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經過春節節后的大幅調整，A股市場自3月底開啟了一波可觀的反彈行情。不過，期間處于建倉期的新權益基金多數建倉并不積極，尤其是規模偏大的主動偏股基金更為謹慎。由于對今年收益預期普遍不高，穩健安全成為基金經理建倉時的首要考量。

主動偏股基金建倉謹慎

據統計顯示，A股各主要指數在4、5月份的反彈行情中普遍收獲了可觀的漲幅，其中，上證指數期間累計漲幅接近5%，深證成指期間漲幅接近8%，創業板指更是超過15%。

不過，從各權益新基金近期凈值表現來看，多數新發基金操作謹慎，建倉比例普遍不高，規模偏大基金更為明顯。

從成立時間較短的基金看，以興業興智一年持有為例，截至5月28日，這只發行規模超過35億元的偏股基金自5月10日成立以來累計凈值漲幅為0.28%，期間業績比較基準漲幅超過4%，可見該基金當前倉位較低;發行規模超過67億的工銀瑞信戰略遠見自4月26日成立以來累計凈值漲幅為0.15%，期間業績比較基準漲幅為3%;發行規模超過22億的東方紅遠見價值自4月12日成立以來累計凈值漲幅超過0.73%，期間比較基準漲幅超過4%。

此外，3月24日成立的中歐研究精選成立以來凈值漲幅為0.25%，3月25日成立的鵬華遠見回報三年持有成立以來凈值漲幅為0.06%，期間它們的業績比較基準漲幅均超4%，這兩只基金規模均為20億元上下。

從成立時間較長的基金看，不少基金凈值漲幅也不明顯。比如3月2日成立的建信臻選、3月2日成立的富國興遠優選12個月持有、3月10日成立的中歐嘉選、3月15日成立的大成核心價值甄選，自成立以來累計凈值漲幅均不足1%，最低的甚至不足0.1%，可以看出這些基金成立近3個月倉位水平依然較低，值得一提的是，這些基金規模都超過30億元，最高達79億元。

不過，也有部分基金建倉節奏較快。比如，規模超過92億的銀華心享一年持有自3月4日成立以來收益接近14%，規模超過50億的華泰柏瑞品質成長自3月3日成立以來收益超過10%,規模超過28億的匯添富健康生活一年持有自3月25日成立以來收益接近9%，規模超過35億的華夏安陽6個月持有自3月30日成立以來收益超過7%。

建倉思路穩健為主

日前天風證券(601162)對權益基金當前的建倉情況進行統計顯示，假設權益基金建倉期為3個月， 基金經理的投資偏好具有持續性，會繼續買老產品的持倉股票。預估有52.86%的新發基金建倉比例不足5%，且多數為規模較大的產品;僅有21.15%的新發基金建倉比例超過了95%，且絕大多數為指數型產品和處于建倉后期的產品。

雖然在不少基金經理看來，今年A股市場還是機會大于風險，但今年收益要降低預期已成為市場共識，因此，對于基金經理而言，保持基金穩健安全成為建倉時的首要考量。

“我的新產品是在4月份建倉，當時在挑選合適標的進行建倉時，不同標的購買量上存在差異，如果標的估值很高，我會選擇持幣觀望，不會在很貴的時候建倉。”某公司基金經理表示，其投資風格是重選股輕擇時，個人精力可能80%-90%會花在選股和判斷公司質地上面。“擇時方面用價格判斷更合適一些，在判斷公司質地情況后，再看價格是不是合適買或者賣。”

剛于上周成立的泓德瑞嘉三年持有基金經理王克玉表示，今年春節后市場已通過連續下跌“自我矯正”，并回歸至相對理性的狀態，當前投資所面臨的最大風險基本釋放完畢。基于以上判斷，在新基金建倉過程中，他會在初期設置一個基礎倉位，應對市場可能發生的波動，中間隨市場波動加快建倉節奏，建倉期結束后將保持高倉位水平持續運作。

正在發行的招商品質生活擬任基金經理王景表示，對于新產品將延續自己均衡配置的投資風格，并且在建倉期將以偏絕對收益的思路進行布局，若市場出現較大波動，將根據自己對市場的判斷相機抉擇，力求讓組合凈值有較為穩健的表現。記者 孫曉輝