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今年上半年市場持續(xù)震蕩，結(jié)構(gòu)性分化明顯。板塊輪換加速背景下，作為結(jié)構(gòu)性行情投資利器的交易型開放式指數(shù)基金(ETF)迎來大幅擴(kuò)容。

最新數(shù)據(jù)顯示，前6個(gè)月共有140只ETF基金(非貨幣)成立，發(fā)行總規(guī)模突破1000億元關(guān)口，較去年同期增幅達(dá)7成以上。競爭“紅海”下基金公司布局ETF基金的方向更趨于細(xì)分化和特色化，多個(gè)領(lǐng)域的新賽道迎來首批產(chǎn)品。

受訪人士認(rèn)為，隨著資本市場日趨成熟，以ETF為代表的指數(shù)基金將憑借更低費(fèi)用和更高透明度取得較快發(fā)展，直至與主動(dòng)管理基金形成動(dòng)態(tài)平衡的發(fā)展格局。

ETF發(fā)行規(guī)模超千億

進(jìn)入2021年以來，基金公司對(duì)ETF基金的布局熱情不減。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，按照基金成立日期統(tǒng)計(jì)，截至6月30日，年內(nèi)新發(fā)ETF數(shù)量達(dá)到140只，發(fā)行總規(guī)模達(dá)1020.39億元，同比分別增加1.5倍和77.44%。

對(duì)于ETF今年上半年的井噴式發(fā)行，深圳一位公募指數(shù)投資部人士表示，“今年以來市場結(jié)構(gòu)性行情突出，投資熱點(diǎn)分散、行業(yè)輪動(dòng)明顯，資金對(duì)ETF產(chǎn)品的投資需求更加旺盛。”

華泰柏瑞基金經(jīng)理譚弘翔則表示，在滬深證券交易所的指導(dǎo)和引領(lǐng)下，基金行業(yè)近年開展了大量投資者教育和宣傳工作，使廣大投資者更加熟悉ETF產(chǎn)品類型，以及它所具備的交易便捷、風(fēng)格清晰、費(fèi)用低廉等特點(diǎn)，從而充分激發(fā)了投資者對(duì)于優(yōu)質(zhì)ETF的需求。

“為滿足投資者日益增長的產(chǎn)品需求，各大基金管理人都在積極發(fā)行推出更多產(chǎn)品，從而形成ETF市場‘需求牽引供給、供給創(chuàng)造需求、供需相互促進(jìn)’的正反饋循環(huán)局面。”譚弘翔認(rèn)為。

資金需求推動(dòng)下，ETF近幾年進(jìn)入發(fā)展快車道。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，2018年新成立的ETF合計(jì)35只，發(fā)行規(guī)模912.17億元。2019年、2020年，ETF延續(xù)了高速發(fā)展態(tài)勢(shì)，新成立的ETF分別達(dá)到89只、99只，合計(jì)發(fā)行規(guī)模分別達(dá)到1749.3億元、1138.95億元。

國泰基金量化投資總監(jiān)梁杏認(rèn)為，“在前兩年的結(jié)構(gòu)性牛市中，市場熱點(diǎn)此起彼伏，ETF的資產(chǎn)配置價(jià)值進(jìn)一步得以凸顯。從去年開始，各大基金管理人都積極布局了一系列ETF產(chǎn)品。作為工具型產(chǎn)品，ETF市場需求持續(xù)擴(kuò)大。由于布局較多，獲批節(jié)奏相對(duì)密集，發(fā)行節(jié)奏也就比較密集。另外，今年監(jiān)管出臺(tái)了指數(shù)基金指引，進(jìn)一步規(guī)范和支持了ETF市場的發(fā)展。”

上述公募指數(shù)投資部人士也認(rèn)為，發(fā)行提速的背后，是審批的提速。證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，去年12月至今年6月底，共有上百只行業(yè)主題ETF基金產(chǎn)品獲批。而去年1月至11月底，只有不到20只行業(yè)主題ETF獲批。伴隨著公募基金產(chǎn)品注冊(cè)機(jī)制的優(yōu)化，包含股票ETF在內(nèi)的四大常規(guī)產(chǎn)品發(fā)行審批進(jìn)入快速通道，基金注冊(cè)節(jié)奏明顯提速。”

