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剛剛過去的2021年，港股行情“跌跌不休”。

隨著港股基金的2021年四季報披露，數(shù)據(jù)顯示一度被市場高呼估值便宜的港股經(jīng)歷大幅調(diào)整后，相關基金業(yè)績不盡如人意。多位基金經(jīng)理在四季報中感嘆“港股難做”。

第一財經(jīng)記者據(jù)Choice數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計，2021年四季度102只港股基金“全軍覆沒”，報告期內(nèi)凈值增長率全部為負。從投資類型來看，被動指數(shù)型、QDII報告期內(nèi)整體回撤較大，凈值增長率中位數(shù)分別為-7.1%、-8.4%。

進入2022年，經(jīng)歷了大幅調(diào)整的港股有些起色，恒生科技指數(shù)率先反彈，接下來港股是否會有深跌后的上漲機會?

浦銀安盛基金分析認為，港股市場自去年2月以來持續(xù)下跌，隨著中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)維穩(wěn)以來，行業(yè)監(jiān)管政策邊際影響趨弱，港股科技公司有望迎來估值修復。近期港股反彈，恒生科技指數(shù)的漲幅也遠大于創(chuàng)業(yè)板指。

中概科網(wǎng)股跌出“機會”

盡管2021年業(yè)績排名墊底的港股基金多數(shù)重倉了互聯(lián)網(wǎng)科技行業(yè)，仍有不少基金經(jīng)理選擇加倉，在四季度增加了對科技等行業(yè)的配置。

具體看來，排名墊底的港股基金集中在重倉互聯(lián)網(wǎng)科技、醫(yī)療保健行業(yè)。而中概互聯(lián)網(wǎng)ETF從2021年一季度后，凈值開始一路向下，最大回撤超過50個百分點。

第一財經(jīng)根據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，被動指數(shù)型基金凈值增長率排名墊底，其中海富通中證港股通科技ETF、景順長城中證港股通科技ETF、鵬華中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合交易ETF報告期內(nèi)收益率分別為-15.64%、-16%、-22.27%。普通股票型和偏股混合型基金中，基金廣發(fā)港股通成長精選股票、匯添富港股通專注成長、中銀港股通優(yōu)勢成長股票四季度收益率分別為-10%、-10%、-13%。

上述基金的重倉股也基本“踩準”了美團、騰訊科技、藥明生物等個股。

創(chuàng)金合信港股互聯(lián)網(wǎng)的基金經(jīng)理胡堯盛在季報中回顧了互聯(lián)網(wǎng)遭遇的監(jiān)管收緊，他表示互聯(lián)網(wǎng)的政策底基本上已經(jīng)出現(xiàn)，雖然各大主流公司的利潤端不理想，但他們的收入依然維持較高的增速，利潤不好并不是公司的經(jīng)營出了問題，而是把更多的利潤投入到各個產(chǎn)業(yè)比如農(nóng)業(yè)基金當中。

對應市場行情上，港股去年四季度整體下行，恒生科技指數(shù)、MSCI中國、恒生國企及恒生指數(shù)分別下跌7.06%、5.99%、5.62%、4.79%。分板塊看，2021年四季度MSCI中國GICS二級行業(yè)中，必需消費(4.28%)、資本品(3.41%)領漲，醫(yī)療保健(-20.71%)、房地產(chǎn)(-13.44%)、通訊服務(-13.40%)領跌。

銀華滬港深增長的基金經(jīng)理周晶在四季報中表示，“港股市場一系列灰犀牛風險的暴露也讓我們更加深刻的認識到，對離岸市場投資機會的評估，必須充分考慮其與本土市場的對比，必須遵從更為嚴苛的價值投資標準謹慎為之。”

周晶分析，若將滬深300中碳中和與新能源相關標的剔除，會發(fā)現(xiàn)滬深300指數(shù)與恒生指數(shù)的走勢是高度一致的，恒指的走勢真實反映了自二季度以來國內(nèi)經(jīng)濟下行的壓力和流動性，疊加互聯(lián)網(wǎng)反壟斷、教育“雙減”以及港股上市的大型房企出現(xiàn)信用危機等風險因素接連暴露，三季度后市場呈現(xiàn)出恐慌性拋售的走勢。

不過也有基金經(jīng)理“愈挫愈勇”。易方達基金經(jīng)理蕭楠在四季報中指出，報告期內(nèi)港股的頭寸帶來較大損失，離岸市場缺乏長期資金，因此對利空非常敏感。但目前港股的性價比正變得越來越好，且略增加了互聯(lián)網(wǎng)服務行業(yè)的配置，蕭楠相信這些公司已經(jīng)進入了合理的價值區(qū)間。

張坤的易方達亞洲精選股票(QDII)也在四季度增加了科技等行業(yè)的配置，降低了金融、醫(yī)藥等行業(yè)的配置。中國財險、萬科企業(yè)退出該基金十大重倉股名單，阿里巴巴、康師傅則新入十大重倉股名單。

黎明前的“黑暗”過去了嗎

進入2022年，港股出現(xiàn)止跌企穩(wěn)的跡象，恒生科技指數(shù)連續(xù)也一度實現(xiàn)連續(xù)多個交易日上漲。通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，恒生指數(shù)和恒生國企指數(shù)2022年以來累計漲幅均超過6%，而2021年全年則分別下跌超過14%、23%。

對于港股新年以來的反彈，在博時大中華亞太精選股票QDII基金楊濤看來，一是交易層面，2021年港股市場受到情緒和環(huán)境雙重壓制，超賣嚴重，平均市盈率降至10倍左右，近期國際資金開始陸續(xù)抄底。二是在穩(wěn)增長主基調(diào)下，地產(chǎn)板塊融資釋放轉(zhuǎn)暖信號，互聯(lián)網(wǎng)板塊也受益于消息面的變化。這兩大板塊是港股的權重板塊，在積極信號之下，市場悲觀情緒有所緩解。三是近期港股龍頭公司紛紛啟動回購，回購價格普遍高于當前價格，側(cè)面說明港股已經(jīng)跌出價值。

“目前港股正在經(jīng)歷黎明前的黑暗，但是這個黑暗特別黑。”萬家滬港通精選基金經(jīng)理劉宏達認為，本輪調(diào)整從時間和空間維度已經(jīng)接近尾聲，未來港股大概率將觸底反彈。南向資金搶籌疊加中概股上市潮，未來將不斷吸引配置資金。

在劉宏達看來，美聯(lián)儲退出量化寬松政策對于A股和港股沒有明顯影響，加息政策同樣沒有影響，港股的走勢和內(nèi)地宏觀經(jīng)濟基本面相關性更大。

根據(jù)通聯(lián)數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計，截至目前全市場共有16只港股基金正在發(fā)行，多數(shù)為跟蹤科技、消費、醫(yī)藥的被動指數(shù)基金，如招商中證香港科技ETF、博時中證港股通消費主題ETF、銀華中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合ETF等。