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隨著資管新規過渡期結束，我國資產管理行業在2022年翻開新的一頁。銀行理財作為資管行業的主要參與者，2022年將成為“新資管元年”的重要力量。隨著上市銀行年報披露，各家理財子公司2021年經營情況備受關注。

回顧2021：運營整改成為全年主題 凈利潤數據可比性不高

公開數據顯示，截至2022年5月1日，共16家銀行理財子公司發布年度業績，凈利潤合計達231.37億元。規模利潤之戰再次打響，理財公司競爭力再度成為關注焦點。

專家表示，銀行理財子的凈利潤數據可比性不高，一是由于以獨立法人模式運營的子公司在與母行的業務互動與協同過程中利益分配機制并非完全一致，二是由于資管新規過渡期最后一年內部分銀行密集向旗下理財子公司遷移理財產品，影響了理財子間的競爭力比較。根據《中國銀行業理財市場年度報告2021》，截至2021年底，理財公司存續的17.19萬億元產品規模中，母行劃轉產品占比41.49%。

記者了解到，產品整改、估值辦法整改成為2021年各家銀行理財子的運營主題。一方面，多家銀行將理財產品密集遷移至旗下理財子公司，對不符合資管新規要求的理財產品開展提前終止等工作，全行業凈值化轉型目標基本完成。根據《中國銀行業理財市場年度報告2021》，截至2021年底，保本理財產品規模已由資管新規發布時的4萬億元壓降至0，凈值型理財產品余額達26.96萬億元，占銀行理財比達92.97%。另一方面，銀保監會與財政部雙管齊下對理財產品估值方法進行整改，擁有低波動屬性的攤余成本法的使用空間被壓縮，推動銀行理財產品的估值方法向市值法轉變，在短期內會加大理財產品的凈值波動。

展望2022：投研能力將成為關鍵，產品為王

隨著資管新規過渡期正式結束，多位業內人士表示，2022年，銀行理財將進入競爭新階段，面臨著與轉型期全然不同的挑戰。

首先，傳統銀行理財客群風險偏好較低，監管機構加強理財產品估值方法使用要求的監管方向，對理財子公司控制產品回撤、降低產品波動提出更高要求。

其次，隨著銀行理財傳統的老產品快速退出，銀行理財產品凈值化改造接近完成后，理財產品的產品屬性上與公募基金更加趨同，并在事實上構成競品關系，二者競爭進一步加劇。

再者，不同于過渡期內理財子公司以母行的網點渠道以及存量客戶資源實現產品銷售放量的經營模式，未來三方代銷渠道的拓展將弱化母行渠道優勢，理財行業將呈現更多產品為王的特征，即領先的產品風險收益將成為財富客群進行產品篩選的重要條件，產品能力成為獲取市場份額的主導因素，銀行理財子公司的投研能力、產品設計與管理能力建設成為核心關鍵。

記者在采訪中了解到，雖然目前銀行理財子公司產品譜系相對同質化，但頭部理財子公司已基于領先于同業的經營建設理念及更大規模的資源投入，在人力配置、組織結構、薪酬結構、產品譜系、金融科技投入等方面實現突破。

中金分析師認為，2022年將是理財子公司經營能力分化的起點、也是重要的資源投入期，預計能力建設領先的頭部機構將依靠產品能力獲取更大的市場份額。風物長宜放眼量，理財市場在資管新規元年開啟競爭新時代，隨著投資者教育深化、凈值型產品接受程度提升，代銷渠道建設進一步拓展，市場競爭格局也將隨之變化，誰與爭鋒，請拭目以待。