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年內人民幣匯率雙向波動將進一步強化 彈性不斷增強
來源:證券日報 發布時間:2021-05-06 08:28:07

日前,國家外匯管理局(下稱“外匯局”)召開電視會議,部署提升企業匯率風險管理水相關工作。會議指出,年來人民匯率有升有貶、雙向波動,彈不斷增強,對各類市場主體匯率風險管理提出更高要求。

幾年,全球經貿環境波動加大,特別是去年疫情暴發后,各國經濟遭受嚴重沖擊,主要經濟體紛紛出臺逆周期對沖政策,這導致全球經貿及投資環境劇烈變化,跨境資金流動可預見降低,外匯市場走勢多次發生逆轉。”東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時表示,在這一背景下,人民匯率波動也呈加大之勢。其中,人民匯率去年1月份至5月份呈震蕩貶值態勢,下半年則出現了大幅單邊升值態勢,彈增強。今年以來,伴隨全球經濟復蘇勢頭漸趨明朗,人民匯率整體進入雙邊波動格局。

在中國銀行研究院高級研究員王有鑫看來,“2015年8月11日匯改以來,通過動態調整逆周期調節因子權重、調整報價時段、增加貨籃子樣本數量等措施,人民匯率形成機制不斷完善。”王有鑫對《證券日報》記者表示,一是形成機制更加市場化,自主提高。中間價與前一日收盤價之間的背離程度明顯收窄,更能反映外匯市場供求的變化。人民受美元影響減弱,更能反映國內基本面的變化;二是人民波動明顯提高,“8·11”匯改以來整體上經歷了4輪升貶值周期變換,市場預期出現分化,改變了單邊預期和走勢;三是監管機構和市場對匯率波動容忍度更高,市場主體面對匯率波動更加理,居民和企業非理購匯行為減少,使用外匯套期保值產品增加,人民匯率波動不再引起嚴重的資本外流。

“春江水暖鴨先知”,涉外行業對人民匯率的波動最為敏感。“對涉外企業來說,人民匯率大幅波動會加劇企業經營風險,增加企業經營環境的不確定。從上市公司公布的年報來看,去年下半年人民單邊升值,一些出口額較大、出口占比較高的企業遭受了規模較大的匯兌損失。”王青說,匯率波動還可能誘使部分企業在外匯市場上單邊押注,進而給自身財務穩健帶來更大風險。

王有鑫認為,人民匯率的波動對企業主要有兩方面影響,一方面從經營角度說,增加了外貿企業產品定價和經營難度,進口成本將隨匯率而波動,為維持出口價格穩定,企業將承擔匯率波動的影響;另一方面企業匯兌面臨的不確定增加,資產負債管理難度加大,財務成本將上升。

從今年一季度來看,外匯局副局長、新聞發言人王春英日前在國新辦舉行的新聞發布會上表示,市場主體風險中意識有所增強。

對于下一步外匯局將從哪些方面為企業避免匯率風險提供幫助,王春英表示,今年外匯局的重點工作任務之一就是繼續加大相關的工作力度,支持企業更好適應人民匯率的雙向波動。首先,持續提升外匯服務水;第二,督促銀行強化基層外匯服務能力建設;第三,加強企業匯率風險管理宣傳培訓和輔導;第四,加大外匯市場政策供給。

她強調,企業樹立風險中的理念非常重要。建議企業應該立足主業,理面對匯率漲跌,審慎安排資產和負債的貨結構;合理管理匯率風險,以保持財務穩健和可持續為導向,而不應該以套保的盈虧論英雄。

對于后期人民匯率的走勢,王青判斷,伴隨疫苗大規模接種,今年全球經濟金融環境的不確定將會下降,特別是考慮未來一段時間美國經濟增速上揚,美聯儲貨政策趨緊的態勢,今年美元再現大幅貶值的可能不大,后期不排除美元指數震蕩上行的可能。受此影響,今年人民兌美元匯率有望重返有貶有升的雙向波動格局。

“人民匯率年內雙向波動特點將進一步強化。”王有鑫認為,國內經濟基本面進一步企穩,工業生產、外貿、消費等指標逐漸好轉。反觀海外,疫情仍在繼續蔓延,歐洲和日本等發達經濟體和大部分新興經濟體復蘇態勢疲軟。受復蘇分化影響,國內外貨政策走勢將逐漸分化,外資將繼續增配人民資產,股市和債市資本將保持凈流入,對人民匯率將形成支撐。與此同時,目前美國經濟復蘇加快,債券收益率快速上行,貨政策正常化討論升溫,美元指數在下半年可能將逐漸從低位反彈,人民匯率面臨的波動壓力加大,將更多呈現雙向波動特點。記者 劉琪

標簽: 人民幣匯率 雙向波動 彈性 增強

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