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業績回暖疊加市場風險偏好降低，債券基金的配置價值受到更多機構關注，認購更加積極。進入8月份以來，債券基金密集公告提前結束募集。一些正在開放期的債券型基金，也紛紛提前結束開放。而為防止規模過大攤薄老持有人收益，多只債券基金近期已“閉門謝客”。

公募人士預計，貨幣政策將穩中略偏松，整體利率體系仍然有望維持低位甚至再創新低。整體而言債基下半年利多因素占上風，表現值得期待。

8月以來11只債基提前結募

占比超6成

本月以來，多只債基提前結束募集。據統計，自8月1日至8月11日，共計18只新發基金(A、C份額合并統計)提前結束募集，其中11只為債券基金，占比逾6成。對比來看，整個7月份有43只基金提前結束募集，其中僅9只為債券基金。

僅8月10日一天，就有中歐穩利60天滾動持有、渤海匯金興榮一年定開債、恒生前海恒祥純債三只債券基金公告提前結束募集。中歐基金當日發布公告，8月10日開始發行的中歐穩利60天滾動持有短債一日售罄，原定4天的募集期提前結束。恒生前海恒祥純債原定募集期長達三個月，事實上僅發售8天便結束募集。8月9日，寶盈基金公告稱，旗下寶盈中債1-3年國開行債券指數基金于6月1日開始募集，原定募集截止日為8月31日，大幅提前至8月9日募集結束。

華南一位公募固收部人士表示，近期債券類產品快速發行成立，與債券市場行情回暖有一定關系。數據顯示，8月2日10年期國債收益率一度跌破2.8%。如果從7月7日國常會提及“降準”算起，10年期國債收益率在不到一個月的時間下行約30BP，走出一波牛市。

8月首周債券市場上漲氣勢如虹，債市收益率繼續下行。資金面較為寬松，R007維持在2.0%附近成交。國開債、國債各期限均下行，同業存單收益率續創年內新低，信用債收益繼續下行，信用利差繼續低位壓縮，國開債期限利差10y-1y仍處于中偏高位置，期限利差仍有壓縮空間。

也有業內人士認為，債券基金發行期限縮短，或與市場的風險偏好降低有關。深圳一位公募人士表示，當前經濟基本面發展態勢平穩，政策穩中偏寬松,短期內整體利好債市，但不直接推動債券基金快速發行。7月央行超預期降準，流動性易松難緊，助力債市走高，但債基并沒有顯著受到市場追捧。“7月下旬以來權益市場振蕩下行，資金的風險偏好降低，在此背景下機構傾向于配置固收類產品，認購債券基金的積極性更高。”他說道，數據也顯示，8月以來啟動發行的權益基金反響平平，就連市場寄予熱銷預期的雙創ETF聯接基金首募當天也無一只提前結束募集。

除新基金外，老的債券基金也頗受追捧，以至于多只債券基金暫停大額申購。Wind數據顯示，8月以來暫停申購與大額申購的基金中，債券基金占比超6成。例如，8月11日起，國壽安保1-3年國開債將暫停100萬元以上的大額申購，銀華豐華三個月定開債即將于8月13日起暫停申購。

此外，日前一些正在開放期的債券型基金，也紛紛宣布提前結束開放。如8月10日，金鷹基金公告，旗下金鷹添益3個月定開債原定開放期為8月9日(含該日)至8月13日(含該日)。為更好的保護持有人利益，做好投資管理和風險控制工作，公司決定于8月10日提前結束本基金的申購業務。

債市仍有上漲空間

需警惕超預期事件帶來的回調

債市下半年以來整體走強，中長期純債基金指數7月上漲0.79%，為自去年4月以來表現最好的月份。通脹前景與經濟超預期走強致使政策急轉彎是抑制債市上揚的主要因素。

伴隨著債市走強，債券基金業績短期快速回暖。Wind數據顯示，截至8月10日，7月以來10只(A、C份額合并計算)債券基金收益率超10%，近60只基金收益率超5%。期間表現最好的是華商豐利增強定開A，一個多月收益率達16.68%，而上半年該基金的漲幅也不過15.61%。其次是寶盈融源可轉債A，下半年以來收益率達16.58%，年內收益成功轉正。

拉長至年內業績來看，表現最好的依然是華商豐利增強定開A，年初以來收益率達34.89%，其次是華商信用增強A，收益率達31.52%。此外，還有民生加銀轉債優選A、廣發可轉債A、前海開源可轉債、華寶可轉債A、浙商豐利增強等5只基金年內收益率均超20%。

經歷短期快速回暖后，未來債市未來投資價值如何?諾安基金表示，當前市場來看，受資金面實際寬松影響，短端利差壓縮較窄，市場利率實際上已經低于OMO7天回購利率2.2%及MLF利率2.95%。基本面方面，當前國內經濟運行較為穩定，但市場預期出口及地產投資未來將面臨下行壓力，制造業投資整體偏強，基建投資年內難有超預期表現，消費整體復蘇穩定，因此預期轉向悲觀，支撐債市走強。流動性方面，全球仍處于寬松格局，國內央行表態來看預計仍有降準置換MLF的操作及定向降息的可能，債市仍有上漲空間。

英大基金認為，利率債方面，7月政治局會議對經濟下行壓力和積極財政政策的關注度提升。洪澇災害疊加疫情擾動，對經濟運行確實造成負面影響，貨幣政策短期內收緊概率有限，關注基建托底效應在下半年的表現。債市收益率近期下行幅度較大，倘若基建成功托底經濟，疊加社融增速回升，債市或在年內剩余時間處于“先多后空”的狀態。

信用債方面，信用債市場情緒較高，欠配壓力對短端產品仍形成一定的支撐，但地產及城投行業政策趨嚴對市場發行和風險表現影響很大，市場結構性失衡短期內仍繼續。本周有1707億信用債到期，后續需繼續關注恒大等主體的輿情發酵對市場的影響。

金鷹基金稱，降準落地后，債市環境樂觀為主，但需警惕后續超預期事件帶來的回調。轉債方面，本周轉債價格和估值繼續抬升，配置風險在加大，應重視個券估值與業績的匹配性。信用方面，上周各期限各信用級別品種收益率全面下行，其中3M短期票據收益率下行幅度最大，下半年信用風險仍存，建議在信用下沉方面保持謹慎。