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“30年來，資本市場累計實現股權融資超過21萬億元。特別是近年來，我們更加聚焦服務科技創新，通過改革推動要素資源加速向科技創新領域集聚，科創板開板以來，IPO融資金額已占同期A股的近一半，資本市場促進科技、資本和產業高水平循環的樞紐作用明顯增強。”12月28日，證監會主席易會滿在中國資本市場建立30周年座談會上如是說。

易會滿表示，“十四五”時期，要把支持科技創新放在更加突出的位置，切實發揮好資本市場在促進創新資本形成、激發企業家精神和人才創新活力等方面的獨特優勢。

市場人士認為，當前，國家對科技創新的重視程度不斷提升，而資本市場對科技創新發揮著樞紐作用。因此，需要完善全方位服務科技創新企業的多層次資本市場體系，引入長期資本，進一步引導創投基金投早、投小、投科技。

注冊制下IPO募資金額

占同期A股比例超五成

《證券日報》記者據東方財富Choice數據統計，自2019年7月22日開市以來截至今年12月28日，科創板上市公司達211家，IPO募資合計3003.48億元，占同期A股IPO募資金額的比例為46.06%。另外，注冊制下，61家創業板公司登陸A股，IPO募資合計648.13億元。綜合來看，注冊制下，科創板和創業板IPO募資合計為3651.61億元，占同期A股募資金額的比例為55.99%。

此外，據全國股轉公司網站數據統計，截至12月28日，新三板精選層掛牌公司達41家，公開發行募集資金合計105.21億元。

中原證券策略分析師林思閃對《證券日報》記者表示，相較于核準制，科創板注冊制的發行審核流程效率大大提升，從IPO受理日到上市委會議通過公告日，科創板公司平均用時152天，中位數153天，用時遠低于核準制。

“注冊制以信披為核心，強調真實、準確、完整的信息披露，發行效率更高，定價更加專業化市場化，淡化盈利水平要求，更注重企業未來的成長性等，更契合科創類企業特征。”林思閃表示。

中證金融研究院院長張望軍表示，資本市場在支持科技創新方面已具備較好的制度基礎和市場條件。近年來，設立科創板并試點注冊制成功落地，創業板改革并試點注冊制順利實施，新三板改革穩步推進，再融資、并購重組等基礎制度加快優化，創新創業公司債券試點和私募基金減持反向掛鉤政策實施，資本市場支持科技創新的各項改革取得實質性進展。

引導創投基金

投早、投小、投科技

黨的十九屆五中全會強調，要堅持創新在我國現代化建設全局中的核心地位，把科技自立自強作為國家發展的戰略支撐。12月16日至18日召開的中央經濟工作會議提出明年八項重點任務，第一項便是強化國家戰略科技力量。市場人士認為，國家對科技創新的重視程度不斷提升，未來科技領域將得到國家更大支持和市場更多關注。

證監會于12月22日召開的黨委會和黨委(擴大)會提出，著力完善資本市場支持科技創新的體制機制。積極發揮科創板、創業板、新三板支持創新的功能作用，更好促進科技、資本和產業高水平循環。優化再融資、并購重組等政策，完善股權激勵和員工持股等制度，支持優質領軍上市公司更好發揮引領作用，帶動中小企業創新活動。完善私募股權基金“募投管退”機制，鼓勵投早、投小、投科技。

“從目前情況來看，一級市場投資后移化趨勢比較明顯，早期項目投入不足。‘十四五’期間，資本市場需要進一步引導創投基金投早、投小、投科技，支持具有科技含量的公司成長。”投中研究院院長國立波對《證券日報》記者表示，當前，創投基金將更多資金投到了企業發展的中后期，甚至是Pre-IPO階段，需要將資金向更早期的項目進行有效配置，幫助科技類企業創新成長。另外，創投基金爭搶明星項目，導致明星項目估值非常高。所以，未來VC/PE行業面臨結構性調整。

對于如何引導創投基金投早、投小、投科技，國立波認為，最核心的問題是增加中國長期資本來源。從美國來看，創投基金的LP基本都是養老金等具有耐心的長期資本。但是中國長期資本比較缺乏，導致創投基金投資周期相對較短。另外，我國各地設立了各種類型的國家級和省市地級創業投資引導基金，但是在引導“投早、投小、投科技”方面的作用不是很明顯。“所以，從長期來看，需要擴大長期資本的來源;從短期來看，可以使各類政府創業投資引導基金回歸本源，彌補市場失靈環節，引導創投基金‘投早、投小、投科技’”。記者 吳曉璐