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在市場(chǎng)利率低位震蕩的背景下，近來(lái)銀行發(fā)債提速。第一財(cái)經(jīng)記者查詢Wind發(fā)現(xiàn)，8月銀行發(fā)債規(guī)模達(dá)2096億元，超過(guò)前一個(gè)月的四倍;邁入9月，發(fā)債步伐未停，截至9月16日，當(dāng)月銀行計(jì)劃發(fā)行債券規(guī)模已達(dá)304.5億元，接近7月的六成。

從債券類型上看，二級(jí)資本債仍是銀行“補(bǔ)血”的主要途徑。8月，銀行二級(jí)資本債發(fā)行規(guī)模達(dá)1400億元，占比最高，約為六成;9月，銀行二級(jí)資本債發(fā)行規(guī)模達(dá)110億元，目前僅次于小微債的發(fā)行量。

接受記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，銀行金融債的放量發(fā)行一方面與市場(chǎng)利率回落有關(guān)，另一方面也反映了當(dāng)前銀行面臨的資本補(bǔ)充壓力。未來(lái)，隨著業(yè)務(wù)的擴(kuò)張以及對(duì)不良資產(chǎn)的加速處置與化解，預(yù)計(jì)將有更多銀行加入發(fā)債隊(duì)伍中。

銀行發(fā)債再迎爆發(fā)

今年以來(lái)，隨著銀行資產(chǎn)投放速度的加快，在資本端，銀行也在加速補(bǔ)充資本。此前第一財(cái)經(jīng)曾報(bào)道，上半年銀行發(fā)債近9000億元，遠(yuǎn)超去年同期水平，且中小行發(fā)債數(shù)量大幅增加，成為市場(chǎng)“補(bǔ)血”的主力軍。

不過(guò)，到了7月，在降準(zhǔn)背景下，銀行發(fā)債節(jié)奏明顯減緩，發(fā)行規(guī)模僅為515.4億元，較6月環(huán)比下降74%左右。其中，中國(guó)銀行發(fā)行規(guī)模達(dá)300億元，占比較大。

時(shí)至8月，銀行發(fā)債再迎爆發(fā)，當(dāng)月債券發(fā)行規(guī)模達(dá)2096億元，處于年內(nèi)較高水平。債券發(fā)行類型主要包括，小型微型企業(yè)貸款專項(xiàng)金融債、無(wú)固定期限資本債(即永續(xù)債)、二級(jí)資本債、“三農(nóng)“專項(xiàng)金融債、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)金融債等。

另從發(fā)債銀行類型看，城商行9家、農(nóng)商行4家、國(guó)有大行2家、股份行1家。可以看到，中小銀行仍是主要力量，但大行發(fā)行規(guī)模占比較大。其中，建設(shè)銀行發(fā)行規(guī)模最高，兩期二級(jí)資本債合計(jì)為800億元;其次是郵儲(chǔ)銀行，發(fā)債規(guī)模為600億元。

光大銀行分析師周茂華對(duì)記者稱，8月銀行債券發(fā)行規(guī)模重回高峰一方面與市場(chǎng)利率有所回落有關(guān)，另一方面也受銀行面臨較大的資本補(bǔ)充壓力影響。“尤其是中小銀行資本補(bǔ)充的壓力較大，當(dāng)前國(guó)內(nèi)鼓勵(lì)銀行多渠道補(bǔ)充資本，充實(shí)資本金，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。”

一位銀行業(yè)資深從業(yè)者也對(duì)記者提到，“隨著無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的下行，8月市場(chǎng)融資成本相對(duì)降低，再疊加理財(cái)凈值化進(jìn)程加速，進(jìn)而使銀行發(fā)債意愿有所提高。”

另從銀行資本充足率的角度分析，2021年二季度銀行業(yè)資本充足率整體繼續(xù)回落，反映其資本補(bǔ)充壓力的加劇。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年半年末，全行業(yè)核心一級(jí)、一級(jí)、全口徑資本充足率分別為10.5%、11.91%和14.48%，較一季度末分別下降了13.8BP、0.7BP和3.3BP，較年初分別下降了22BP、13BP和22BP。

分類型來(lái)看，據(jù)興業(yè)研究統(tǒng)計(jì)，截至半年末，國(guó)有大行資本充足率為16.27%，較年初回落22BP;股份行資本充足率為13.35%，較年初回落25BP;同時(shí)，城農(nóng)商行資本充足率雖然二季度有所回升，但仍較年初下降，其中，城商行資本充足率為12.91%，比年初回落8BP;農(nóng)商行資本充足率為12.14%，比年初回落23BP。

