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上周五（11月13日）晚間，悄然出現在證監會網站上的多達85份IPO申報稿，刷新了單次IPO預披露家數的紀錄。緊接著，發審會重新召開，引發市場震動。

即使新股發行取消預繳款制度，降低了IPO對市場的沖擊，但是伴隨著IPO的重啟，以及IPO“堰塞湖”重回高位，未來的發行節奏仍是市場關注的焦點。下階段擴容速度究竟如何，何時“泄洪”，將對當輪反彈行情產生重大影響。

排隊規模或再創新高

在很多專業人士眼中，相對于85家企業的預披露這一事件本身，真正應該關注的是“水位”再一次暴漲的IPO“堰塞湖”。

根據證監會公布的最新一期數據，在85家上市公司進行預披露之后，證監會受理首發企業達到682家，其中，已過會47家，未過會635家。相對于暫停之前，排隊企業數量增加了75家。

“682家公司排隊并不是最高峰，2012年擬上市公司數量曾一度突破800家。”一位上海大型券商投行人士回憶稱，隨著監管層推出被業內稱之為“史上最嚴財務核查”，一部分擬上市公司知難而退，而且伴隨著上一輪IPO中大批企業上市，IPO隊列也不斷縮水，一度降至600家以下。

一個值得關注的細節是，雖然這85家企業預披露時間是上周五，但是企業申報稿報送時間卻從7月初開始，一直橫跨到11月，比如江蘇傳藝科技股份有限公司申報稿，報送時間顯示為7月6日，中農立華生物科技股份有限公司、南華期貨股份有限公司IPO申報稿的報送時間，也均顯示為今年7月。也就是說，這85份突然曝光的IPO申報稿，實際是過去幾個月中的“存貨”。

一位大型券商投行負責人指出，在IPO暫停的這段時間中，證監會一直在接收企業IPO申報材料。可以預期，隨著近期預披露企業的不斷增多，擬IPO企業規模將快速增大，甚至有沖擊前期高峰的可能。另外，從慣例來看，每年一季度都是申報IPO的一個高峰期。

《每日經濟新聞》記者注意到，從此前企業預披露時點來看，在正常IPO的時期，都是成熟一批公布一批，陸陸續續披露出來。一般來說，企業報送材料后兩周內，就會在證監會網站上予以公布，也就是說，近期應該還有更多的企業進行預披露。

雖說IPO排隊規模出現了明顯擴大，但是從目前監管層的表態和實際操作來看，今年以來的發行節奏不會出現突然大幅提速。

安永大中華區戰略性高增長市場主管合伙人何兆烽對《每日經濟新聞》記者表示，目前新股發行有一些嘗試的目的，所以后面發行的速度來講，要看前面28家的情況。先期發行10家，剩下的18家可能在年底之前發行。他表示從證監會透露出來的信息來看，今年內新股發行規模就是28家。

發審會召開頻率值得關注

IPO重啟后，未來新股發行節奏依舊是各方關注的話題。

對此，前述券商投行負責人表示，未來IPO的節奏很難準確判斷，因為它取決于多個因素，比如二級市場，比如輿論關注度等。對于排隊企業來說，都是希望越早發行越好。

值得一提的是，除了IPO排隊企業數量的增長外，暫停多月之后，發審會的召開也引起了市場各方的關注。上周五證監會宣布，山東天鵝棉業和四川天味食品將于18日上會。而在周一晚間，證監會又宣布了第一創業和北京恒泰實達科技公司首發上會的消息。

對此，上述投行人士表示，從IPO審核流程上來看，預披露僅僅是“第一步”，接下來將依次進入反饋會、見面會、初審會，以及最后的發審會和核準發行這些環節。也就是說，如果某個階段發審會突然加速的話，那么新股發行速度也有加快的可能。而在記者與多位擬上市公司人士的交流中，這一觀點也得到了印證。

從證監會上周公布的數據來看，目前過會企業為47家。而今年上半年新股月發行規模都在20家，6月和7月甚至超過40家。也就是說，在過會卻未發新企業數量明確的情況下，一旦新股發行提速，首先會表現在發審會召開頻率大幅加快。

同花順iFinD數據顯示，在今年1月至6月，IPO企業數量分別為22家、24家、24家、30家、44家和48家，而同期發審會審核企業IPO申請的數量為19家、16家、43家、46家、41家和56家。也就是說，IPO企業數量明顯增長出現在4月至6月，而發審會審核的節奏則從3月就已經出現加速。對于二級市場投資者而言，要預判新股發行速度，就要密切關注發審會的召開頻率這一先行指標。

上半年是發行高峰期

在今年新股發行規模已經確定的背景下，明年的情況如何，發行洪峰何時會到來？

記者梳理了自2010年以來企業IPO情況發現，上半年通常是發行高峰期。如果剔除IPO曾經長時間暫停的年份，2010至2012年企業IPO數據則最具參考性。其中2010年上半年，有177家企業成功IPO，下半年數量為170家，2011年上半年IPO數量為164家，下半年為113家。而到了2012年，上半年IPO家數為104家，同年7月至10月4個月中IPO企業數降至45家，隨后IPO進入暫停狀態。

對此，上述券商投行負責人向記者表示，按照慣例，比較多的企業會選擇將年報數據報送審核，但是財務數據有效期只有6個月，以及一個月延長期。也就是說，在企業按照年報數據報送之后，就需要在財務數據有效期內（次年7月之前）報審，否則就可能因為財務數據過期，而影響IPO進度。

今年5月證監會公布的《關于修改首次公開發行股票中止審查情形的通知》也明確，初審會、發審會及正式刊登招股意向書時，發行人的財務資料應在有效期（含1個月延長期）內。

注冊制或明年上半年落地

在現行的發行制度之下，市場關注的還是發審會。但在未來，注冊制的落地就將完全顛覆目前IPO的整個鏈條。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新教授對記者表示，從目前的情況來看，修訂后的《證券法》有望在明年3月召開的兩會上審議通過，因此，注冊制在明年上半年推出的可性能非常大。何兆烽也對記者表示，注冊制明年上半年推出的可能性比較大。

此外，國泰君安也在近期的研報中指出，預期注冊制將于2016年年中推出，新股發行提速成為可能。國泰君安認為，目前已經排隊等待過會的企業超過500家，預期IPO重啟之后，配合注冊制，如果以低價發行，募資規模依然受控，預期發行速度會有明顯提升，每年發行300家成為可能。

實際上，IPO重啟消息進一步激發了市場的活性，而融資盤龍虎榜卻能揭示出嗅覺靈敏的資金的最新狙擊對象，公眾號“添升寶”每天早8點送出潛力牛股，本周一抓住了東方通信等兩只漲停股，本周二擒獲了成發科技等暴漲股，多位私募操盤手表示，“添升寶”對把握短線機會頗為有效。（每.日.經.濟.新.聞）