科技類ETF基金受追捧

從各個(gè)領(lǐng)域的ETF發(fā)行情況來看，聚焦科技領(lǐng)域的ETF產(chǎn)品較受青睞。上半年發(fā)行規(guī)模靠前的ETF，多為科技類基金。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，今年上半年，發(fā)行規(guī)模超10億元的ETF基金合計(jì)30只，其中18只為跟蹤科技及細(xì)分子領(lǐng)域相關(guān)指數(shù)的基金。

從單只產(chǎn)品成立情況看，華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF發(fā)行規(guī)模75.55億元，位居第一;國壽安保中證滬港深300ETF以39.36億元的成立規(guī)模位居第二。另外，易方達(dá)中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF、華夏中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF、南方中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF易方達(dá)中證生物科技主題ETF以及富國中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF等5只產(chǎn)品成立規(guī)模也比較大，均在25億元以上。

值得一提的是，首批獲批發(fā)行的9只雙創(chuàng)50ETF取得不錯(cuò)的發(fā)行成績，并于日前相繼成立，為上半年ETF發(fā)行總規(guī)模貢獻(xiàn)可觀。

此外，南方中證新能源ETF、銀華光伏50ETF、廣發(fā)國證新能源車電池ETF等新能源賽道的ETF產(chǎn)品首發(fā)規(guī)模也在10億元以上。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，盡管科技股上半年表現(xiàn)并不出彩，但科技在A股市場投資上一直屬于最重要的熱點(diǎn)之一。尤其在前期強(qiáng)勢(shì)板塊新能源汽車、醫(yī)美和釀酒板塊顯露疲態(tài)之時(shí),科技股尤其是鴻蒙概念相關(guān)的板塊，有效激活了市場人氣。

特色化創(chuàng)新產(chǎn)品多點(diǎn)開花

伴隨著近兩年的快速發(fā)展，ETF領(lǐng)域中主流寬基ETF、行業(yè)主題ETF的競爭已是一片“紅海”。在此背景下，基金公司布局的領(lǐng)域更加細(xì)分化，多聚焦在一些覆蓋行業(yè)等范圍較小的賽道，而且不少為首批跟蹤該細(xì)分賽道的產(chǎn)品。

上半年，化工、游戲、有色金屬、稀土、金融科技、游戲、畜牧等細(xì)分主題ETF全面開花。

具體來看，華泰柏瑞、國泰、華夏等多家基金公司發(fā)行成立首批動(dòng)漫游戲ETF，鵬華、國泰、平安等基金公司則推出了養(yǎng)殖畜牧主題ETF。華泰柏瑞稀土產(chǎn)業(yè)ETF、華寶金融科技ETF、建信創(chuàng)新藥ETF等細(xì)分行業(yè)產(chǎn)品也受到市場關(guān)注。

此外，今年3月份成立的國內(nèi)首只跟蹤中證金融科技主題指數(shù)ETF為華寶中證金融科技主題ETF，同樣在3月份成立的招商中證云計(jì)算ETF則是國內(nèi)首只云計(jì)算ETF，跟蹤中證智能制造主題指數(shù)的華寶中證智能制造主題ETF是國內(nèi)首只智能制造ETF。今年以來推出的國內(nèi)首只行業(yè)細(xì)分主題ETF產(chǎn)品還有嘉實(shí)中證軟件服務(wù)ETF、華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF，這兩只產(chǎn)品分別為A股市場首只軟件ETF、首只純港股互聯(lián)網(wǎng)科技ETF。

醫(yī)藥行業(yè)方面，今年以來，博時(shí)基金、招商基金、平安基金、匯添富基金等8家基金公司發(fā)行了醫(yī)藥類ETF。其中，平安中證醫(yī)藥及醫(yī)療器械創(chuàng)新ETF的發(fā)行規(guī)模達(dá)11.34億元。

