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以“雙焦”著稱的黑色系商品期貨焦煤和焦炭，年內(nèi)以來(lái)聯(lián)袂演繹V型走勢(shì)，自年初高點(diǎn)回落，于4月份有所探底，進(jìn)入8月份雙雙創(chuàng)出年內(nèi)新高，截至目前，延續(xù)高位盤(pán)整態(tài)勢(shì)。

多位分析人士告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，焦煤和焦炭的供需邏輯存在不同，雖然在今年以來(lái)同步創(chuàng)出階段性高點(diǎn)和低點(diǎn)，但供需格局存在自身特點(diǎn);由于基本面多空因素交替，焦煤和焦炭的利多支撐可能會(huì)有所分化，但整體來(lái)看，“雙焦”的強(qiáng)勢(shì)格局可能會(huì)持續(xù)。

“雙焦”8月份聯(lián)袂創(chuàng)出新高

今年以來(lái)，焦煤和焦炭同步走出V型行情，具體來(lái)看：焦炭期貨2101合約自年初的1970元/噸，跌至4月份的1540元/噸低點(diǎn)，目前維持在年內(nèi)高點(diǎn)2042.5元/噸附近盤(pán)整，截至8月31日收盤(pán)，該合約報(bào)收于1965.5元/噸，上漲57.5點(diǎn)，漲幅為3.01%。焦煤期貨2101合約自年初的1227元/噸跌至4月份的1002元/噸低點(diǎn)，目前創(chuàng)出年內(nèi)高點(diǎn)1249.5元/噸，延續(xù)高位震蕩，截至8月31日收盤(pán)，該合約報(bào)收于1239.5元/噸，上漲21點(diǎn)，漲幅為1.72%。

“雙焦”年內(nèi)走勢(shì)如此同步，不禁讓市場(chǎng)解讀為供需邏輯出現(xiàn)一致性。多位分析人士告訴記者，焦炭和焦煤期價(jià)雖然在年內(nèi)同漲同跌，但基本面支撐卻存在異同點(diǎn)。

五礦經(jīng)易期貨研究所副所長(zhǎng)魏松輝告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，年初海外消費(fèi)需求走弱，海外煤炭大量流入中國(guó)，澳洲焦煤在一季度末不斷下滑，最低點(diǎn)曾跌至100美元/噸水平，但在二季度后，澳洲焦煤交割資源減少，定價(jià)品轉(zhuǎn)至蒙古煤，盤(pán)面價(jià)格開(kāi)始修復(fù)，進(jìn)入下半年以來(lái)價(jià)格向1250元/噸一線靠近。與之相對(duì)應(yīng)的是，焦炭年內(nèi)期價(jià)走勢(shì)主要在于供需結(jié)構(gòu)的不斷調(diào)整，與定價(jià)品的轉(zhuǎn)移不存在關(guān)聯(lián)性。

徽商期貨煤焦分析師劉朦朦向記者表示，8月份是傳統(tǒng)的終端需求淡季，然而成材品和原料價(jià)格卻呈現(xiàn)“淡季不淡”的行情，尤其是焦煤焦炭?jī)r(jià)格更是創(chuàng)出年內(nèi)新高，究其原因在于焦炭產(chǎn)量出現(xiàn)下滑，供應(yīng)段并不充裕;同時(shí)，下游需求保持著旺盛的狀態(tài)，焦炭作為主要原料供應(yīng)，供需緊平衡格局由此展開(kāi)。此外，在焦化產(chǎn)業(yè)高利潤(rùn)刺激下，除了政策性限產(chǎn)外，焦化廠保持較高開(kāi)工率，焦煤價(jià)格在8月份由此呈現(xiàn)出較強(qiáng)走勢(shì)。

東證衍生品研究院黑色系相關(guān)分析人士也告訴記者，支撐“雙焦”期價(jià)維持高位震蕩的基本面在于三方面：一是高爐維持高負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)，在終端需求樂(lè)觀預(yù)期未發(fā)生轉(zhuǎn)變前，鋼廠難以降低生產(chǎn)負(fù)荷，而環(huán)保限產(chǎn)從目前來(lái)看，對(duì)高爐的生產(chǎn)影響也比較有限;二是新投的焦?fàn)t產(chǎn)能雖有釋放，但未達(dá)到放量階段，更多程度上是緩解了7月份-8月份的供需缺口;三是海外鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)加速，焦炭進(jìn)口量減少，此前給焦炭供需上提供的邊際寬松效應(yīng)在逐步減弱。

提漲計(jì)劃或?qū)⒊掷m(xù)支撐期價(jià)

近日，國(guó)內(nèi)部分煤炭主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)啟動(dòng)提漲計(jì)劃，例如山西煤炭市場(chǎng)，8月31日，山西焦化企業(yè)陸續(xù)啟動(dòng)年內(nèi)第二輪提漲50元/噸計(jì)劃。但有分析人士指出，目前鋼廠仍按多需采購(gòu)為主，由于自身利潤(rùn)壓縮，鋼廠對(duì)煤炭提漲抵觸明顯，預(yù)計(jì)近期提漲的焦化企業(yè)會(huì)繼續(xù)增多，而個(gè)別低庫(kù)存鋼廠或率先接受提漲要求，煤炭?jī)r(jià)格后期或?qū)⒊掷m(xù)較強(qiáng)走勢(shì)。

“在焦化廠庫(kù)存偏低情況下，提漲計(jì)劃預(yù)期會(huì)如期落地。”劉朦朦表示，焦化利潤(rùn)繼續(xù)提升，同時(shí)，在對(duì)焦煤需求較為旺盛背景下，預(yù)計(jì)焦煤價(jià)格會(huì)出現(xiàn)一定補(bǔ)漲。盤(pán)面上，焦炭期貨2101合約價(jià)格在創(chuàng)出今年以來(lái)的新高后，可能會(huì)回調(diào)近半個(gè)月，但在現(xiàn)貨價(jià)格提漲的配合下將企穩(wěn)回升。焦煤期貨2101合約前期漲勢(shì)略為平緩，現(xiàn)貨價(jià)格補(bǔ)漲大概率會(huì)帶動(dòng)期價(jià)向上突破前期整理區(qū)間，預(yù)計(jì)后期價(jià)格仍將創(chuàng)出新高。

魏松輝則認(rèn)為，焦煤目前仍相對(duì)較為平穩(wěn)，短期盤(pán)面預(yù)計(jì)以高位震蕩為主，中長(zhǎng)期走勢(shì)則取決于進(jìn)口煤增量幅度及下游產(chǎn)量增幅，供需面如果走弱(港口庫(kù)存重新回升)價(jià)格重心下移概率較高，同時(shí)，需關(guān)注四季度海外需求回升后對(duì)國(guó)際焦煤價(jià)格的提振力度，因此，目前焦煤盤(pán)面價(jià)格中性偏空。

劉朦朦表示，短期來(lái)看，原料供應(yīng)偏強(qiáng)局面難以改變，旺盛的需求是主要推動(dòng)原因。鋼廠保持較高的開(kāi)工率，對(duì)焦炭需求良好，同時(shí)，消費(fèi)較快導(dǎo)致鋼廠原料庫(kù)存有效降低，補(bǔ)庫(kù)情緒積極，這些都是焦炭?jī)r(jià)格高企的支撐因素。原料價(jià)格空間的下限在于四季度焦炭新增產(chǎn)能投產(chǎn)，所帶來(lái)的增量對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)緊張的緩解程度，以及焦化行業(yè)去產(chǎn)能后續(xù)實(shí)際執(zhí)行力度。記者 王寧