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6月19日，上海證券交易所和中證指數有限公司發布公告稱，將于2020年7月22日起修訂上證綜合指數的編制方案。同時，科創板也將在開市一周年之際迎來上證科創板50成份指數(以下簡稱“科創50指數”)，該指數將于今年7月22日收盤后發布歷史行情，并在7月23日正式發布實時行情。

多位公募基金經理表示，上證綜指修訂將更好發揮A股投資功能，利好標的指數表現，并引導市場的積極預期。科創50指數的推出，將為科創板市場指數化產品設計和布局打下基礎，并有望通過便利的工具化產品為科創板市場吸引更多長期投資者。

指數修訂利好大盤表現

對基金投資和業績基準影響不大

按照上證綜合指數的修訂方案，該指數修訂共有三大要點：一是將新股計入上證綜合指數的時間延遲至上市1年后，大市值新股可在3個月后快速計入;二是將ST股從指數樣本中剔除;三是科創板股票將按照修訂后的規則納入上證綜合指數。

多位投資人士認為，從上證綜合指數的修訂方案看，修改后的指數將消除部分拖累指數上行的因素，讓指數更為科學和合理，未來滬指的走勢可能更為樂觀，并給市場帶來積極預期。

中金基金量化投資業務負責人朱寶臣表示，本次上證綜指編制方法的修訂，可以更加全面客觀反映上海證券市場的綜合表現，對發揮綜合指數的標尺作用，引導市場各類投資者的預期將起到積極作用。

他分析，首先，將科創板股票納入上證綜指樣本空間，可以直接提高指數中科技類新興產業上市公司的占比，這將對上證綜指中的行業構成形成有益補充;其次，調整新股納入規則，有利于減少新股上市初期的波動;最后，剔除被實施風險警示的股票，有利于上市公司的優勝劣汰，更好發揮A股投資功能。

上海一位股票ETF基金經理也認為，第一，新股計入指數時間調整為1年，主要是考慮新股在上市初期價格不穩定，修訂總體有利于減少原方案中新股對指數表現的拖累;第二，ST股從指數中及時剔除，有利于改善指數基本面，減少績差股對指數基本面的負面影響，提升指數的投資價值;第三，科創板代表未來經濟發展方向，及時將科創板股票納入上證綜指，有利于改善指數的行業結構，更加符合中國經濟轉型方向和經濟結構調整趨勢，有利于加快上證綜指的新陳代謝。

按照中金基金的測算，如按修改納入時間和剔除風險警示股票后的新的指數編制方案，自2005年開始進行歷史回溯模擬，上證綜指今年6月19日點位將在3350點附近，比當前實際水平高出13%左右。

具體談及上述修訂對基金投資的影響，北京一家大型公募指數型基金經理告訴中國基金報記者，上證綜指修訂可能存在的影響是跟蹤相關標的指數的產品和基金的超額收益。一方面，對于跟蹤上證綜指的指數產品而言，由于這類產品主要是對標的指數的上千只成份股抽樣復制，影響并不大，大盤指數走勢的向好也有利于產品的業績表現;另一方面，由于絕大多數基金的業績基準以滬深300、中證500指數為參照，上證綜指的改善并不會對基金經理的投資或超額收益產生較大影響。

公募爭奪科創50指數授權

管理經驗豐富的公募更占優勢

科創50指數的推出，將為科創板市場指數化產品設計和布局打下基礎，也讓各家公募基金近日開始密切關注科創50指數產品的授權進展。

在朱寶臣看來，科創50指數的推出為后續指數化產品開發奠定了基礎，相關工具有望為長期投資者入市提供更多便利，并為科創板市場吸引更多的長期投資者。

朱寶臣認為，指數投資優勝劣汰的機制將有助于引導社會資源向優質科創類公司聚集，為長期投資者營造更加有利的市場投資氛圍;另外，基于科創板現貨市場逐步構建的多層次交易體系，有助于進一步提升現貨市場流動性，更好發揮科創板市場的定價效率和資源配置功能。

在產品布局方面，一家大型公募基金經理告訴記者，基金公司都希望率先獲得科創50指數產品的授權，以搶占首發產品的賽道。在他看來，根據上證50ETF、滬深300ETF、科技ETF等重要指數產品的授權情況，那些指數基金規模大、流動性好、產品風控能力較強、具備豐富經驗的基金管理人，在科創50指數的產品授權上將占據較大優勢。

數據顯示，截至6月19日，華夏基金旗下25只股票ETF產品總規模為1574.92億元，比去年末大增379.51億元，仍是全市場唯一一家股票ETF管理規模上千億的基金公司;易方達、南方基金分別以532.06億元、517.93億元位居二、三名;國泰、華泰柏瑞、嘉實等12家基金管理人也躋身股票ETF“百億俱樂部”。

值得注意的是，在市場首發產品或爆款指數的推動下，部分基金公司今年股票ETF規模增長迅猛。

例如，華夏基金旗下5GETF規模的暴增，芯片、新能源車ETF上百億的產品規模，都助力華夏基金今年ETF規模增長居首。國泰基金以183.53億元的年內ETF規模增長位居次席，國泰基金旗下芯片、通信ETF和證券ETF吸金效應明顯，對公司規模貢獻較大。此外，華寶、天弘、國聯安基金旗下股票ETF同期規模增長也超過50億元，位居規模增長排行榜前列。

在上述產品中，不少爆款基金屬于股票ETF細分市場首發產品，在市場行情的催生下，近兩年還誕生了多只百億級體量的產品。

談及首發指數產品的重要作用，上述北京大型公募指數型基金經理說，從以往經驗來看，行業首只跟蹤重要標的指數的基金，由于首發效應更容易做大規模，在市場競爭中也更容易獲得先發優勢。因此，哪家公司可以獲得科創50指數的率先授權，很有可能在這一類產品線布局中占得先機。