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“一直在‘打新’，沒有放棄過，不過，中簽的幾率太小了。”8月10日，北京的投資者劉女士告訴《證券日報》記者：“雖然(中簽)很難，但希望還是要有的，說不定運氣爆棚，中了呢。”

劉女士已有十余年的股票投資經驗，隨著創業板試點注冊制，她對此也是十分關注，在第一時間補簽了《創業板投資風險揭示書》，最近發行的幾只創業板股票，都進行了申購。從《證券日報》記者與其交流的情況來看，像劉女士一樣，大家對“打新”都表現出極大的熱情，只要滿足條件，基本上都是“不拋棄、不放棄”。

投資者申購熱情高

根據安排，本周(8月10日-14日)有11只創業板新股發行，其中8月10日有3只，分別是圣元環保、杰美特和康泰醫學。由此，到本周末，注冊制下創業板新股發行數量將達到18只。而截至記者8月10日發稿，還有16家企業已經提交注冊。

注冊制下創業板新股申購于上周拉開帷幕。從目前已公布的申購結果看，注冊制下創業板新股申購火爆，但中簽率相對偏低。

具體看，鋒尚文化回撥后本次網上定價發行的中簽率為0.0161%，申購倍數為6206.5倍;美暢股份回撥后本次網上定價發行的中簽率為0.0208%，申購倍數為4807.4倍;藍盾光電回撥后本次網上發行最終中簽率為0.018%，有效申購倍數為5555.8倍;大宏立回撥后本次網上定價發行的中簽率為0.0168%，有效申購倍數為5957.0倍;卡倍億回撥后本次網上發行中簽率為0.0161%，網上有效申購倍數為6219.8倍;安克創新回撥后本次網上發行中簽率為0.0211%，有效申購倍數為4731.0倍。

而據Wind統計，2016年年初至2020年7月末，創業板新股網上申購的平均中簽率為0.0262%。

為何注冊制下創業板中簽率降低?一位不愿表明身份的資深業內人士對《證券日報》記者表示，主要還是“僧多粥少”，即申購的人多、發行的股份少。

上海小郁資產總經理左劍明認為主要有三方面原因。他向《證券日報》記者解釋道：首先，創業板改革之后，投資者對比交易制度后，自然會把現在的創業板與去年設立的科創板進行對標，由于科創板在過去一年的表現有目共睹，使得投資者比較確信申購創業板會有一個比較好的結果，導致申購熱情高漲;其次，券商提前數月進行投資者教育，宣傳創業板新規，引導簽署協議，讓可申購創業板的賬戶數維持在一個很可觀的水平;第三，此次最早一批的兩只創業板新股所募集的金額并不是很大，導致在計算超額認購倍數時的基數本就不算大。“疊加前兩層因素后，認購倍數超過去年平均以及中簽率低也就不難理解了。”

左劍明提到的第二個原因，記者在采訪過程中也頗有體會。浙江的胡先生對記者表示，之前有收到短信和接到過電話，就是沒放在心上，等到要申購的時候，才發現沒資格，趕緊聯系營業部，進行了補簽。

據記者了解，為了讓客戶能有資格參與注冊制下的創業板打新、交易，券商通過多種方式，比如發短信、微信、電話、交易終端顯著位置彈窗等，進行存量客戶補簽以及進行注冊制下創業板交易的注意事項提醒，確保投資者能順利參與交易。

“我們營業部是通過短信和微信，告訴客戶進行補簽，如果沒有反饋的，會打電話聯系。”一位中型券商營業部的工作人員告訴《證券日報》記者，目前大部分客戶都補簽了“打新資格”，即已經開通創業板權限的投資者，需要重新簽署《創業板投資風險揭示書》，否則，將無法參與注冊制下創業板股票的發行申購、交易等。“沒有補簽的那部分客戶，賬戶基本上都是屬于不太活躍的。”

交易規則變化要重視

隨著首批注冊制下創業板企業上市的日子日益臨近，投資者對創業板的熱情日益高漲。“有額度的都會參與。”上述券商營業部工作人員告訴《證券日報》記者。

盡管如此，對于參與注冊制下創業板打新的投資者而言，按照新的創業板投資者適當性管理辦法，其交易規則發生的變化必須要重視。比如，新股前5個交易日不設漲跌幅限制;盤中臨時停牌機制，設置30%、60%兩檔停牌指標，各停牌10分鐘。放寬創業板股票漲跌幅至20%。創業板股票競價交易漲跌幅限制比例放寬為20%。

上海邁柯榮信息咨詢有限責任公司董事長徐陽在接受《證券日報》記者采訪時表示，在創業板首批企業掛牌之際，創業板的風險也成為市場關注的焦點。“整體而言，企業本身的風險以及市盈率高是最大的風險。”

鑒于此，徐陽建議，不符合條件或者風險偏好較低的投資者，可以通過投資創業板相關指數基金及對創業板配置偏好較高的主動基金來參與創業板投資。

左劍明表示，投資者首先需要對自己的投資周期和邏輯有個清晰的認識。對于參與二級市場的投資者而言，周期一般較長，投資邏輯也在于公司本身的增值，這種情況下必須要清楚了解底層資產，即上市公司的質地如何。隨著資本市場越來越健全，越來越多的企業上市，這一點會越發重要。

對于參與新股申購的投資者而言，由于其持股周期一般僅在上市后的一日或者幾日，而邏輯也僅僅是賺取一個流動性溢價，在現階段可能關注情緒方面會更加重要，建議可以參考首批新股在上市首日的表現如何，再行決定。

隨著越來越多的創業板新股發行，距離注冊制下創業板首批企業登陸A股市場越來越近。華興證券首席經濟學家兼首席策略分析師龐溟在接受《證券日報》記者采訪時表示，在注冊制改革助力下，創業板新股上市后的整體表現在短期內有可能提升，但中長期來看有望逐步回歸正常和穩定水平，而市場的分化效應和馬太效應將更趨明顯，對優質股票來說，打新“紅利”有可能長期存在和進一步提高。

他同時表示，預計創業板“增量加存量”式的改革，將成為資本市場改革堅定進入和平穩駛過“深水區”的標桿，配合構建多層次資本市場、擴大對外開放、健全投資者保護機制等配套措施，最終有利于促使市場持續健康發展、投資者結構不斷改善，市場逐步趨于穩定與理性、壓縮在殼公司上的資源錯配與價值錯估。記者 朱寶琛