不止細(xì)分行業(yè)ETF頻出新品，寬基ETF方面也有新品出現(xiàn)。6月15日，華夏、易方達(dá)、嘉實(shí)、南方等9家基金公司旗下科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF正式拿到批文。另6月21日，9只雙創(chuàng)50ETF選擇限額發(fā)行，除華寶基金外，另外8家基金公司設(shè)置了30億元或35億元的募集上限。截至6月30日，9只基金已全部成立。

而于今年2月份成立的匯添富中證滬港深500ETF，是首只對(duì)中證滬港深500指數(shù)進(jìn)行跟蹤的ETF產(chǎn)品。

對(duì)于ETF產(chǎn)品線布局細(xì)分化現(xiàn)象，梁杏表示，ETF這類產(chǎn)品的需求大，但傳統(tǒng)寬基領(lǐng)域早已是紅海，所以基金公司積極探索細(xì)分賽道的差異性機(jī)會(huì)。“ETF是重資源投入型產(chǎn)品，同一細(xì)分賽道的多只產(chǎn)品激烈角逐。如果產(chǎn)品本身的同質(zhì)較高，對(duì)于基金公司的軟性實(shí)力也是一個(gè)考驗(yàn)，包括流動(dòng)性的培育、做市商的溝通等等，對(duì)于ETF管理團(tuán)隊(duì)的搭建和完善、ETF的營銷推廣以及ETF專業(yè)銷售團(tuán)隊(duì)的培養(yǎng)等也提出了更高的要求。”

譚弘翔認(rèn)為，產(chǎn)品布局的細(xì)分化是ETF市場發(fā)展到特定階段所必然出現(xiàn)的現(xiàn)象。一方面，寬基指數(shù)和一級(jí)行業(yè)指數(shù)的數(shù)量有限，當(dāng)跟蹤各個(gè)寬基指數(shù)和一級(jí)行業(yè)指數(shù)的ETF規(guī)模相對(duì)飽和，并且出現(xiàn)明顯的龍頭效應(yīng)時(shí)，基金管理人必然會(huì)加速搶占相對(duì)來說還并不是那么擁擠，還有增量可以挖掘的細(xì)分行業(yè)主題指數(shù)。

另一方面，隨著投資者數(shù)量的幾何倍數(shù)增加及其投資理念的不斷成熟，他們所希望通過ETF表達(dá)的觀點(diǎn)也會(huì)越來越細(xì)分，一個(gè)細(xì)分的觀點(diǎn)，哪怕只有1%的ETF投資者愿意表達(dá)，在龐大的投資者基數(shù)作用下，都能為成份股相關(guān)性更高，價(jià)格彈性更大的細(xì)分行業(yè)主題ETF創(chuàng)造充足的發(fā)展空間。

同時(shí)，譚弘翔也表示了一定的擔(dān)憂。他認(rèn)為，根據(jù)過往經(jīng)驗(yàn)，一般的寬基或者一級(jí)行業(yè)ETF等市場容量較大的賽道，可以容納4到5只較大規(guī)模的產(chǎn)品，而在市場容量較小的細(xì)分賽道當(dāng)中，市場份額可能會(huì)慢慢向頭部的1到2只產(chǎn)品集聚，對(duì)于每一家基金管理人來說都將是艱巨的考驗(yàn)。

市場頭部效應(yīng)突出

從單只產(chǎn)品和發(fā)行主體來看，ETF基金發(fā)行市場馬太效應(yīng)依然顯著。數(shù)據(jù)顯示，30只首發(fā)募資規(guī)模在10億元以上的ETF基金合計(jì)募集資金613.57億元，占總額的60%以上。另一方面，48只基金成立規(guī)模不足3億元，剛剛達(dá)到成立標(biāo)準(zhǔn)底線。

就基金管理人而言，今年上半年成立的ETF來自28家基金公司。其中華夏基金年內(nèi)布局的ETF基金最多，達(dá)到13只。事實(shí)上，華夏基金在ETF領(lǐng)域一直占據(jù)著重要位置。

進(jìn)入2021年，華夏基金在ETF方面持續(xù)發(fā)力，生物科技ETF和新能源80ETF等相繼發(fā)行。另外，易方達(dá)基金、富國基金、國泰基金、銀華基金、華泰柏瑞基金、華寶基金工銀瑞信基金等同樣積極布局ETF產(chǎn)品，今年新成立ETF數(shù)量均超8只。

