繼續上升，上證綜指累計上漲1.4%至3630。融資額繼續攀升，上周融資余額累計增加460億元，環比上升7.6%，融資余額進一步攀升至1.21萬億元。然而監管層控制融資盤規模意圖并未改變，股市杠桿資金規模攀升將引發監管部門加強監管力度，以防止再度形成系統性風險。而監管力度加強將對資金面形成持續抑制，繼續形成股市調整壓力。