興業(yè)研究分析師郭益忻表示，8月央行召開(kāi)信貸形勢(shì)分析會(huì)，對(duì)全年信貸增長(zhǎng)保持一定增速提出要求。近期，財(cái)政部門也對(duì)專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度作了加速的表態(tài)。在信貸、債券投資均有望企穩(wěn)的背景下，銀行資產(chǎn)增速有望底部企穩(wěn)。

但對(duì)于銀行而言，“在合意資產(chǎn)不足的大環(huán)境下，盡力擴(kuò)大投放是主線，及時(shí)抓住有利時(shí)機(jī)補(bǔ)充資本同樣也是重要一環(huán)。此外，近期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率快速下行，在帶來(lái)資產(chǎn)配置困擾的同時(shí)，在資本端卻會(huì)帶來(lái)增厚的契機(jī)。”郭益忻稱。因此，從這一角度出發(fā)，也就不難理解銀行為何加速發(fā)債補(bǔ)充資本。

最新數(shù)據(jù)顯示，截至9月16日，銀行本月計(jì)劃發(fā)行債券規(guī)模已達(dá)304.5億元，發(fā)債銀行數(shù)量為14家，均為中小行，債券類型包括二級(jí)資本債、小微債、永續(xù)債以及綠色金融債等。

二級(jí)資本債延續(xù)“高溫”態(tài)勢(shì)

盡管銀行發(fā)債種類較多，但就規(guī)模而言，記者統(tǒng)計(jì)比較發(fā)現(xiàn)，近來(lái)二級(jí)資本債備受銀行青睞。

比如，在8月2096億元的發(fā)行量中，二級(jí)資本債的發(fā)債規(guī)模為1400億元，占比最高，約為六成;而且，值得一提的是，8月銀行二級(jí)資本債發(fā)行規(guī)模為今年以來(lái)單月最高。另在9月304.5億的發(fā)行量中，二級(jí)資本債發(fā)行規(guī)模達(dá)110億元，目前僅次于小微債的發(fā)行量。

相比其他資本補(bǔ)充工具，二級(jí)資本債主要是銀行為增加二級(jí)資本公開(kāi)發(fā)行的債券。二級(jí)資本又稱附屬資本或補(bǔ)充資本，是商業(yè)銀行資本基礎(chǔ)上扣除核心資本之外的其他資本成分，也是反映銀行資本充足狀況的主要指標(biāo)。

“近來(lái)二級(jí)資本債的增加主要是由于大行的加入，8月建行和郵儲(chǔ)分別發(fā)行了800億元和600億元的二級(jí)資本債，推升了整體規(guī)模的上升。”前述銀行業(yè)資深從業(yè)者對(duì)記者稱。建行此次所發(fā)債券也是國(guó)內(nèi)銀行發(fā)行的單筆最大規(guī)模的二級(jí)資本債。

東方金誠(chéng)金融業(yè)務(wù)部分析師李倩稱，未來(lái)，預(yù)計(jì)在業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)張以及緩釋不良資產(chǎn)增加對(duì)資本消耗的背景下，中小銀行的資本補(bǔ)充依舊面臨較大壓力，銀行二級(jí)資本債的發(fā)行主體將持續(xù)擴(kuò)容。

除了二級(jí)資本債外，從全年來(lái)看，永續(xù)債和小微債同樣也是今年銀行發(fā)債的主流選擇。第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，截至9月16日，今年以來(lái)，商業(yè)銀行發(fā)債規(guī)模達(dá)11262.1億元。其中，永續(xù)債發(fā)行規(guī)模達(dá)3362.5億元，小微債發(fā)行規(guī)模達(dá)2960億元，二級(jí)資本債發(fā)行規(guī)模達(dá)2672.6億元。

不過(guò)，要注意的是，在理財(cái)凈值化加速轉(zhuǎn)型的背景下，永續(xù)債和二級(jí)資本債的價(jià)格或受影響。根據(jù)此前報(bào)道，理財(cái)產(chǎn)品攤余成本法將受監(jiān)管限制，而成本法轉(zhuǎn)市值法，受波及最大的即是銀行永續(xù)債和二級(jí)資本債。

郭益忻稱，考慮到銀行二級(jí)資本債和永續(xù)債總量近4萬(wàn)億元，按照國(guó)股85~90%估計(jì)則在3.4萬(wàn)億~3.6萬(wàn)億之間，保守估計(jì)需要消化的規(guī)模在萬(wàn)億級(jí)別。“此前第一波沖擊更多是運(yùn)作靈活的機(jī)構(gòu)(類似券商、基金等機(jī)構(gòu))退出，而銀行理財(cái)無(wú)論是現(xiàn)金管理類還是封閉式定開(kāi)的拋盤皆應(yīng)尚未消化，未來(lái)演變的核心在于，以合適的價(jià)格找到增量資金來(lái)滿足銀行迫切的資本補(bǔ)充需求。”