深圳一家中型公募市場部人士表示，“各類ETF遍地開花、新增規(guī)模爆棚，折射出基金公司布局迅猛。相較于其他類型基金，ETF更容易出現(xiàn)馬太效應(yīng)，因?yàn)榱鲃?dòng)性好、規(guī)模偏大、交易量大的場內(nèi)基金，更容易吸引機(jī)構(gòu)和大戶等資金。隨著頭部基金公司積極發(fā)行ETF，產(chǎn)品線漸趨完整，行業(yè)競爭進(jìn)一步加劇。”

展望下半年，基金公司布局ETF基金的步伐仍會(huì)加快。譚弘翔介紹，目前華泰柏瑞基金已有多只ETF產(chǎn)品批文，預(yù)計(jì)將在下半年陸續(xù)發(fā)行上市。此外，我司也將繼續(xù)深入研究，從國家戰(zhàn)略規(guī)劃和經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律出發(fā)，選擇代表國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)長期發(fā)展方向，具有中長期投資價(jià)值，能為大部分投資者創(chuàng)造良好投資體驗(yàn)的ETF產(chǎn)品進(jìn)行布局。

梁杏則透露，國泰基金當(dāng)前已獲批未發(fā)行的產(chǎn)品有港股通50、光伏ETF、影視ETF、消費(fèi)電子ETF、智能汽車ETF、滬港深創(chuàng)新藥ETF、滬港深教育ETF、港股通科技ETF、滬港深游戲ETF等，正在上報(bào)的ETF有滬深300指數(shù)增強(qiáng)ETF等。

ETF基金發(fā)展空間廣闊

主動(dòng)權(quán)益投資大發(fā)展時(shí)代，以ETF基金為代表的指數(shù)投資主要承擔(dān)什么樣的使命?譚弘翔認(rèn)為，從宏觀市場的角度來講，根據(jù)海外成熟市場經(jīng)驗(yàn)，隨著資本市場越來越成熟，定價(jià)有效性越來越高，通過主動(dòng)管理獲取相對(duì)指數(shù)的超額收益的難度也會(huì)越來越大，這時(shí)候以ETF為代表的指數(shù)基金憑借更低的費(fèi)用和更高的透明度往往都會(huì)取得較快發(fā)展，直至與主動(dòng)管理基金形成一定的動(dòng)態(tài)平衡。

“而隨著注冊(cè)制改革的不斷深化和金融對(duì)外開放的持續(xù)推進(jìn)，我國資本市場也將會(huì)經(jīng)歷這樣的過程，指數(shù)基金還會(huì)有非常廣闊的發(fā)展空間，而指數(shù)基金的成長往往就是資本市場成熟的重要標(biāo)志，或者說一個(gè)發(fā)達(dá)的指數(shù)基金市場，是一個(gè)成熟資本市場不可或缺的有機(jī)組成部分。”他表示。

“從微觀投資的角度來講，”譚弘翔進(jìn)一步介紹道，指數(shù)基金在主動(dòng)權(quán)益基金和個(gè)股之間，為投資者增加了一個(gè)全新的投資維度，使投資者既可以保有充分的自由裁量權(quán)，在較大程度上表達(dá)自己關(guān)于市場、行業(yè)、主題、因子的觀點(diǎn)，但又無須將過多的精力用于篩選個(gè)股，因此無論對(duì)于具備一定市場分析判斷能力的機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者，還是長期勢(shì)必將發(fā)展壯大的買方投顧而言，指數(shù)基金的工具屬性都將為各類基金投資組合的構(gòu)建帶來巨大的便捷。

而在梁杏看來，主動(dòng)權(quán)益投資大發(fā)展時(shí)代，市場的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)較為顯著。ETF產(chǎn)品交易便捷、手續(xù)費(fèi)低廉、持倉透明，一方面有助于幫助投資者把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

“另一方面為投資者提高了指數(shù)相對(duì)于個(gè)股的勝率，一籃子股票有效減少波動(dòng)性，另外不少投資者都能在ETF投資中獲取交易的樂趣。”她說道。