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一葉知秋。透過(guò)上市公司信息披露，很多的產(chǎn)業(yè)整合發(fā)展脈絡(luò)、資本市場(chǎng)服務(wù)細(xì)節(jié)可以被生動(dòng)展現(xiàn)。

8月11日晚間，寧德時(shí)代披露，為契合公司業(yè)務(wù)長(zhǎng)期發(fā)展需求，推進(jìn)全球化戰(zhàn)略布局，保障行業(yè)關(guān)鍵資源的供應(yīng)，公司擬圍繞主業(yè)，以證券投資方式對(duì)境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)進(jìn)行投資，投資總額不超過(guò)2019年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的50%，即不超過(guò)190.67億元，有效期限12個(gè)月。

筆者注意到，寧德時(shí)代官宣投資消息48小時(shí)內(nèi)，投資者已經(jīng)通過(guò)深交所互動(dòng)平臺(tái)給寧德時(shí)代“薦股”10只，比較有趣的是，寧德時(shí)代此前在資本市場(chǎng)為更多投資者所熟悉，也是因?yàn)槠涫翘厮估拍罟伞９P者認(rèn)為，寧德時(shí)代的大手筆投資，從細(xì)節(jié)處提示了資本市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)產(chǎn)業(yè)整合的三大支撐力。

首先，寧德時(shí)代等企業(yè)產(chǎn)業(yè)整合的“并購(gòu)力”，部分來(lái)自資本市場(chǎng)。

就寧德時(shí)代個(gè)案而言，有一組數(shù)據(jù)對(duì)比值得關(guān)注。寧德時(shí)代上市之前凈資產(chǎn)不足265億元(2017年年底)，但是兩年多的時(shí)間后，已經(jīng)可以拿出最高約191億元投資產(chǎn)業(yè)鏈上下游的境內(nèi)外上市公司。兩年時(shí)間，該公司凈資產(chǎn)共計(jì)增加了約45%，這是如何達(dá)成的?

答案或者說(shuō)至少是一部分答案，可以在資本市場(chǎng)來(lái)找尋。雖然寧德時(shí)代的并購(gòu)資金并非來(lái)自募集資金，但是企業(yè)的成長(zhǎng)離不開(kāi)資本市場(chǎng)的支持。

在2018年年報(bào)中，寧德時(shí)代表示，年內(nèi)完成了A股首次公開(kāi)發(fā)行并在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，由此提升了品牌影響力、公信力，豐富了資本市場(chǎng)融資渠道，完善了員工長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，首發(fā)募集資金的到位也為公司進(jìn)一步提升研發(fā)、生產(chǎn)能力提供支持。此外，2020年，寧德時(shí)代為上馬新產(chǎn)能已經(jīng)在籌劃非公開(kāi)發(fā)行。

事實(shí)上，在資本市場(chǎng)，與寧德時(shí)代一樣快速成長(zhǎng)甚至上市不久即展現(xiàn)“并購(gòu)力”的優(yōu)秀企業(yè)還有很多。因?yàn)椋Y本市場(chǎng)為其破除了發(fā)展資金不足的桎梏，提供了大手筆研發(fā)投入的可能，所以，上市公司也擁有了“超常成長(zhǎng)”的可能。

其次，寧德時(shí)代投資計(jì)劃，印證資本市場(chǎng)對(duì)提升產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈整合效力的“支撐力”。

在寧德時(shí)代投資消息落地之后，有部分市場(chǎng)聲音認(rèn)為“寧德時(shí)代是A股上市公司炒股之最”，筆者認(rèn)為，這種觀點(diǎn)低估了“寧德時(shí)代式投資”的產(chǎn)業(yè)整合力。

雖然從寧德時(shí)代的投資方式來(lái)看，是“證券投資”，但是從投資標(biāo)的來(lái)看，是“產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)”。寧德時(shí)代投資的看點(diǎn)不在于投資本身，而是資本市場(chǎng)能夠?yàn)橹袊?guó)產(chǎn)業(yè)整合貢獻(xiàn)更大的力量。

無(wú)論是寧德時(shí)代還是其他上市公司，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)和難點(diǎn)都很多，而最大的問(wèn)題就是被并購(gòu)主體財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性和股權(quán)的可獲得性。而資本市場(chǎng)則“恰好”可以為上述問(wèn)題提供最優(yōu)解決方案。此外，雖然寧德時(shí)代是以自有或自籌資金來(lái)進(jìn)行本次投資，但對(duì)于其他上市公司的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)而言，資本市場(chǎng)還有著融資服務(wù)功能，并購(gòu)的達(dá)成可能顯然也會(huì)提升。

第三，寧德時(shí)代公告細(xì)節(jié)，解釋中國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展突破“卡脖子”技術(shù)迫在眉睫，資本市場(chǎng)則能夠?yàn)榇颂峁?ldquo;樞紐力”。

在寧德時(shí)代的公告中，有一個(gè)細(xì)節(jié)值得注意——“境外投資總額不超過(guò)25億美元”。從這個(gè)表態(tài)來(lái)看，境外投資在該公司的預(yù)算中預(yù)留了比較高的上限，如果總投資規(guī)模和境外投資規(guī)模均按照方案的極值進(jìn)行，則境外投資占比超過(guò)九成。

在投資公告中，寧德時(shí)代坦言，“新能源汽車(chē)及儲(chǔ)能行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈仍存在配套設(shè)施不完善、關(guān)鍵資源供應(yīng)不足等短板，可能制約行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展”。因此，寧德時(shí)代投資的目的在于進(jìn)一步加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈合作及協(xié)同，提高資源利用效率，提升公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

筆者認(rèn)為，面對(duì)如今復(fù)雜多變的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及疫情影響，全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈循環(huán)也存在不穩(wěn)定、不確定性因素，中國(guó)產(chǎn)能確實(shí)需要未雨綢繆，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新、并購(gòu)重組、合作協(xié)同等多種方式提前布局，突破“卡脖子”技術(shù)、掌握關(guān)鍵性資源。而資本市場(chǎng)正是中國(guó)產(chǎn)能提前布局的樞紐。

一方面，在我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系中，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板均重點(diǎn)服務(wù)科技創(chuàng)新型企業(yè)直接融資;另一方面，資本市場(chǎng)為境外注冊(cè)主體公司A股上市提供了開(kāi)放、包容的環(huán)境，能夠促成中國(guó)投資者與境外公司的投融資對(duì)接，對(duì)于中國(guó)產(chǎn)能與全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的整合協(xié)同也有著顯著的推進(jìn)作用。

筆者認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)整合方式當(dāng)然多種多樣，寧德時(shí)代只是提供了適合自己的一種“解決方案”。不過(guò)，對(duì)于伴隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化中不斷成長(zhǎng)的“寧德時(shí)代們”而言，資本市場(chǎng)無(wú)疑是其最具共性的支撐! 張歆